近年來，企業會計信息失真現象引起了立法機關、政府、投資者、社會公眾以及會計界人士的強烈關注，在一定意義上已經超越了會計范疇而演變為一個備受關注的社會問題。基于認識問題的角度不同、利益差別、信息不完全和不對稱以及所謂的“面子”問題，不同的人對會計信息失真的看法殊異。因此，調查不同對象對會計信息失真的看法是非常有意義的。本文借助問卷調查的方式，嘗試分析我國證券市場中基金管理人與公司經理人觀點的差異，藉此思考治理會計信息失真的對策。

　　會計信息失真現象的視角差異

　　什么是會計信息失真？簡單地說，就是會計信息沒有反映經濟真實。企業的經濟真實是企業客觀存在的經濟事項及其狀況。不管會計上如何反映經濟事項，這個經濟真實總是客觀存在的。企業的一切活動，包括生產、銷售、融投資決策等活動都必須建立在對企業經濟真實的可靠反映上。因此，有人指出，“對會計核算在理論上的基本要求，就是要如實反映經濟活動的真相”（葛家澍、黃世忠，1999）。當會計沒有達到這個目標的時候，就出現了會計信息失真問題。這種看法迎合了會計信息使用者的要求而備受推崇。

　　但是，將會計定位在完全反映經濟真實，對會計及會計職責而言顯然是過高要求，同時也大大增加了會計師的責任。會計的基本前提如貨幣計量、會計分期、權責發生制等決定了會計在相當程度必須依賴估計和判斷，并受制于會計存在的客觀環境。要求會計完全反映經濟真實是無法達到的，也是不切合實際的。在職業會計師看來，如果會計師根據業務發生時的具體情況，按照會計準則、會計制度或其他法則的要求，進行了適當的會計處理，就不存在會計信息失真問題。這種看法迎合了會計信息提供者的要求而倍受推崇。

　　前一種看法更加貼近投資者的利益，因為投資者注重的是會計信息對于投資決策的效用（結果理性）。后一種觀點則更多地從經營者的角度看問題，著眼于會計師責任的解除（程序理性）。顯然，上述兩類觀點存在著期望差異。現代會計致力于調和使用者與提供者之間的矛盾，縮小期望差異，在成本效益原則和重要性原則之下盡可能地顧及信息使用者的利益和要求，從而求得自身的生存和發展。

　　就上市公司而言，它們在管理上面臨的共同問題是，由于所有權和經營權的分離，投資者和經營者之間存在著明顯的信息不對稱和利益沖突，而且可能比非上市公司更為突出。投資者由于受資源、技能、經驗等因素制約，往往不能獲取充分的信息。在這種情況下，如果沒有必要的監控手段，經營者就可能采用包括會計在內的所有手段來牟取自身的利益，利潤操縱也就在所難免。同時，上市公司的大股東與小股東、債權人與經營者之間也存在信息不對稱和利益沖突。大股東可能為了轉移利潤、獲取配股資源或其他目的，對上市公司的會計信息進行操縱。另外，為了達到債務契約規定的財務比率標準，企業也可能會采用操縱利潤的辦法。正因為如此，研究上市公司的會計信息失真問題具有特殊重要的意義。

　　調查對象

　　一、以投資者為調查對象

　　我們通過問卷的形式調查了會計信息用戶對會計信息失真的看法。上市公司會計信息存在多種用戶，不同用戶的目的不同，信息需求也不一樣。但投資者作為企業風險的最終承擔人，不僅數量眾多，而且企業的效益和前景與他們的利益也是休戚相關的，從而他們成為上市公司公開披露信息的最重要的用戶。

　　按照利用信息的專業化程度的不同，可以將會計信息用戶分為專業用戶和非專業用戶。專業用戶主要包括證券公司、證券投資咨詢機構、證券投資基金以及其他機構投資者，其中，證券投資基金擁有的資源以及市場影響力最大，并且有持續增長的趨勢。專業用戶擁有資金、信息、技術和分析能力等方面的相對優勢，在會計信息市場中扮演著信息分析專家和信息傳播者的雙重角色。因此，我們認為調查專業用戶的信息需要及其對信息失真的看法足以代表投資者的觀點。截止問卷發放日，我國已有10家基金管理公司，他們管理著20個封閉式契約型證券投資基金，其管理的資產超過400億元，成為專業用戶中最大的用戶群體。因而，我們把調查的重點放在基金管理人上。

