第四章 市場風險管理

第一節 市場風險識別

　　一、市場風險特征及分類

　　市場風險是指因市場價格（利率、匯率、股票價格和商品價格）的不利變動而使銀行的表內和表外業務發生損失的風險。

　　市場風險存在于銀行的交易和非交易業務中，分為利率風險、匯率風險、股票價格風險和商品價格風險，分別是由利率、匯率、股票價格和商品價格的不利變動可能給銀行造成經濟損失的風險。

　　1.利率風險

　　按來源不同，分為重新定價風險、收益率曲線風險、基準風險、期權性風險。

　　（1）重新定價風險

　　重新定價風險也稱期限錯配風險，是最主要和最常見的利率風險形式，源于銀行資產、負債和表外業務到期期限（就固定利率而言）或重新定價期限（就浮動利率而言）之間所存在的差異。這種重新定價的不對稱性使銀行的收益或內在經濟價值會隨著利率的變動而發生變化。

　　（2）收益率曲線風險

　　收益率曲線是由不同期限但具有相同風險、流動性和稅收的收益率連接而形成的曲線，用以描述收益率與到期期限之間的關系。正常情況下，金融產品的到期期限越長，其到期收益率越高。

　　因重新定價的不對稱性，收益率曲線的斜率和形態都可能發生變化（即出現收益率曲線的非平行移動），對銀行的收益或內在經濟價值產生不利影響，從而形成收益率曲線風險，也稱利率期限結構變化風險。

　　（3）基準風險

　　基準風險也稱利率定價基礎風險，也是一種重要的利率風險。在利息收入和利息支出所依據的基準利率變動不一致的情況下，雖然資產、負債和表外業務的重新定價特征相似，但因其利息收入和利息支出發生了變化，也會對銀行的收益或內在經濟價值產生不利的影響。

　　（4）期權性風險

　　期權性風險是一種越來越重要的利率風險，來源于銀行資產、負債和表外業務中所隱含的期權。一般而言，期權賦予其持有者買入、賣出或以某種方式改變某一金融工具或金融合同的現金流量的權利，而非義務。

　　期權可以是單獨的金融工具，如場內（交易所）交易期權和場外期權合同，也可以隱含于其他的標準化金融工具之中，如債券或存款的提前兌付條款、貸款的提前償還等等。

　　一般而言，期權和期權性條款都是在對買方有利而對賣方不利時執行，因此，此類期權性工具因具有不對稱的支付特征而會給賣方帶來風險。而且，如今越來越多的期權品種因具有較高的杠桿效應，還會進一步放大期權性風險而對銀行財務狀況產生不利影響。

　　2.匯率風險

　　匯率風險是指由于匯率的不利變動而導致銀行業務發生損失的風險。匯率風險通常源于以下業務活動：

　　（1）商業銀行為客戶提供外匯交易服務或進行自營外匯交易，不僅包括外匯即期交易，還包括外匯遠期、期貨、互換和期權等交易；

　　（2）銀行賬戶中的外幣業務，如外幣存款、貸款、債券投資、跨境投資等。

　　匯率風險大致分為兩大類：

　　（1）外匯交易風險

　　銀行的外匯交易風險主要來自兩個方面：一是為客戶提供外匯交易服務時未能立即進行對沖的外匯敞口頭寸，二是銀行對外幣走勢有某種預期而持有的外匯敞口頭寸。

　　（2）外匯結構性風險，由于銀行資產與負債以及資本之間幣種的不匹配而產生的。也包括商業銀行在對資產負債表的會計處理中，將功能貨幣轉換成記賬貨幣時，因匯率變動產生的風險。

　　3.股票價格風險

　　股票價格風險是指由于商業銀行持有的股票價格發生不利變動而給商業銀行帶來的損失風險。

　　4.商品價格風險

　　商品價格風險是指商業銀行所持有的各類商品的價格發生不利變動而給商業銀行帶來損失的風險，這里的商品包括農產品，礦產品，貴金屬（不包括黃金）等。

　　這里貴金屬不包括黃金，黃金曾長時間在國際結算體系中發揮國際貨幣職能，目前雖然不再充當法定的國際貨幣，但仍然是各國外匯儲備資產的一種重要組成形式。

　　為保持各國外匯統一口徑的一致性，黃金價格波動被納入商業銀行匯率風險范疇。