2009年11月6日15時，證監會副主席姚剛接受中國政府網專訪，就“加強創業板市場監管 維護市場平穩運行”進行現場解讀并回答網民提問。

　　[主持人]各位中國政府網網友大家好，歡迎您收看今天的中國政府網在線訪談節目，我們今天為您請到的嘉賓是證監會副主席姚剛先生，姚主席您好，請您跟我們網友打個招呼吧。

　　[證監會副主席 姚剛]各位網友大家好！

　　[主持人]今天我們和姚主席探討的話題是加強創業板監管維護市場平穩運行。首先想問您一個問題就是創業板啟動后受到社會高度關注，能否先請您介紹一下創業板市場的定位和目前創業板公司的特色。

　　[姚剛]創業板是中國多層次資本市場體系的重要組成部分，是場內交易市場非常重要的組成部分。在這個時候推出創業板，主要目的是想通過推出創業板能夠促進自主創新企業和其他成長型企業的發展，是落實自主創新國家戰略和支持處于成長期的創業企業的重要平臺。

　　[姚剛]具體地講，準備在創業板上市的公司應是具備一定的盈利基礎，擁有一定的資產規模，已經存續一定期限，具有較高成長性的企業。

　　[姚剛]從目前中國證監會已經受理的企業來看，創業板公司主要有以下幾個特點：一是結構特色比較鮮明，比如說屬于電子信息行業、新材料行業、新能源行業、生物醫藥等等這些新興行業的企業比例比在中小板上市公司的比例要高。

　　[姚剛]二是成長性比較好，在第一批受理的企業中，從2006年到2008年來看，營業收入年增長率為70%，凈利潤年增長率達到67%，成長性是非常高的。

　　[姚剛]三是創新能力比較強，有相當一部分公司是從事新型業務，或具有創新的業務模式，不少公司具有輕資產結構的特征，反映出多樣化的新興業態。也有投資者看到說這里還有一些制造業，那就問了，制造業算新興產業嗎？制造業并不等于傳統行業，制造業里也有很多具有創新工藝的制造業，和那些真正傳統的或者是進入很成熟階段的，甚至和那些高耗能、高污染的制造業是不一樣的。

　　[姚剛]四是這些企業的技術含量較高，比如在第一批受理的公司中，獲得高新技術企業認證的公司占比就達到77%。以上這些特點都是創業板企業的一些特點。

　　[主持人]那您覺得咱們這個創業板上市公司在監管方面的難點是什么呢？

　　[姚剛]我想難點主要是在創業板上市的企業的穩定性比主板企業要稍微差一點，公司規模比較小，抵御風險能力比較弱，特別是有的企業過度依賴于某一個產品或者是某幾個人，這種情況比較多，因此穩定性也比較差，股票價格波動的情況也比較容易出現。

　　[姚剛]根據這些特點，針對創業板企業，我們對信息披露的要求應該更加嚴格，能夠及時把公司的變化讓投資者知道，證券法有一條就是“信息披露要真實、準確、完整、及時”。要使創業板企業能夠真正做到這一點，就須加大對創業板企業信息披露方面的監管，這是一個難點。

　　[姚剛]在這方面，證監會和深圳證券交易所做了一些相關的工作：首先是提高信息披露的及時性、完整性，增強創業板上市公司的透明度。已經公布的一些相關方面的規章制度比如創業板股票上市規則已經公開發布了，里面對信息的披露做了較為詳細的規定。我想現在第一批企業已經上市了，根據他們在運行過程中的一些情況我們還將制定適應創業板上市公司特色的披露標準和規定。目前證監會正就創業板上市公司定期報告的內容和格式，制定相應的規則，進一步完善后也會相繼發布，其他相關方面的規則也會根據創業板公司具體運作情況不斷加以補充和完善。

　　[姚剛]其次，針對創業板上市公司中經營模式及盈利模式比較新穎，行業和其他公司差異比較大的情況，將有針對性地研究制定特殊行業的信息披露的特別規定。因為很多是新行業，一般的投資者很難明白，不是相關行業的專家更是難以明白，所以針對特殊行業制定特別的信息披露的要求也是很有必要的。