　　1999年11月，在中國證監會舉辦的證券投資基金業務培訓班上，我們以課題組的名義向所有參加培訓班的學員發放了調查問卷。調查采用無記名方式，并告知被調查對象問卷調查的結果將用于非官方的學術研究（以下簡稱《投資基金管理人調查》）。共計發放問卷64份，回收64份，回收率100%，全部為有效問卷。被調查者中，92%以上的人具有本科及本科以上學歷，其中61%的人具有碩士及碩士以上學歷；而被調查者的教育背景中，60%為經濟管理類，16%為理工類，8%為政法類，其他占16%.另外，調查對象中有16人曾經從事過會計職業，占25%.由于經濟管理類的學生一般都要修讀會計學教程，所以我們推測調查對象中具備會計基本知識者至少占60%.調查對象中具有一年以上證券從業經驗的占80%左右，所以我們認為調查對象對證券市場和上市公司是比較熟悉的。另據統計，超過17%的被調查者具有部門經理以上職位，大約30%的被調查者在基金管理公司中擔任財務分析師和其他分析人員。結合前文分析，我們認為調查對象可以被看成比較成熟和理性的投資者代表，可以看成會計信息的專業用戶。

　　二、以經營者為調查對象

　　1999年1月8日，《證券時報》刊登了該報與聯合證券公司共同進行的問卷調查。調查主題是“上市公司利潤包裝”，調查對象是100家上市公司的經理人（以下簡稱《上市公司經理人調查》），其基本結論是利潤包裝危害巨大，但大多數上市公司經理人（77.78%）認為他們沒有進行過利潤包裝（下文有詳細論述）。

　　觀點比較

　　一、經營者視角的觀點

　　隨著證券市場的發展，會計研究及會計規范的重心發生了轉移。在美國，“20世紀20年代后期和30年代初期的著作和論著在基本會計思想上的最重要的轉變，是會計的目的從向管理當局和債權人提交財務信息，轉變到向投資者提交財務信息”（亨德里克森，1976）。會計規范重心向投資者轉移則發生在1960年代，其中受到了保護消費者利益思想的影響。我國資本市場的發展不過短短10年的歷史，雖然會計研究的先行者們逐漸認識到了投資者利益的重要性，會計目的和會計信息質量等方面的研究逐漸強調會計信息的效用（結果理性）。但是，我國現有的會計管理體制和會計規范的重點似乎仍然偏重于提供會計信息的程序，側重于如何進行恰當的會計處理，特別是通過制度和會計職業界的努力達成對會計處理的共識（程序理性），而沒有一個用戶價值導向的概念框架來指引會計準則的制定。顯然，我國企業經營者在現行會計信息供求模式中仍占有主導的地位。因此，本文首先引用《上市公司經理人調查》的結果，研究經營者視角的關于會計信息失真的觀點：

　　1.40.91%的上市公司經理人認為利潤包裝“值得做，要適度”；54.55%的上市公司經理人認為“不值得做，應抑制”。

　　2.上市公司募集權益性資本的欲望十分強烈，保持或重獲配股資格是利潤包裝的最主要動機（支持率91.11%）。

　　3.利潤包裝的其他動因還有：改善公司在二級市場上的形象（支持率57.68%），防止連續虧損3年或者扭虧（支持率31.08%），提高配股價格（支持率31.03%）。

　　4.利潤包裝的手法：排列前三位的分別是關聯交易（支持率55.56%），巧用會計政策（支持率44.44%），地方政府支持（支持率15.56%）。

　　5.如何防范利潤包裝行為：嚴格執行會計準則和制度，保持會計政策的穩定性（支持率82.22%），減少關聯交易并制定合理的關聯交易價格（支持率64.45%），及時清理壞賬，減少壞賬損失（支持率15.56%）。

　　6.貴公司是否進行過利潤包裝：從未進行過利潤包裝（支持率78.05%），上市時曾進行過利潤包裝（支持率19.51%），在年報中曾有過利潤包裝（2.44%），在中期報告中曾有過利潤包裝（支持率0）。

　　7.關于利潤包裝的危害：77.78%的上市公司經理人認為，過度利潤包裝將會使投資者失去對公司的信任；62.22%的經理人認為，過度利潤包裝將影響證券市場的穩定；44.44%的經理人認為過度利潤包裝是短視行為，將擠占今后的利潤空間；37.78%的上市公司經理人認為過度的利潤包裝將擾亂宏觀經濟秩序，28.89%的經理人員認為過度利潤包裝有損企業形象。

