投資決策中的稅收籌劃——投資過程中的其他決策
一、投資規模的合理水平
?。ㄒ唬┢髽I投資規模選擇上的稅收影響
投資規模也是投資決策需要考慮的一個重要因素。影響企業投資規模的因素很多。
就市場經濟環境而言，最為關鍵的因素是產品的市場需求情況。只有產品有市場，才能上項目，增加生產能力。也只有這樣才能保證市場的穩定與繁榮，才不至于浪費有限的資源。所以，市場需求是確定企業投資規模首先要考慮的因素，也是決定性因素，如果產品在市場上供不應求，且供需缺口大，則投資項目建成投產生產出來的產品在市場上能夠及時銷售出去，形成相應的效益，因此項目規?？梢愿愦笠恍?。反之，如果產品供過于求，或雖然供不應求，但供需缺口很小，則不宜上項目或只能上小規模的項目。除了市場因素外，行業的技術特點，原材料、燃料、動力的保證程度，專業化分工水平，可籌集到的資金數量和外部協作配套條件等，也是確定項目投資規模必須要考慮的因素。當然，稅收也是影響項目規模的重要因素之一。在項目投資過程中，會涉及許多的稅收問題。在項目的建設過程中，投資者需繳納投資方向調節稅，項目建成投產后，企業還要繳納增值稅、營業稅、資源稅、城市維護建設稅和企業所得稅等諸多的稅種。
值得注意的是，項目規模確定中的稅收籌劃研究，不能只把眼光盯在固定資產投資方向調節稅的節約上。實際上，項目規模的大小還將直接影響企業將來的生產經營規模及生產經營過程中的納稅水平。反過來，企業的稅負水平也制約著投資規模的確定。首先，投資規模的大小決定納稅人納稅身份的界定。我們知道，增值稅是我國的主體稅種，它具有普遍征收的特點，適用于生產、批發、零售和進出口商品，及加工、修理修配等領域的各個環節。因此，大部分企業都會遇到繳納增值稅問題。而我國現行的增值稅對一般納稅人和小規模納稅人實行差別稅率。小規模納稅人指從事貨物生產或提供應稅勞務，以及以從事貨物生產或提供應稅勞務為主，并兼營貨物批發或零售，年應納增值稅銷售額在100萬元以下和從事貨物批發或零售，年應稅銷售額在180萬元以下的納稅人。如果投資者在投資決策中確定的投資規模，使項目建成投產后企業適合小規模納稅人標準，則按小規模納稅人身份納稅，否則以一般納稅人身份納稅。因此，投資者便可以在分析、比較小規模納稅人和一般納稅人的稅負水平后，對擬定的投資規模進行調整，使其適用低稅負納稅人身份。其次，投資規模繼而影響企業納稅的絕對水平。而企業應納稅額現金支付的剛性約束也反過來制約投資規模的確定。一般情況下，規模大，企業的獲利能力大，納稅的絕對額也大；規模小，獲利能力小，納稅的絕對額也小。依稅法規定，企業應納稅額的計算依托于法定稅率和企業賬面記載的應稅收益額，而不考慮這種賬面意義的收益所實際取得的現金流入狀況。
但企業納稅行為規范卻是，只要體現出賬面或會計觀念下的應稅收益，企業就必須依法及時足額地動用現實的現金予以解繳，否則會受到稅法的嚴厲制裁，使企業利益遭受極大損害。由此可見，在課稅條件下，由于按會計收益計算的應交稅額與應交稅款按現實現金支付的剛性約束矛盾的客觀存在，使企業規模最大化在納稅目標的約束下，并非是最優的。因此，投資者在確定投資規模時，必須充分考慮納稅現金支付的剛性約束，即合理確定納稅目標約束下的投資規模。避免因規模最大化導致的稅前賬面收益極大化，由此發生的納稅現金需求超過企業現金供給，給企業帶來的諸如聲譽受損等不利影響。
（二）稅前收益最大化投資規模決策
稅前收益最大化投資規模也叫經濟規模，其確定方法很多，常用的有最小費用法、方案比較法和規模效益曲線法。
1.最小費用法。
最小費用法根據制約項目規模的全部費用來確定項目的經濟規模。它是將不同規模下發生的各項費用分別匯總比較，選擇單位產品費用最低的規模作為項目經濟規模。
其計算公式為：
F（v）＝S（v）＋P（v）＋T（v）＋Z（v）ED
式中：
