調整利息稅或將于近期成行，減半征收的可能性較大。這或許是幾天來市場震蕩調整的一個重要誘因。有專家指出，市場提前反應程度未免過激，調整利息稅實際上不會動搖股市上漲的資金基礎。

　　5月份宏觀數據公布后，由于通脹水平走高，實際利率降至-1%，市場上逐漸形成免征或降低利息稅的呼聲和預期。實際操作中，利息稅加重了廣大中低收入人群的負擔，不少專家對這一運行了近8年的稅收制度提出質疑。

　　正是由于免征或降低利息稅問題已經過較長時間的討論，幾乎是“眾望所歸”，因此，它一旦出臺，與調整印花稅政策出臺的背景大相徑庭，不能算是“意外”，市場應以較為理性的心態面對。顯然，這一消息的提前消化，對股市平穩運行有利無弊。安信證券首席經濟學家高善文認為，調整利息稅如果不算是“意外”，市場反應就不會太大。

　　另外，如果是減半征收利息稅，則政策對市場的影響程度又有一定程度的降低。一年期存款稅后利率變成2.754%，提高了0.306個百分點，對于居民來說基本相當于加了一次息（0.27個百分點）。銀行方面的人士則認為，從前兩次加息的效果看，大多數居民未必會選擇把炒股的資金轉成儲蓄。

　　而對于企業和銀行來說，調整利息稅并沒有帶來加息的效應。實際貸款利率不變，企業的貸款成本沒有提高。銀行也沒有額外支出存款利息。因此股市中公司層面基本沒有負面影響。

　　由此，只有居民的投資意愿和資金流向發生逆轉，調整利息稅才可能帶來股市資金面的利空。而央行發布的2季度城鎮儲戶問卷調查顯示，高達四成的居民傾向于購買股票和基金，是選擇更多儲蓄的居民比例的1.5倍，居民儲蓄意愿降至6年來的最低。

　　中國老百姓正摒棄傳統存款保值的做法，把目光投向股票、基金、保險、儲蓄多層次的投資理財模式，這樣的趨勢顯然蓄勢已久，也不是短期內能改變的。

　　國泰君安固定收益高級研究員林朝暉認為，調整利息稅的效應不會一次性爆發，儲蓄分流不可能立竿見影得到控制。另外，利息稅調整也不意味著實際利率轉負為正，以5月份CPI高達3.4%來看，實際負利率尚未扭轉，股市資金未必會回流銀行。因此未來通脹走勢很重要，如果年內通脹水平如預測中那樣保持在3%左右，則調整利息稅對改變資金流向的效用有限。

　　單純從存款利率角度看，調整利息稅也對加息起到一定的替代作用，加息或許不會再像上半年那樣頻繁，股市政策面更加平穩。而且，調整利息稅在一定程度上可以提高加息的效力，加息0.27個百分點將不會再被“打8折”。而未來貨幣政策的制定和執行將更為有效，這是有利于宏觀經濟健康平穩運行的，對銀行股也是好消息。