在5月28日上海期貨交易所“第三屆衍生品市場論壇”舉行前，中國成品油價格又一次大幅上調，給本來就熱鬧的大宗商品價格討論火上澆油，也讓參加此次論壇的業內人士再度確認了燃料油期貨品種的重要地位。

　　燃料油期貨形成“中國價格”

　　“忘記北海布倫特、德州中質原油和新加坡紙石油吧，那些和我們有多少關系？我們目前唯一可以掌握的是燃料油期貨的定價權！”一位石油批發商在會上坦言。

　　“我們曾經對過去5年在NYMEX交易的WIT原油和新加坡180CST高硫燃料油價格走勢進行了長期的相關性分析，發現兩者的價格相關性高達94.09%。所以，中國雖然還沒有石油和成品油期貨，但燃料油期貨價格已經成為了重要的價格參考依據。” 普氏機構亞太區的一位價格信息員表示，“在普遍質疑成品油價格的同時，沒有人對燃料油的市場化價格表示懷疑。”

　　在2001年10月15日國家計委公布的石油定價辦法中，正式放開燃料油的價格，燃料油的流通和價格完全由市場調節，國內價格與國際市場基本接軌；從2004年1月1日起，國家取消了燃料油的進出口配額，實行進口自動許可管理，我國燃料油市場與國際市場基本接軌。

　　與原油一樣，燃料油市場的特點是價格波動非常劇烈。“燃料油在業內被稱為‘小石油’，從每噸燃料油中可以提取40%以上的成品油，或者直接作為發電站的動力來源。”山東一家民營煉廠的老板說，“去年石油期貨價格漲到70美元/噸的時候，苦于沒有進口權，我們只好紛紛煉起了韓國來的燃料油，年利潤可達上千萬元。而由此帶來的就是對套保的需求，于是我們到了上海。”

　　“過去，燃料油的定價權在新加坡，中國燃料油進口企業只能以普氏機構在新加坡的現貨評估價格作為進口結算參考，這一價格反映的是新加坡市場燃料油的供需狀況，但卻決定著中國進口燃料油的全部成本。”一位業內人士表示，“實證研究表明，上海燃料油期貨上市以來，價格走勢與紐約原油期貨價格的關聯度達到87%，與華東燃料油現貨價格關聯度達到96.7%。”這在客觀上形成了一個“中國定價”，對新加坡價格形成牽制。

　　一位石油批發商說：“上海燃料油期貨的交割和質檢標準，已經越來越多地被國內企業用于簽訂進口合同，這些企業要求新加坡的交易對手必須提供符合上海燃料油期貨交割標準的燃料油，這一方面使中國企業在談判中獲得了更多主動，另一方面使上海燃料油交割和質檢標準影響到了新加坡市場。”在2005年上半年價格倒掛過程中，部分企業成功利用上海燃料油期貨市場進行保值交易，很大程度上化解了因新加坡市場價格暴漲所帶來的成本增加風險。

　　“我們無法忽視上海期貨交易所的價格，現在有一些情報搜集人員在上海，隨時向普氏新加坡本部傳遞中國的價格信號。”普氏機構亞太區編輯總裁 Dave Ernsberger說。

　　原油期貨推出時不我待除了新加坡，東亞、東南亞地區缺乏有影響力的原油期貨市場，在全球石油價格體系中一直存在“亞洲升水”現象，即每桶中東原油銷往東亞的價格比銷往歐、美的價格高出1到3美元。在這一地區，經濟高速發展的中國不但是重要的石油消費國，而且也是年產原油1.7億噸的重要石油生產國。相對日本、新加坡和印度而言，中國在建立區域性石油交易中心方面有更多優勢。

　　近年來，中國石油流通體制改革不斷深化，市場化步伐不斷加快。按照入世承諾，2004年底，我國已全面放開了成品油零售市場，隨著2006年年底進一步開放成品油批發市場日期的臨近，國內成品油市場將進一步與國際接軌，有關企業將面臨國際油價劇烈波動所帶來的價格風險，因此，要有相關的期貨品種以備套期保值之需。

　　“原油期貨合約交易標的選擇可能考慮兩個方案，即重質高硫原油合約和中質低硫原油合約。”上期所石油期貨上市工作組組長褚玦海博士介紹到。他說，上海期貨交易所將逐步完善石油期貨市場體系，建立能夠反映中國乃至亞太地區原油市場供需關系的原油期貨市場，形成亞太區的原油基準價格，促進中國成為連接石油出口國和東北亞主要石油消費國的能源橋梁和原油貿易、儲運和加工中心。