F（v）為取決于產量的總費用；
S（v）為全部材料運到企業的費用；
P（v）為年產量的經營費用；
T（v）為全部產品運到銷售地的費用；
Z（v）為建設項目總投資；
ED為投資效果系數。
例如：根據市場預測，某機器市場缺口量為3000臺，由主要設備所限定的最低保本規模為500臺，根據對各種因素的綜合分析，可能采用以下幾個方案。
方案A：建設3個年產750臺的工廠；
方案B：建設3個年產1000臺的工廠；
方案C：建設2個年產1500臺的工廠；
方案D：建設1個年產3000臺的工廠。
各方面有關資料如表1所示：
表1 最小費用法各種方案比較表
建廠方案 Ａ Ｂ Ｃ Ｄ
方案規模 ７５０ １０００ １５００ ３０００
費用項目
經營費用 ４３１０ ４２００ ３９８０ ３９００
原材料運用 ２４０ ３００ ４００ ５４０
產品銷售運費 ７０ ８０ １２０ １４０
產品成本 ４６２０ ４５８０ ４５００ ４５８０
方案全部產品成本（萬元）１３８６ １３７４ １３５０ １３７４
方案投資總額（萬元） ２８００ ２５５０ ２６００ ２５００
投資效果系數 ０．１２ ０．１２ ０．１２ ０．１２
折算年投資額（萬元） ３３６ ３０６ ３１２ ３００
方案總費用 １７２２ １６８０ １６６２ １６７４
從表1計算可以看出，方案C的總費用最小，因此，該項目的經濟規模為年產1500臺機器。
2.方案比較法。
項目規模的大小，受產品的市場供需情況、原材料供應、資金籌措情況和其他生產建設條件及項目成本效益等多方面因素的影響和制約。因此，便可以在分析比較影響項目規模各方面因素后，擬出多個可能實施的方案規模，并通過對方案進行比較后，從中選出一個經濟效益最佳的方案規模，即為項目的經濟規模。
對幾個不同的生產規模方案進行比較，一般按以下程序進行：
首先，確定項目規模的選擇范圍。確定項目規模的選擇范圍，也就是界定最小項目規模和最大項目規模。最小項目規模，即項目保本規?；蚪衅鹗家幠?。最大項目規模，即市場對產品的供需缺口量。在本步驟中凡是小于保本規模和大于產品市場供需缺口量的規模方案均應被剔除。
其次，在第一步的基礎上，再綜合考慮原材料供應、資金籌措情況和其他生產條件等的保證程度，將規模方案中以上條件不能保證的方案再作剔除，只保留幾個可能實施的方案。
再次，通過分析比較幾個可能實施的方案，確定項目的經濟規模。在本步驟中，一般通過對各方案的成本費用和經濟效益進行分析和計算，并進行比較后，選擇成本費用最低、經濟效益最好的方案作為入選方案，該方案的規模即為項目的經濟規模。
例如：某引進設備項目，擬生產甲產品，通過對各方面因素綜合分析后，擬出A、B、C三個可能實施的方案，各方案的情況見表2。要求用方案比較法選擇項目的經濟規模。
表2 經濟規模方案比較表
因 素 Ａ方案 Ｂ方案 Ｃ方案
生產規模（萬m2／年產） 600 1000 800
總投資（萬元） 700 900 780
年銷售收入（萬元） 1140 1642 1417
年利潤（萬元） 200 340 300
投資利潤率（％） 28.6 37.8 38.5
能源供應 滿足 不足 滿足
原材料供應 滿足 不足 滿足
應變能力 較差 較好 強
建設期（年） 2 3 2
達產期限（年） 2 3 2
對現有生產的影響 無影響 有影響 無影響
通過對表2所列三個方案的各種因素進行綜合分析比較，可以看出：
?。?）A方案投資小，原材料和能源供應也都能滿足，但經濟效益和應變能力均較差。
（2）B方案經濟效益和應變能力較好，但投資大，能源和原材料供應不足，且可能影響現有的生產。
?。?）C方案經濟效益和應變能力比B方案更好，投資比B方案少，原材料、能源有保證，對現有生產也不會產生影響。
根據以上比較分析，可以判斷C方案為最優方案，即項目的經濟規模為年產甲產品800萬m2.
