當阿里巴巴和基督山伯爵在山洞里發現金幣時，那是真正的硬通貨時代，也在我們童年的記憶里刻下了財富的代名詞——黃金。圍繞黃金的故事與傳說自古就不絕于耳，但自從1973年布雷頓森林體系解體、黃金與美元的固定比價關系不復存在以來，黃金如同高貴的公主淪落民間，雖容顏依舊，卻不再富貴照人。而圍繞黃金由市場定價機制形成，帶給全球金融體系的浮動匯率變革才算真正開始。

　　一個有趣的現象是，幾十年的市場選擇淘汰，若論黃金交易市場的便捷與時區完備，全球其他商品與貨幣可能還沒有出其右者。從倫敦格林威治時間每天早晨8點（北京時間下午4點）開始，然后向紐約、悉尼、東京、香港、上海、迪拜、蘇黎世再回到倫敦，一天24小時，各大黃金交易場所能提供不間斷的交易機會，存在即合理，為什么人們對黃金交易有如此大的“排場”需求？

　　雙面嬌娃——

　　黃金的商品與貨幣屬性

　　毫無疑問，褪下光環的黃金更多的時候扮演著普通貴金屬的角色，從目前的消費需求來看，飾品占的比重仍然較大（78％左右），其次是工業用途（電子、牙科、裝飾等行業，17％左右），最后才是各國央行的儲備和投資需求（5％左右）。黃金飾品除了人們的裝飾需要外，中外各國歷來都隱含著保值、傳家等金融貨幣功能，且不管是盛世還是亂世，對黃金的需求都會超出一般世道。與民間對黃金的熱愛和認同相比，各國官方對黃金儲備的態度卻大相徑庭：按中國人民銀行網站公布的最新9月份數據顯示，央行總資產為202924.40億元人民幣，其中貨幣黃金為337.24億元人民幣，僅占1.6％，而兩年前這個比例更低，為1.0％。同比美國為75％，德國為63％，歐洲央行為33％，日本則為2％。

　　從這些數據我們發現，老牌資本主義國家和地區比較重視黃金的官方儲備，相反，新興經濟體和發展中國家則較為薄弱，包括中國、俄羅斯、巴西等國，最近幾年才對此有所警覺。實際上，黃金由于它本身的貴族氣質和歷史緣由，至發現它的那天起就沒有脫離過貨幣屬性，只不過在不同的時期表現方式有所不同罷了。

　　愛恨情仇——

　　黃金與美元的前世今身

　　美元的強勢地位并沒有隨著二戰結束后美國國力的增長而陡然提升，從上個世經40年代到60年代末，美元與黃金的掛鉤起到了穩定各國幣值、促進戰后經濟重建的重要作用，直到尼克松政府宣布不再承諾按35美元兌換一盎司黃金。很明顯，美國人經過二戰和大蕭條之后，經濟上迎來了一個較長的上升周期，黃金已成了綁在巨人身上的一把枷鎖，必須予以解除，自由資本主義浪潮席重新席卷了整個西方。在接下來的美蘇兩大集團冷戰對峙中，美國最終贏得了超強地位的同時，也把美元帶上了一個新的高峰，而在這近30年的崢嶸歲月里，黃金與美元反復爭奪著人們心中的那個高地——避險。1971年8月和1973年2月，美國政府兩次宣布美元貶值，致使金價一路攀升，在1980年達到了當時看來不可思議的800美元/盎司，至此黃金與美元的負相關關系完全確立。

　　一個國家的幣值高低，本來應該是該國經濟實力的量化體現，為什么次貸危機愈演愈烈之際，美元指數還在不停地上升呢？次貸危機是從2006年春季開始逐步顯現，并于2007年2月13日美國新世紀金融公司（New Century Finance）發出2006年第四季度盈利預警為標志事件而開始，至2008年7月中旬美元指數一路走低到接近70的水平，黃金在2008年3月漲過1000美元，都屬于正常的教科書案例。但當布什政府和美聯儲宣布將動用財政資金拯救金融系統之后，投資者的態度發生了明顯變化：人們意識到這場危機的空前和廣度，幾乎沒有什么國家能夠逃脫，美國的經濟雖然遭受了重創，但還沒有糟到不可收拾的地步，它的制度優勢和軍事實力依然存在，相比較而言，美元是更為穩妥的避險工具�？此撇豢伤甲h的事情發生了，倒閉的金融巨頭一個接一個，財政資金又源源不斷地注入這些企業，一場“社會主義”改造轟轟烈烈地進行著，黃金避險的吸引力因此驟然降低。我們從最近兩個月召開的北京峰會、G20峰會和OPEC峰會各國領導人的表態來看，美國雖然變得有所謙卑，但它的影響力仍然無處不在，美元的地位不會在短時期內大廈將傾。

　　數字時代——

　　不確定世界的溫度計

　　強勢美元是在什么時間段內開始事實上瓦解的？正是小布什第一任總統期間的最初兩年，其間的2001年發生了改變歷史進程的911世貿雙子塔被撞事件，接著的阿富汗和伊拉克兩場戰爭，不僅讓美國的赤字財政達到了空前，也讓美國的軟實力大打折扣，美元開始了長達8年的下跌。此消彼長，中國、印度等新興經濟體快速增長，由于人口基數龐大，巨大的消費潛力隨著美元貶值而釋放出來，幾乎所有商品都創下了歷史最高價。2008年，無論政治、金融、體育還是災難都無法讓人忘懷，而奧巴馬在這一歷史時刻被放到了世界的聚光燈下。隨著明年美國新政府的履新，有可能會加快戰爭的結束，同時奧巴馬承諾會繼續布什政府的救市措施，短期來看美國的赤字情況不會有大規模改變——包括中國、沙特在內的有經濟實力國家仍在增持美國國債。美元在最近一段時間的短暫強力輸血后如果仍不見起色的話，巨大的債務和極低利率導致的流動性泛濫就會卷土重來，以我們正在經歷的危機為參照——它不正是拜格林斯藩的低利率政策所賜？除非奧巴馬的新經濟智囊團隊能同時擺平赤字、就業與通脹，否則，美元會在停止輸血后重回跌勢，而黃金，在未來一年內重上1000美元/盎司也許并非神話。

　　今年3月和8月形成的雙頂仍然有效，而846美元的頸線關鍵價位曾經被回撤擊穿，那么最近幾周的行情尤其令人關注，如果此價位再次被向上突破，這個頭部能否成立就值得打問號了。

　　黃金，無論是通脹還是通縮，它都是大眾心目中的諾亞方舟。