近期陸續出爐的各項經濟數據表明美國經濟復蘇好于預期，美國經濟強勁上行漸成共識。

　　2月16日，美聯儲上調了2011年的美國經濟增速預期，預計美國經濟2011年的增速有望達到3.4%~3.9%，較之2010年11月時3.0%~3.6%的預期更為樂觀。各家大型投資機構顯得更為積極，近期均上調美國全年GDP增長預期至4%以上。而2010年美國GDP同比增長2.8%。

　　美國經濟改善和新興市場通脹風險加大等因素，導致資金回流美國，從2011年1月中旬至2月中旬，美股已連續5周呈資金凈流入態勢。摩根大通、高盛、德銀等投行強烈看多美國股市。美國三大股指——道瓊斯指數、標準普爾500指數和納斯達克指數自去年底以來均獲得很大漲幅。

　　筆者看好美國經濟的理由，是基于美國失業率的快速下降，以及美國消費規模的快速提升。美國過去兩個月失業率下降了0.8個百分點，這是一個巨大的飛躍。要知道，在短短兩個月里下降0.8個百分點，自上世紀60年代以來，美國失業率從未出現過如此急劇的降速。在一次新近的交流中，有多位中國經濟學家預期，2011年年底美國失業率有可能下降到7.8%的低位。

　　由于金融危機的原因，美國很多年齡在55~65歲之間的人群退出勞動力市場，他們退出以后不會再返回。另外，由于美國勞動生產率的提高，同樣的經濟增長率可以吸納更多就業。

　　這一邏輯的核心在于，就業水平的恢復，將會再度產生美國經濟的“就業—消費”正向循環。

　　近日美國修訂了2010年四季度GDP增長率，從初次估測的年率季度環比增長3.2%向下修正至2.8%。這一修訂雖是向下修訂，但GDP增長的結構反映出，居民消費、私人固定投資和凈出口的貢獻分別為2.88、0.57和3.35個百分點，庫存貢獻為-3.7個百分點，政府支出和投資的貢獻為-0.31個百分點。這確認了美國居民消費成為了經濟復蘇主要動力的觀點。

　　美國消費者信心指數維持在高位。美國個人投資者協會編制的投資者信心指數已連續22周高于歷史平均水平，為有史以來第二長周期。2月份美國密歇根消費者信心指數的初值為77.5點，高于1月的75.1，遠高于去年12月修正后的53.3，創下8個月來的新高。同期，現狀指數從24.9上升至31.0，預期指數從72.3上升至80.3。

　　美國房地產市場也出現企穩跡象。美國商務部公布的數據顯示，1月新屋開工換算成年率后達59.6萬戶，優于市場預期的53.9萬戶，也較去年12月增加14.6%，創去年9月以來的至高，反映房屋租賃市場逐漸好轉。而2010年12月份新屋銷售量由11月的29萬套增加到32.9萬套。12月成屋銷售增加12.3%。另據美國全國地產經紀商協會NAR報告稱，2010年四季度美國城市地區約一半的住房價格出現上漲，美國住房市場在持續萎靡不振之后，似乎出現了企穩跡象。

　　此外，美國企業的良好表現成為美國經濟向好的持續動力之一。在標準普爾500企業新公布的季度盈利報告中，截至2月中旬，已有290家公司發布業績報告，其中236家的每股盈利數字較之去年同期有所提升。同時，制造業出現強勁增長態勢被視為美國經濟增長的一個積極跡象。2010年12月的工業生產增幅則由0.8%上修至1.2%。費城聯邦儲備銀行2月份制造業活動指數從1月份的19.3升至35.9，創下2004年1月以來的至高水平。一些經濟學家預計美國企業盈利將保持較強勁增長，預計全年增速會達到20%。

　　所有這一切，都在描述一個基本事實，即美國經濟復蘇情況比市場預期的要好得多。

　　在如此強勁的經濟增長和增長預期之下，目前關于美國貨幣政策轉向的討論已經升溫。在數量工具方面，目前主要的金融機構大都預計美國不會再有第三次量化寬松。而關于美聯儲加息的討論則已經開始。市場對美聯儲將在2011年年底或者2012年年初開始啟動加息的觀點預期濃厚。

　　現在我們要面對的問題在于，如果美國經濟實現強勁復蘇，那么當前國際資本從新興市場的回流將不是短期的，而會是一種方向性變化。那么，國際資本會像2008年下半年一樣，從中國持續流出嗎？中國經濟增速降低、通脹水平提升的情況，會讓中國保持成為國際資本大幅流入的目的地嗎？

　　從全球經濟環境來說，對這一問題的回答，或者將是中國經濟2011年面臨的至重要外部環境變化。