3.規模效益曲線法。
規模效益曲線法，也稱盈利區間法。即通過作圖在最高、最低兩個盈虧平衡點之間找出一個使項目獲得最大效益的建設規模的方法。在實際生產中，總收入、總成本與產量的關系往往呈現非線性關系。
二、投資項目的確定
企業確定了投資地區、投資行業外，還應考慮具體的投資項目。因為不同的投資項目有不同的稅收規定。這可以從一些稅種、稅率差別和優惠規定上得到證明。比如，現行增值稅就采取了基本稅率再加一檔低稅率的模式。納稅人銷售或者進口貨物，提供加工、修理修配勞務，稅率為17％，就是通常所說的基本稅率。納稅人銷售或者進口下列貨物，則按13％的低稅率征收增值稅：（1）糧食、食用植物油；（2）自來水、暖氣、冷氣、熱水、煤氣、石油液化氣、天然氣、沼氣、居民用煤炭制品；（3）圖書、報紙、雜志；（4）飼料、化肥、農藥、農機、農膜；（5）國務院規定的其他貨物。
又如，現行企業所得稅管理條例規定：企業利用廢水、廢氣、廢渣等廢棄物為主要原料進行生產的，可在5年內減征或者免征所得稅。它是指：（1）企業原設計規定的產品以外，綜合利用本企業生產過程中產生的，在《資源綜合利用目錄》內的資源作為主要原材料生產產品的所得，自生產經營之日起，免征所得稅5年；（2）企業利用本企業外的大宗煤矸石、爐渣、粉煤灰作主要原料，生產建材產品的所得，自生產經營之日起，免征5年所得稅；（3）為處理利用其他企業廢棄的，在《資源綜合利用目錄》內的資源而新辦的企業，經主管稅務機關批準后，可減征或者免征所得稅1年。
當然，這樣的一些規定其他稅種也有。企業在確定投資項目時，能夠了解這些規定，結合自身實際，做出適當決策，無疑能獲得更多的稅收利益。
三、投資伙伴的選擇
企業在投資決策過程中，如果因為資金等原因而需要與人合資建立新的公司時，就必須考慮投資伙伴的問題。排除合資人資金、信譽方面的情況，只就合資者的身份考慮，便會有不同的稅收待遇。如能與外國人及港、澳、臺投資者合作，便能享受不少的稅收優惠。因此，在投資合作選擇時，投資者必須就該因素加以充分考慮。
?。ㄒ唬┢髽I投資規模選擇上的稅收影響
投資規模也是投資決策需要考慮的一個重要因素。影響企業投資規模的因素很多。
就市場經濟環境而言，最為關鍵的因素是產品的市場需求情況。只有產品有市場，才能上項目，增加生產能力。也只有這樣才能保證市場的穩定與繁榮，才不至于浪費有限的資源。所以，市場需求是確定企業投資規模首先要考慮的因素，也是決定性因素，如果產品在市場上供不應求，且供需缺口大，則投資項目建成投產生產出來的產品在市場上能夠及時銷售出去，形成相應的效益，因此項目規?？梢愿愦笠恍?。反之，如果產品供過于求，或雖然供不應求，但供需缺口很小，則不宜上項目或只能上小規模的項目。除了市場因素外，行業的技術特點，原材料、燃料、動力的保證程度，專業化分工水平，可籌集到的資金數量和外部協作配套條件等，也是確定項目投資規模必須要考慮的因素。當然，稅收也是影響項目規模的重要因素之一。在項目投資過程中，會涉及許多的稅收問題。在項目的建設過程中，投資者需繳納投資方向調節稅，項目建成投產后，企業還要繳納增值稅、營業稅、資源稅、城市維護建設稅和企業所得稅等諸多的稅種。
值得注意的是，項目規模確定中的稅收籌劃研究，不能只把眼光盯在固定資產投資方向調節稅的節約上。實際上，項目規模的大小還將直接影響企業將來的生產經營規模及生產經營過程中的納稅水平。反過來，企業的稅負水平也制約著投資規模的確定。首先，投資規模的大小決定納稅人納稅身份的界定。我們知道，增值稅是我國的主體稅種，它具有普遍征收的特點，適用于生產、批發、零售和進出口商品，及加工、修理修配等領域的各個環節。因此，大部分企業都會遇到繳納增值稅問題。而我國現行的增值稅對一般納稅人和小規模納稅人實行差別稅率。小規模納稅人指從事貨物生產或提供應稅勞務，以及以從事貨物生產或提供應稅勞務為主，并兼營貨物批發或零售，年應納增值稅銷售額在100萬元以下和從事貨物批發或零售，年應稅銷售額在180萬元以下的納稅人。