　　[姚剛]再次，創業板上市公司運行一段時間后我們將對現在的信息披露規則進行梳理，針對創業板上市公司特點對相關規則進行調整和補充，逐步完善這個體系。

　　[姚剛]在這方面，證監會和深圳證券交易所做了一些相關的工作：首先是提高信息披露的及時性、完整性，增強創業板上市公司的透明度。已經公布的一些相關方面的規章制度比如創業板股票上市規則已經公開發布了，里面對信息的披露做了較為詳細的規定。我想現在第一批企業已經上市了，根據他們在運行過程中的一些情況我們還將制定適應創業板上市公司特色的披露標準和規定。目前證監會正就創業板上市公司定期報告的內容和格式，制定相應的規則，進一步完善后也會相繼發布，其他相關方面的規則也會根據創業板公司具體運作情況不斷加以補充和完善。

　　[姚剛]在這里我特別想說一下的是，創業板是一個新生事物，國際上成功的案例也并不是很多，它并不是一個十全十美的東西，它有一個不斷完善的過程。所以在這個過程中我們還將進一步完善現有的規章和制度。

　　[主持人]我們看到在這次的創業板監管中，我們建立了這樣一個制度——投資者適當性管理制度。先給我們解釋一下咱們為什么要建立這樣一種制度吧。

　　[姚剛]本來是叫合格投資者制度，但是后來我們覺得合格投資者這個詞不是很好定義，什么叫合格，什么叫不合格。后來覺得還是叫投資者適當性管理制度比較合適。大家可以看到我們推出投資者適當性管理制度后，并不是限制人們投資創業板，但是投資創業板的人必須經過一定的程序，了解這個市場所具有的風險，這就是在創業板上引入投資者適當性管理制度的想法。比如包括簽訂風險揭示書，而且在風險揭示書上要自己親筆寫一句話，不光是畫勾、簽字，而且要寫上諸如“我已經了解了市場的風險”等。

　　[姚剛]我們也有一些相關的經驗，比如過去境外一些產品銷售后有的投資者起訴、投訴，說沒有把產品說清楚，我這個勾是你替我畫的，字是你替我簽的，那么我們在這方面也借鑒了國內國外的一些經驗和教訓，覺得讓投資者充分了解風險，由他自己確認這個事情他已經充分了解了，再讓他進行投資更有利于保護投資者。比如對于投資經驗不足兩年的投資者，我們讓他簽署特別聲明，就是“本人尚未具備兩年以上交易經驗，確認已閱讀并理解相關規則及風險，具有相應的風險承受能力”。

　　[姚剛]而且這套程序要求投資者到證券營業部開戶。有投資者要求網上開戶，但這樣達不到讓投資者了解風險的目的，所以讓投資者到證券營業部去，閱讀風險揭示書，對投資經驗不足兩年的投資者要求簽字之后五天以上再開通創業板交易，有一個冷卻期。通過這么一套程序使你成為適當的投資者，然后再投資。

　　[主持人]我們了解了這個制度，但是這個制度目前的執行情況怎么樣呢？

　　[姚剛]我們覺得執行的情況是很好的。在這個過程當中，我們擔心有的營業部沒有讓投資者到現場來就網上開戶等等，所以我們讓證監會的派出機構到現場指導和檢查這些工作。交易所也發了指引，營業部也發了指引，執行下來大家都很認真。現在看起來這項工作開始以后，對提高投資者對創業板風險的認識是很有好處的。

　　[姚剛]這項制度是7月15日推出的，現在已經是11月份了，截至目前大概有960萬的投資者通過這套程序開了戶，實際參加創業板二級市場交易的有92萬戶，約占開戶數的1/10。這說明還有大量的投資者在觀望，在審慎地進行抉擇，所以我們覺得還是比較有效的。

　　[姚剛]投資者適當性管理在中國資本市場的運用，創業板是第一個。到目前為止其他的產品還沒有這種制度，隨著中國資本市場的寬度、廣度、深度不斷得到拓展，新的產品不斷出現，有的產品確實需要特別地提示風險，所以今后可能還會在其他的產品上引入這種投資者適當性管理制度。我想，從這次創業板引入這個制度的效果來看，我認為這是一個今后可以繼續發揮作用的制度。