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2013中級審計師《審計專業相關知識》預習：財務杠桿
第二部分
第四章 籌資決策管理
知識點九、財務杠桿（DFL）
（一）財務杠桿效應的理解：
解釋：當有固定利息費用等資本成本存在時，如果其他條件不變，息稅前利潤的增加雖然不會改變固定利息費用總額，但會降低每一元息稅前利潤分攤的利息費用，從而提高每股收益。使得普通股收益的增長率大于息稅前利潤的增長率，進而產生財務杠桿效應。
財務杠桿是指由于固定性資本成本的存在而導致普通股收益（或每股收益）變動率大于息稅前利潤變動率的現象。
普通股收益=（息稅前利潤-債務資本利息）（1-所得稅稅率）-優先股股息
普通股每股收益=普通股收益/普通股股數
（二）財務杠桿系數
財務杠桿系數（DFL）= 
財務杠桿系數= 
提示：考試中一般沒有優先股，公式簡化為EBIT/（EBIT-I）
如果固定性融資成本債務利息和優先股股利等于0，則財務杠桿系數等于1，即不存在財務杠桿效應。
▲推導過程：
（三）財務杠桿系數與財務風險
固定資本成本（利息和優先股股息）越大，財務杠桿系數就越大，從而息稅前利潤的一定變化率，就可以引起每股收益更大幅度的波動，財務風險也就越大。可見，財務杠桿系數的高低可以反映財務風險的高低。
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