第四章 貸款環(huán)境分析

　　【知識(shí)點(diǎn)5】行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析——行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析框架

　　2.行業(yè)內(nèi)競爭程度

　　●同一行業(yè)中的企業(yè)競爭程度在不同的行業(yè)中區(qū)別很大。

　　●處于競爭相對(duì)較弱的行業(yè)的企業(yè)短期內(nèi)受到的威脅就較小，反之則相反。

　　●競爭越激烈，企業(yè)面臨的不確定性越大，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就越大，借款銀行所要承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)就越大。

　　競爭程度的大小受很多因素影響，其中最主要和最普遍的因素包括：①行業(yè)分散和行業(yè)集中。

　　②高經(jīng)營杠桿增加競爭。

　　③產(chǎn)品差異越小，競爭程度越大。

　　④市場成長越緩慢，競爭程度越大。

　　⑤退出市場的成本越高，競爭程度越大。

　　⑥競爭程度一般在動(dòng)蕩期會(huì)增加，價(jià)格戰(zhàn)爭開始爆發(fā)，競爭趨向白熱化。

　　⑦在經(jīng)濟(jì)周期達(dá)到低點(diǎn)時(shí)，企業(yè)之間的競爭程度達(dá)到最大。

　　3.替代品潛在威脅①替代品對(duì)需求和價(jià)格的影響越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)就越高。

　　②還會(huì)影響到消費(fèi)者偏好。

　　③“品牌轉(zhuǎn)換成本”越低，替代品對(duì)這個(gè)行業(yè)未來利潤的威脅就越大，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。

　　4.成本結(jié)構(gòu)（1）成本結(jié)構(gòu)指的是某一行業(yè)內(nèi)企業(yè)的固定成本和可變成本之間的比例。

　　（2）同一行業(yè)中的企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)周期非常相似，所以它們的財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)和成本結(jié)構(gòu)也較為相似。成本結(jié)構(gòu)可以影響行業(yè)和運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)、利潤和行業(yè)中企業(yè)的競爭性質(zhì)。

　　（3）成本主要結(jié)構(gòu)：①固定成本。

　　②變動(dòng)成本。

　　（4）經(jīng)營杠桿。

　　如果一個(gè)行業(yè)固定成本占總成本的較大比例，我們就說這個(gè)行業(yè)的經(jīng)營杠桿較高。

　　在高經(jīng)營杠桿行業(yè)中的企業(yè)在生產(chǎn)量越高的情況下獲得的利潤越高。經(jīng)營杠桿較高的行業(yè)，產(chǎn)品平均成本隨著生產(chǎn)量的增加迅速下降，這一現(xiàn)象也被稱做“規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益”。

　　經(jīng)營杠桿是營業(yè)利潤相對(duì)于銷售量變化敏感度的指示劑。經(jīng)營杠桿越大，銷售量對(duì)營業(yè)利潤的影響就越大。對(duì)于高經(jīng)營杠桿的成熟行業(yè)來說，保證較高的銷售量和維持市場占有率是保證盈利能力的關(guān)鍵因素。

　　通常情況下，高經(jīng)營杠桿代表著高風(fēng)險(xiǎn)。

　　（5）盈虧平衡點(diǎn)。（BEP，Break Even Point）

　　①盈虧平衡點(diǎn)是某一企業(yè)銷售收入與成本費(fèi)用相等的那一點(diǎn)。

　　②盈虧平衡點(diǎn)與經(jīng)營杠桿有著直接的聯(lián)系：高經(jīng)營杠桿行業(yè)中的企業(yè)需要達(dá)到較高水平的銷售收入來抵消較高的固定成本，這些企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)普遍也較高。如果盈虧平衡點(diǎn)較高，很小的銷售下滑便有可能會(huì)導(dǎo)致較大的利潤下滑。反過來說，盈虧平衡點(diǎn)越低，影響盈利水平的風(fēng)險(xiǎn)越小。