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2011年中級審計師考試科目《審計專業相關知識》
第二部分 企業財務管理
第四章 籌資決策管理
第四節 資本結構決策
知識點一、資本結構決策的意義
(一)資本結構的概念
資本結構——種資本的構成及其比例關系。
(二)資本結構決策的意義
財務決策的意義:
①合理安排資本結構可以降低企業的綜合資本成本;
②合理安排資本結構可以獲得財務杠桿利益;
③合理安排資本結構可以增加公司的價值。
知識點二、資本結構的確定方法
(一)每股收益無差別點分析法(EBIT(息稅前利潤)——EPS(每股收益或每股利潤)分析法)
利用息稅前利潤和每股收益之間的關系來確定最優資金結構的方法。
1.每股收益無差別點法——指每股收益不受籌資方式影響的息稅前利潤水平。
根據每股收益無差別點法,可以分析判斷在什么樣的息稅前利潤水平下適于采用何種資本結構。
EBIT--息稅前利潤;
I--每年支付的利息;
T--所得稅稅率;
PD--優先股股利;
N--普通股股數。
能使得上述條件公式成立的EBIT為每股盈余無差別點EBIT。
在每股收益無差別點上, 無論是采用負債籌資,還是采用權益籌資,每股收益都是相等的。
計算公式: EPS(權益籌資)=EPS(負債籌資)
![]() | ( PD=0) |
當預計的EBIT高于每股收益無差別點的EBIT時,運用負債籌資可獲得較高的每股利潤;
當預計的EBIT低于每股收益無差別點的EBIT時,運用權益籌資可獲得較高的每股利潤。
(二)比較資本成本法
決策原則:使得加權平均資本成本最低的籌資方案即為最優的方案。
知識點三、影響資本結構的定性因素分析(略)
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