事件描述

　　事件一：根據《第一財經日報》報導：從深圳地稅部門獲悉，深圳可能在近期恢復征收土地增值稅，包括兩大塊：土地轉讓和房產交易；另外商品房契稅將由1.5%恢復為3%.有關專家表示，恢復征收土地增值稅是政府對房地產宏觀調控稅收政策的補充，說明宏觀調控的力度在加大，發展商將可能普遍實行現樓銷售，因此增加的交易成本接近3%，將對房地產商的銷售和未來樓市走勢影響較大。

　　事件二：國土資源部頒布新征地綜合補償標準。征地區片綜合地價的制訂將綜合考慮地類、產值、土地區位、農用地等級、人均耕地數量、土地供求關系、當地經濟發展水平和城鎮居民最低生活保障水平等多方面因素。征地統一年產值標準的制訂，也將考慮被征收耕地的類型、質量、農民對土地的投入、農產品價格及農用地等級等因素。同時國土資源部要求東部地區在城市土地利用總體規劃確定的建設用地范圍內制訂區片綜合地價，中、西部地區大中城市郊區和其他有條件的地區推進區片綜合地價制訂工作，其他暫不具備條件的地區制訂統一年產值標準。

　　投資要點

　　受深圳市可能在近期恢復征收土地增值稅消息的影響，今天深圳本地主要房地產公司的股票如華僑城、萬科、招商地產、金地集團等出現大幅下跌。我們認為市場對有關稅收征收的理解上存在著偏差和過度反應。

　　深圳是目前國內唯一沒有征收土地增值稅的城市，恢復征收土地增值稅是地方稅務體系完善的結果。當開發商轉讓土地時，利潤總額減少0.5％，凈利潤減少 0.335％；當開發商銷售商品房時，利潤總額減少1％，凈利潤減少0.67％。因此，深圳恢復征收土地增值稅對開發商的利潤影響相當甚微。市場因周五過度反應而存在糾錯和恢復機會。

　　國土資源部頒布新征地綜合補償標準，是國土部門加大對土地定價環節管理、完善開發用地定價體系的一個具體措施，并進而有可能使開發商獲得土地的價格上升。

　　今年下半年，政府對于房地產行業的調控依然將會十分的堅決，重點將是對過去已出臺政策的嚴格實施上。我們認為，要重點關注國土資源部對開發用地的管理政策、國家稅務總局對房地產流轉環節中的稅收政策以及央行貨幣政策的最新動向。

　　我們依然堅持認為對今年的房地產行業存在著交易性機會，特別是因受政策影響而出現超跌的股票，如華僑城等。