中石油今年首季股東應占溢利只有288.85億元人民幣，按年倒退31.45％。雖然期內營業額增加至2590億元人民幣、上升41.86％，但除所得稅外的其它稅賦于首季同比增長142.76％至303.26億元人民幣，為集團首季盈利大幅倒退的主要原因。

　　首季中石油原油產量2.16億桶，可銷售天然氣產量為4847億立方英尺，相信只要首季的產量能維持穩定，早前集團定下的產量目標應不難達到。而隨著國際油價大幅飆升，中石油的實現油價亦大幅增長63.0％。現時內地3間主要石油公司，中石油及中海油的實現油價明顯較中石化為高，前兩者于今年首季的實現油價分別達到87.93美元及88.76美元，但后者首季的實現油價只有74.89美元，差距逾13美元，較2007年全年的約10美元差距更大，相信未來油價即使繼續上升，中石油及中海油將會較為受惠。

　　但因內地成品油價格受控，雖然集團在首季業績報告中未有披露煉油業務的盈利情況，但相信繼續錄得虧損的機會極大。雖然中國財政部早前宣布，于今年第二季對集團進口的50萬噸汽油及100萬噸柴油實行進口環節增值稅先征后返政策，但相信對集團的幫助僅屬杯水車薪。而中央的補助措施——如原油進口增值稅退還及調高石油特別收益金起征點等——于下半年出臺的機會較大，加上國際原油價格持續處于一個高水平，相信上半年中石油的盈利情況難以樂觀。

　　總括而言，在預期中央的補助措施很大機會于下半年出臺的情況下，相信集團盈利于下半年會錄得較快的增長，并有望收復上半年的部分失地。以上周五中石油H股及A股收市價10.96港元與17.91元人民幣計算，2008年預測市盈率分別為10.74倍及20.59倍，以估值來看，A股明顯處于偏貴的水平，而H股估值亦只屬合理，并不算便宜，故現時仍不宜吸納中石油股份。