2006啟動的宏觀調控，相對于2003底開始的針對經濟局部過熱的調控，我們稱為新一輪宏觀調控，到底新在哪里呢？筆者認為，兩輪宏觀調控主要在以下幾個方面不同。

　　首先，經濟形勢發生變化。2004年我國宏觀經濟表現出局部過熱，在鋼鐵、水泥和電解鋁等行業投資過熱，固定資產投資增速過快，引起生產資料價格持續上漲，煤電油運一度高度緊張，CPI指數持續上升；現在的情況是以前投資過熱的行業，如鋼鐵、電解鋁、鐵合金、焦炭、汽車等出現嚴重的產能過剩問題，而水泥、電力、煤炭、紡織行業產能過剩問題也逐漸顯露出來。

　　第二，調控的重點發生變化。相比于2003年底調控過熱，防止通貨膨脹的重點，新一輪宏觀調控重點在于解決可能出現的經濟過冷，通貨緊縮方面。另外在調控環節上看，2003年底調控重點在于固定資產投資環節，新一輪調控則要保證投資健康的同時重點解決拉動內需的問題，提高經濟持續增長的動力。

　　第三，調控的手段發生變化。2003年底宏觀調控采取了市場化政策與行政化政策相結合，注重行政化調節，比如土地資源部門對土地的嚴格控制，在信貸政策上的行政化規模管理，對于過熱行業的信貸叫停等。新一輪宏觀調控則更注重市場化手段，運用提高貸款利率控制信貸，央行對商業銀行的窗口化指導，調控體現“有保有壓”。

房價高企，已經成為我國宏觀調控的一大難點（圖片：新華網）

　　進一步看我們可以發現，本次宏觀調控出現了比較集中的難題，如果說2003年底開始的宏觀調控是面向經濟的諸多領域的過熱問題，那么新一輪宏觀調控重點在問題比較突出的環節，比如房價問題，人民幣匯率，商業銀行改革，拉動內虛等，其中前兩個涉及范圍比較大，成為本次宏觀調控的主要難點。

　　為什么把房價排在第一號呢？這不僅僅是因為房價問題已經成為老百姓議論最多的話題，房價漲得離譜，已經對國家經濟的持久健康發展構成了威脅，因此在本輪調控期間，不采取切實有效措施加以解決，將會給下一步發展造成治理成本更大的后患，也會引發超出經濟問題之外的社會問題。而人民幣匯率問題，是一個涉及國際經濟格局的更大、更復雜的問題。就國內而言，它又是與方方面面有密切關系的全局性問題，特別是匯率的波動直接影響著資產的定價，影響投資收益，因此也是一個非常燙手的問題。

　　現在，如何化解這兩個棘手問題，是宏觀調控必須直面的緊迫問題，而且房價和人民匯率兩大問題之間存在內在聯系，二者相互影響，相互制約，互為基礎，互為條件。

　　首先，人民幣匯率問題決定著房價問題的解決。

　　2005年7月21號，我國改革了94年確立的匯率形成機制，改94年市場化的，單一的，有管理的浮動匯率制度為以市場供求為基礎的，參考一籃子貨幣的，有管理的浮動匯率制度。形成機制改革后，人民幣一直處于穩定持續升值的狀態，未來可能朝著7.7的目標邁進，與港元達到1：1的目標區。由于我國經濟持續健康發展，增長迅速，已經成為世界第四大經濟體，人民幣在相當長的時間內保持堅挺的姿態，這對外資的流入是很大的吸引力。早在2004年9月央行加息，外資一直在賭人民幣升值，通過各種渠道流入我國，一個例證就是10月份外匯儲備突增1000億美圓。可以預計的是外資在以后比較長的時期內，依然選擇流入我國，包括一些國際游資和投機資本。而在進入我國的外資中，相當部分選擇了流動性比較大的行業，首選市場就是房地產市場，參與直接投資和房產投機，應該說人民幣匯率的持續升值，增加了我們穩定房價的難度，因為我們在調控房價的政策和措施還很薄弱，另外在政策落實上存在相當的難度。

　　其次，房價問題影響著人民幣匯率的穩定。

　　我們知道，房地產市場是流動性較大的市場，投機性比較大，經常成為一些國際游資和投機炒家的首選市場，很大程度上說，房地產市場如果存在泡沫，房價高企，政府一定會出臺相關的利率信貸政策進行調控，人民幣匯率存在升值預期，國際游資和投機資本一般會選擇這樣的時機進入房地產市場進行投機活動，套取大量投機利潤；房地產市場泡沫被惡意放大，便會積聚金融風險，從而人民幣出現遠期貶值預期，外資大量流出，嚴重影響到我國匯率的穩定和整個宏觀經濟的安全。房地產市場是影響到我國匯率問題的關鍵市場。

　　房地產問題和人民幣匯率問題存在較大的相關性，這要求我們在解決問題時，宏觀調控選擇要兼顧二者，相互促進。

　　對于房價的調控，在采取提高利率，緊縮信貸的同時，對于外資的大量流入，央行要注重運用公開市場操作的手段，在貨幣市場進行沖銷性操作，回籠資金。吸收過剩的資金流動；在利用稅收政策調控房地產市場投機時，監控國際游資的流入，控制外資的投資方向，運用稅收優惠和稅收懲罰雙向調節外資的投向；在利用土地政策控制房地產整體投資規模和結構時，不妨引導外資進入房地產行業，采取直接投資和入股等形式，引入競爭機制，凈化房地產市場秩序，調控房價。

　　房價和人民幣匯率問題都是關系到整個宏觀經濟的關鍵性問題，我們在進行宏觀調控時密切注意二者的相關關系，運用綜合手段促進二者協調解決，維護我國經濟的穩定。