　　上述調查分析的結果無疑提供了會計信息失真的重要側面，即經營者視角。但是，以財務報告的提供者為調查對象，其研究結論自然有局限性。一種意見認為：上市公司經理人是內部人，他們對會計信息失真的情況最為了解，最有發言權。另一種意見認為：最了解情況或者最有發言權的人不一定說真話，讓對外財務報告的提供者來評價對外財務報告的質量，其結果是缺乏說服力的。對于研究者來說，“兼聽”兩方面的意見有利于得到更加合理的結論。所以，本文繼續引用《投資基金管理人調查》的結果，研究投資者視角的關于會計信息失真的觀點。

　　二、投資者視角觀點

　　在針對投資基金管理人的問卷中，除了調查對象的個人資料外，我們共設計了10個方面的問題，有關調查結果歸納如下：

　　1.投資決策主要依據的信息渠道調查顯示，75%的被調查者主要依賴“公開信息”進行投資決策，11%的人主要依賴“非公開信息”進行投資決策（非公開信息并非專指內幕消息，還包括市場傳聞、市場調研和公司調研得到的信息等），另有14%的人認為公開信息和非公開信息在其投資決策中都具有重要作用。這反映了：（1）我國上市公司公開信息是專業用戶的主要信息渠道；（2）公開（會計）信息只是競爭性信息渠道的一種，會計要與其他信息渠道進行競爭。

　　2.會計信息對投資決策的重要性認為重要的被調查者者占47%，認為比較重要的占47%，認為不重要的占6%.認為會計信息對投資決策具有重要性的調查對象不足一半，令會計界人士感到有點沮喪，可能和會計信息的可靠性與相關性較差，未能滿足專業用戶的需求有關。但是認為“重要”和“比較重要”的調查對象達到94%，又令會計界人士感到一些欣慰，表明會計信息在專業用戶的投資決策中依然有用。與此形成鮮明對照的是，一般散戶投資者“以公司業績為選股依據的僅占31.7%”。

　　但是，會計信息失真似乎是絕對的，幾乎所有被調查者都認為上市公司存在會計信息失真問題，但對待會計信息失真的態度迥異。調查對象中有51.6%的人通過會計信息和非會計信息的對照來發現問題，46.8%的人能夠發現會計信息嚴重失真之處并將其調整后獲取有用信息。看來，盡管存在信息失真，專業投資者仍在使用（或不得不使用）會計信息（這與非專業有根本區別），同時對會計信息失真問題已經有了一定的應對之策。專業投資者的這種行為趨向對我們理解會計信息失真問題具有非常重要的意義。可以設想：如果增加證券市場中的專業用戶，是可以有效降低會計信息失真對證券市場的負面影響的。

　　3.關于會計信息失真的分布就會計信息失真的分布，18.75%的調查對象認為多數公司的多數項目存在會計信息失真的現象。這可能有點言過其實，不過也反映了投資者的一種不滿情緒。將近68.35%的調查對象認為多數公司的個別項目存在會計信息失真的現象，可能代表了投資者對會計信息失真問題的主流看法；兩項合計，總計有88%的調查對象認為多數上市公司存在會計信息失真的現象。這雖然是被調查者的主觀判斷，可能并不代表會計信息失真的客觀分布，但卻反映了資本供應方對會計信息真實性的不信任程度。無疑，這將會提高資本需求方的融資成本。如果會計信息使用者對上市公司會計信息普遍持不信任態度，那么會計信息失真的最終受害者將是上市公司本身。《上市公司經理人調查》也指出：“受調查的上市公司經理擔心，在利潤可以人為操縱的情況下，上市公司將最終失去投資人的有力支持，證券市場將會出現較大的動蕩”。此外，用戶對會計信息失真的不滿，也會有損會計職業界的聲譽和利益。

　　然而與上述調查結果相映成趣的是，《上市公司經理人調查》中有78%的經理人認為本公司從未進行過利潤包裝。形成如此巨大的反差的原因是復雜的，主要原因可能主要是二者的立場不同。投資者常常是按照會計信息的公允性來判斷信息失真與否，這樣，合法但不公允的信息也可能被看成不真實的信息。例如，公司經理可能將在法規以內的盈余管理行為和不及時的信息看成是真實的信息，但投資者卻認為是不真實的。立場的差別反映了利益的不同，由此產生的信息不對稱和委托代理問題可能會長期存在，這進一步反映了“結果理性”與“程序理性”的觀念差異。同時，上市公司經理人存在不說真話的利益動機和所謂的“面子”問題。