本輪宏觀經濟的第一個底在2009年初，第一個高點在2010年上半年，隨后開始了二次探底。從目前各方面的數據分析，這二次探底，將在2011年上半年結束，然后開始中國宏觀經濟的又一輪增長。

　　投資方面，第一個底在2008年12月，當月投資同比增長22.27%；第一個頂點在2009年5月，當月投資增速為38.67%；現在中國投資增速的第二個低點已現，時間為2010年7月，增速為22.35%，比第一個底的數據稍高。到11月份，投資增速已經恢復到29.11%。

　　中國宏觀經濟的第二個底出現的時間，通常與出口和消費增速相關。筆者判斷，2011年2月份到5月份，中國宏觀經濟的第二個底部將會被探明，后面將展開新的一輪增長。

　　這次出口波動的第一個底部，出現在2009年的2月份到5月份，2月份為－25.7%，5月份為－26.4%；第一個頂部則出現在2010年2月份和5月份，分別是45.7%和48.5%；那么相應地，2011年的2月份和5月份前后，會出現一個出口增速的低谷，基本可以探明出口的第二個底部。

　　消費波動的第一個底部出現在2009年2月份，為11.6%；第一個頂部出現在2010年2月份，國家統計局公布的數據是增長22.1%，我計算的數據是32.29%；相應地2011年2月份將是一個消費增速的低谷。到2011年2月份就基本可以探明。2011年中國宏觀經濟仍然面臨兩大難題，一是通脹，二是房價。兩個問題如何處理，值得關注。

　　在宏觀經濟探底的預期下，目前股指的下調空間有限。有四點需要引起我們的注意：

　　一是30周到120周均線的短線支撐作用。目前這兩條均線都開始向上拐頭，指引方向的作用比較明顯；二是上證指數呈現一個三角形運行形態，上軌是3478點到3186點的連線，下軌是1664點到2319點的連線；三是要注意內地金融指數和內地銀行指數是否會創新低，是否會引發周線級別的背馳；四是上證50指數的市盈率很低，下跌的空間比較有限。