成長之路

　　1983年，在美國密西西比哈提斯堡這個(gè)不起眼的小地方，后來的世界通信公司總裁伯納德·埃貝斯一腳邁進(jìn)了電信業(yè)——開辦一家長途電話公司。他和另外幾個(gè)企業(yè)家湊錢辦了一家長途零售公司——LDDS（長途廉價(jià)服務(wù)公司）。

　　就在公司逐漸摸索前行的時(shí)候，美國電信巨擘——AT＆T的大規(guī)模精簡改組使他們看到了發(fā)家的機(jī)會(huì)。埃貝斯開始買下長途電話時(shí)段，然后通過LDDS“倒賣”給其他地方小公司。LDDS只能為從AT＆T那里批發(fā)來的項(xiàng)目提供轉(zhuǎn)手服務(wù)。然而LDDS經(jīng)營沒多久，便已顯出頹勢(shì)，于是埃貝斯在1985年4月開始擔(dān)任這家公司的執(zhí)行總裁，企圖力挽狂瀾。

　　接手LDDS之后，埃貝斯花了很多的功夫?qū)�公司進(jìn)行炒作宣傳，最經(jīng)典的、也是讓LDDS一舉成名的是：為使冷戰(zhàn)后美蘇兩國領(lǐng)導(dǎo)人可以就突發(fā)事件進(jìn)行磋商而開通了白宮和克宮之間的熱線電話。LDDS一舉成名。

　　LDDS的業(yè)務(wù)不斷拓展，資金和實(shí)力逐漸雄厚。經(jīng)過大大小小50次以上的交易，它竟然一躍成為在長途電話服務(wù)中舉足輕重的砝碼。尤其是在1993～1994年的兩年內(nèi)，埃貝斯先后吞并了“高速傳播電信公司”（Metromedia Communications）、“復(fù)活電信集團(tuán)”（Resungens Communications Cnoup）和“IDB電信集團(tuán)”。這幾次大型兼并活動(dòng)，使埃貝斯昂首闊步地進(jìn)入美國東北部、加拿大和歐洲的電信市場(chǎng)。

　　1996年，美國全面開放電信市場(chǎng)競(jìng)爭，允許互相進(jìn)入。于是，LDDS向MFS電信公司一次性支付了125億美元，是MFS公司實(shí)際資產(chǎn)的6倍！埃貝斯與MFS的交易也包括對(duì)“UUNET技術(shù)公司”的收購。同年8月，埃貝斯又從H＆R集團(tuán)手中購買了Compuserve的所有權(quán)，這使得LDDS的網(wǎng)絡(luò)實(shí)力成倍地增加。

　　對(duì)成功企業(yè)快速的并購反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上就是公司營利的大幅度增長。埃貝斯在1992—1996年把四種營業(yè)的收入翻了6番，達(dá)到9億美元，從而使公司的總收入突破56億美元。埃貝斯在美國市場(chǎng)也成了資本運(yùn)作天才和管理精英的一個(gè)樣板。

　　接下來，埃貝斯將目光瞄準(zhǔn)了名列第二的微波通信公司（MCI）。1997年11月，美國名列第四的世界通信公司（Worldcom）以370億美元的價(jià)格購并了在當(dāng)時(shí)是美國歷史上也是世界歷史上牽涉金額最高、規(guī)模最大的一次企業(yè)兼并。正式的并購工作在1998年全部完成，帶給埃貝斯和世界通信公司的是在1999年年美國500強(qiáng)排行榜上微波－世界通信公司由1998年的第80位上升到1999年的第25位。

　　埃貝斯從一個(gè)體育教師變成了一個(gè)電信巨頭，僅僅花了14年光陰。

　　之后，埃貝斯繼續(xù)進(jìn)行了一系列的擴(kuò)張，包括世界通信公司以40億馬克的價(jià)格買下了巴西電信公司，一直到1999年底。

　　走向衰落

　　世通公司在對(duì)MFS和MCI并購后，1996到1999年間兩家公司分別達(dá)到了112％和223％的增長率。但從2000開始，增長率分別下降到7％和14％。而1999年底開始，世通幾乎沒有進(jìn)行新的重大并購。由此可以看到，世通公司的商業(yè)增長主要依賴于不停的低成本并購所帶來的資產(chǎn)來彌補(bǔ)企業(yè)經(jīng)營上的欠缺。

