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2012中級審計師《審計專業相關知識》復習：混合性籌資
第二部分
第四章 籌資決策管理
知識點三、混合性籌資
混合性籌資兼具股權和債權籌資雙重屬性。主要包括發行優先股籌資、發行可轉換債券
籌資和認股權證籌資。
（一）可轉換債券
1.定義：在發行當時簽訂的契約中明文規定附有可以轉換為普通股票選擇權的公司債券。
2.發行條件：股東大會決議方可發行。
3.轉換價格：轉換價格越高，所轉股數越少。如果轉股價分時段設置，越向后推遲，轉
換價格越高，轉股越少。
4.優點：
（1）有利于降低資本成本。可轉換債券的利率通常低于普通債券。
（2）由于可轉換債券選擇權本身具有其吸引力（即對未來投資收益期望較高），從而發行公司可按高于同類普通債券的價格賣出，可以取得高額籌資。
（3）有利于調整資本結構。可轉換債券具有債權籌資和股權籌資的雙重屬性。
（4）債券轉股權后，減輕和消除了公司到期還本付息的壓力和債務風險，減少了現金流出量。
（5）增加對公司股價上升的信心。
5.缺點：
（1）能否實現轉換對公司是一種考驗，一旦轉換不成或部分轉換，公司將要付出較高代價贖回；
（2）如果公司股價長期達不到轉換條件，將會對公司的資本結構造成較大的影響。
（二）認股權證
1.概念：股份有限公司發行的可認購其股票的一種買入期權，賦予持有者在一定期限內以預定價格優先購買一定數量普通股的權利。可單獨發行，也可依附于債券、優先股、普通股或短期票據發行。——風險大
2.理論價值=可購買的普通股股數×普通股市場價格-憑認股權證購買的普通股價格
示例：普通股價格15元，認股權證的購股價格為12萬元，每張認股權證可購買一張股票，理論價值=1×15-12=3元。
3.實際市場價格：高于理論價值。原因是認股權證具有獲利的杠桿作用，具有高潛在資本收益和有限的投資損失。
4.作用：
（1）發行認股權證可以為公司籌集額外的現金。無論認股權證是單獨發行，還是附帶發行，都可以按一定價格出售，并且不用支付利息、股息，也不必按期償還，從而為公司籌集一筆額外的資金。
（2）認股權證可以促進其他籌資方式的運用。如單獨發行的認股權證有利于未來發售股票，依附于債券的認股權證，可促進債券的發行。
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