如果投資者在投資決策中確定的投資規模，使項目建成投產后企業適合小規模納稅人標準，則按小規模納稅人身份納稅，否則以一般納稅人身份納稅。因此，投資者便可以在分析、比較小規模納稅人和一般納稅人的稅負水平后，對擬定的投資規模進行調整，使其適用低稅負納稅人身份。其次，投資規模繼而影響企業納稅的絕對水平。而企業應納稅額現金支付的剛性約束也反過來制約投資規模的確定。一般情況下，規模大，企業的獲利能力大，納稅的絕對額也大；規模小，獲利能力小，納稅的絕對額也小。依稅法規定，企業應納稅額的計算依托于法定稅率和企業賬面記載的應稅收益額，而不考慮這種賬面意義的收益所實際取得的現金流入狀況。
但企業納稅行為規范卻是，只要體現出賬面或會計觀念下的應稅收益，企業就必須依法及時足額地動用現實的現金予以解繳，否則會受到稅法的嚴厲制裁，使企業利益遭受極大損害。由此可見，在課稅條件下，由于按會計收益計算的應交稅額與應交稅款按現實現金支付的剛性約束矛盾的客觀存在，使企業規模最大化在納稅目標的約束下，并非是最優的。因此，投資者在確定投資規模時，必須充分考慮納稅現金支付的剛性約束，即合理確定納稅目標約束下的投資規模。避免因規模最大化導致的稅前賬面收益極大化，由此發生的納稅現金需求超過企業現金供給，給企業帶來的諸如聲譽受損等不利影響。
（二）稅前收益最大化投資規模決策
稅前收益最大化投資規模也叫經濟規模，其確定方法很多，常用的有最小費用法、方案比較法和規模效益曲線法。
1.最小費用法。
最小費用法根據制約項目規模的全部費用來確定項目的經濟規模。它是將不同規模下發生的各項費用分別匯總比較，選擇單位產品費用最低的規模作為項目經濟規模。
其計算公式為：
F（v）＝S（v）＋P（v）＋T（v）＋Z（v）ED
式中：
F（v）為取決于產量的總費用；
S（v）為全部材料運到企業的費用；
P（v）為年產量的經營費用；
T（v）為全部產品運到銷售地的費用；
Z（v）為建設項目總投資；
ED為投資效果系數。
例如：根據市場預測，某機器市場缺口量為3000臺，由主要設備所限定的最低保本規模為500臺，根據對各種因素的綜合分析，可能采用以下幾個方案。
方案A：建設3個年產750臺的工廠；
方案B：建設3個年產1000臺的工廠；
方案C：建設2個年產1500臺的工廠；
方案D：建設1個年產3000臺的工廠。
各方面有關資料如表1所示：
表1 最小費用法各種方案比較表
建廠方案 Ａ Ｂ Ｃ Ｄ
方案規模 ７５０ １０００ １５００ ３０００
費用項目
經營費用 ４３１０ ４２００ ３９８０ ３９００
原材料運用 ２４０ ３００ ４００ ５４０
產品銷售運費 ７０ ８０ １２０ １４０
產品成本 ４６２０ ４５８０ ４５００ ４５８０
方案全部產品成本（萬元）１３８６ １３７４ １３５０ １３７４
方案投資總額（萬元） ２８００ ２５５０ ２６００ ２５００
投資效果系數 ０．１２ ０．１２ ０．１２ ０．１２
折算年投資額（萬元） ３３６ ３０６ ３１２ ３００
方案總費用 １７２２ １６８０ １６６２ １６７４
從表1計算可以看出，方案C的總費用最小，因此，該項目的經濟規模為年產1500臺機器。
2.方案比較法。
項目規模的大小，受產品的市場供需情況、原材料供應、資金籌措情況和其他生產建設條件及項目成本效益等多方面因素的影響和制約。因此，便可以在分析比較影響項目規模各方面因素后，擬出多個可能實施的方案規模，并通過對方案進行比較后，從中選出一個經濟效益最佳的方案規模，即為項目的經濟規模。
對幾個不同的生產規模方案進行比較，一般按以下程序進行：
首先，確定項目規模的選擇范圍。確定項目規模的選擇范圍，也就是界定最小項目規模和最大項目規模。最小項目規模，即項目保本規?；蚪衅鹗家幠?。最大項目規模，即市場對產品的供需缺口量。在本步驟中凡是小于保本規模和大于產品市場供需缺口量的規模方案均應被剔除。