　　而埃貝斯本人對(duì)此毫不在意。1997年，他說過非常經(jīng)典的一句話：“我們的目標(biāo)不在于獲得市場(chǎng)份額或全球化，我們的目標(biāo)是成為華爾街股票中的No.1.”為了這個(gè)目標(biāo)，公司拋開了通信，而是專注于并購交易。

　　在世通內(nèi)部，埃貝斯和他的伙伴——首席財(cái)政官斯科特·沙利文以及首席執(zhí)行官西奇莫爾控制了整個(gè)公司的決策，如同恐龍小小的腦袋指揮著龐大的身軀。

　　1999年底，世通公司在各種困難開始顯現(xiàn)的時(shí)候，又將賭注押在了并購上：它宣布將收購競(jìng)爭對(duì)手斯普林特（Sprint）公司。美國第二和第三大長途電話服務(wù)公司總值1200億美元的合并計(jì)劃將讓世通的規(guī)模再上一個(gè)臺(tái)階。如果購并案順利進(jìn)行，Sprint的加盟將會(huì)為WorldCom提供更充沛的現(xiàn)金流，并令其進(jìn)入渴望已久的無線通訊市場(chǎng)。2000年，這項(xiàng)計(jì)劃被政府否決。2001年，世通與其他同行一樣，遭遇了世界電信業(yè)的不景氣。要保持股價(jià)，除了造假，世通別無它法。

　　日益萎縮的收入和股價(jià)令投資者和董事會(huì)對(duì)伯納德·埃貝斯的耐心一天天消逝。2002年4月30日，在董事會(huì)和大股東的強(qiáng)大壓力下，WorldCom總裁兼CEO伯納德·埃貝斯BernardJ.Ebbers宣布辭職。

　　丑聞曝光

　　2002年6月WorldCom的一名內(nèi)部審計(jì)師發(fā)現(xiàn)，從2001年初開始，與擴(kuò)建電信系統(tǒng)有關(guān)的大量費(fèi)用沒有被作為正常成本入賬，而是被作為資本支出處理。這使得公司的利息稅項(xiàng)折舊和攤銷前利潤（EBITDA）大規(guī)模增長，而EBITDA數(shù)據(jù)被WorldCom用作衡量其增長速度的一個(gè)最主要標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)初步調(diào)查，WorldCom相信其EBITDA被虛報(bào)了大約38億美元。

　　2002年6月25日晚世界通信（WorldCom）承認(rèn)，自己在過去五個(gè)季度中，先后共虛報(bào)了38億美元的利潤。

　　世界通信公司曾經(jīng)宣稱，自己2001年的利潤為14億美元，而02年第一季度也贏利1.3億美元。現(xiàn)在它不得不改口說，這些其實(shí)“都是假的”。這家公司的會(huì)計(jì)問題已經(jīng)成為美國聯(lián)邦當(dāng)局的調(diào)查對(duì)象，并面臨著300億美元的債務(wù)，其信用等級(jí)已經(jīng)被降為“最低級(jí)”，股票價(jià)格更是狂跌94%以上。

　　虛報(bào)贏利的丑聞曝光后，世界通信將首席財(cái)政官沙利文解雇，此人當(dāng)年為這家公司從默默無聞的二流企業(yè)變成國際電信巨人立下了汗馬功勞。02年4月世界通信首席執(zhí)行官宣布突然辭職，給公司留下了“一屁股債”。

　　世界通信公司的董事會(huì)指出，沙利文擅自將類似“基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)維護(hù)費(fèi)”的運(yùn)營成本記入資本投資類中，并用這種手段幫助公司隱瞞成本和夸大贏利，并成功將巨額虧損轉(zhuǎn)變成了高度贏利。

　　自2002年6月25日世通做假賬的丑聞曝光后，該公司一直面臨著內(nèi)外雙重巨大壓力。為涉險(xiǎn)過關(guān)，世通公司與多家銀行進(jìn)行了艱難的談判，謀求50億美元貸款以應(yīng)急。世通雖然曾是炙手可熱的電信業(yè)巨擎，但畢竟時(shí)過境遷，腰纏萬貫的銀行老板們最終不肯伸出援手，使世通陷入難以自拔的金融危機(jī)。

　　2002年7月21日，在爆出美國歷史上最大的財(cái)務(wù)丑聞四個(gè)星期之后，世界通信公司宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，從而以1000多億美元的資產(chǎn)超越2001年12月申請(qǐng)破產(chǎn)的安然公司所創(chuàng)下634億美元的紀(jì)錄，成為美國歷史上最大的破產(chǎn)案。