其次，在第一步的基礎上，再綜合考慮原材料供應、資金籌措情況和其他生產條件等的保證程度，將規模方案中以上條件不能保證的方案再作剔除，只保留幾個可能實施的方案。
再次，通過分析比較幾個可能實施的方案，確定項目的經濟規模。在本步驟中，一般通過對各方案的成本費用和經濟效益進行分析和計算，并進行比較后，選擇成本費用最低、經濟效益最好的方案作為入選方案，該方案的規模即為項目的經濟規模。
例如：某引進設備項目，擬生產甲產品，通過對各方面因素綜合分析后，擬出A、B、C三個可能實施的方案，各方案的情況見表2。要求用方案比較法選擇項目的經濟規模。
表2 經濟規模方案比較表
因 素 Ａ方案 Ｂ方案 Ｃ方案
生產規模（萬m2／年產） 600 1000 800
總投資（萬元） 700 900 780
年銷售收入（萬元） 1140 1642 1417
年利潤（萬元） 200 340 300
投資利潤率（％） 28.6 37.8 38.5
能源供應 滿足 不足 滿足
原材料供應 滿足 不足 滿足
應變能力 較差 較好 強
建設期（年） 2 3 2
達產期限（年） 2 3 2
對現有生產的影響 無影響 有影響 無影響
通過對表2所列三個方案的各種因素進行綜合分析比較，可以看出：
?。?）A方案投資小，原材料和能源供應也都能滿足，但經濟效益和應變能力均較差。
（2）B方案經濟效益和應變能力較好，但投資大，能源和原材料供應不足，且可能影響現有的生產。
?。?）C方案經濟效益和應變能力比B方案更好，投資比B方案少，原材料、能源有保證，對現有生產也不會產生影響。
根據以上比較分析，可以判斷C方案為最優方案，即項目的經濟規模為年產甲產品800萬m2.
3.規模效益曲線法。
規模效益曲線法，也稱盈利區間法。即通過作圖在最高、最低兩個盈虧平衡點之間找出一個使項目獲得最大效益的建設規模的方法。在實際生產中，總收入、總成本與產量的關系往往呈現非線性關系。
二、投資項目的確定
企業確定了投資地區、投資行業外，還應考慮具體的投資項目。因為不同的投資項目有不同的稅收規定。這可以從一些稅種、稅率差別和優惠規定上得到證明。比如，現行增值稅就采取了基本稅率再加一檔低稅率的模式。納稅人銷售或者進口貨物，提供加工、修理修配勞務，稅率為17％，就是通常所說的基本稅率。納稅人銷售或者進口下列貨物，則按13％的低稅率征收增值稅：（1）糧食、食用植物油；（2）自來水、暖氣、冷氣、熱水、煤氣、石油液化氣、天然氣、沼氣、居民用煤炭制品；（3）圖書、報紙、雜志；（4）飼料、化肥、農藥、農機、農膜；（5）國務院規定的其他貨物。
又如，現行企業所得稅管理條例規定：企業利用廢水、廢氣、廢渣等廢棄物為主要原料進行生產的，可在5年內減征或者免征所得稅。它是指：（1）企業原設計規定的產品以外，綜合利用本企業生產過程中產生的，在《資源綜合利用目錄》內的資源作為主要原材料生產產品的所得，自生產經營之日起，免征所得稅5年；（2）企業利用本企業外的大宗煤矸石、爐渣、粉煤灰作主要原料，生產建材產品的所得，自生產經營之日起，免征5年所得稅；（3）為處理利用其他企業廢棄的，在《資源綜合利用目錄》內的資源而新辦的企業，經主管稅務機關批準后，可減征或者免征所得稅1年。
當然，這樣的一些規定其他稅種也有。企業在確定投資項目時，能夠了解這些規定，結合自身實際，做出適當決策，無疑能獲得更多的稅收利益。
三、投資伙伴的選擇
企業在投資決策過程中，如果因為資金等原因而需要與人合資建立新的公司時，就必須考慮投資伙伴的問題。排除合資人資金、信譽方面的情況，只就合資者的身份考慮，便會有不同的稅收待遇。如能與外國人及港、澳、臺投資者合作，便能享受不少的稅收優惠。因此，在投資合作選擇時，投資者必須就該因素加以充分考慮。
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