公司經營狀況

　　股價公司的經營現狀和未來發展是股票價格的基石。

　　1.公司治理水平和管理層質量。

　　對于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關者之間的關系及其制衡狀況，公司董事會、監事會構成及運作等因素。

　　2.公司競爭力。

　　最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個考察維度，即公司經營中存在的優勢、劣勢、機會與威脅。

　　3.財務狀況。

　　（1）盈利性

　　衡量盈利性最常用的指標是每股收益和凈資產收益率。

　　（2）安全性

　　指公司償債能力和破產風險的高低。主要比率：杠桿比率、債務擔保比率、長期債務比率、短期財務比率等。

　　（3）流動性

　　指公司資金鏈狀況。

　　衡量財務流動性狀況需要從資產負債整體考量，最常用的指標包括流動比率、速動比率、應收賬款平均回收期、銷售周轉率等。

　　杜邦公式：

　　如果把凈資產收益率、銷售利潤率視為盈利性指標，周轉率視為流動性指標，杠桿比率視為安全性指標的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內在聯系的。

　　4.公司改組、合并。

　　行業與部門因素

　　1.行業分類。 考試大－中國教育考試門戶網站（www.Examda.com）

　　以中國證監會《上市公司行業分類指引》為例，其把上市公司按三級分類，分為12個門類及若干大類和中類。

　　2.行業分析因素。

　　（1）行業或產業競爭結構

　　（2）行業可持續性

　　（3）抗外部沖擊能力

　　（4）監管及稅收待遇——政府關系

　　（5）勞資關系

　　（6）財務與融資問題

　　（7）行業估值水平

　　3.行業生命周期。

　　幼稚期、成長期、成熟期、穩定期4個階段。

　　宏觀經濟與政策因素

　　宏觀經濟發展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經濟影響股票價值的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復雜和股價波動幅度較大。

　　1.經濟增長。當一國或地區的經濟運行勢態良好時，大多數企業的經營狀況也較良好，它們的股價會上升；反之股價會下降。

　　2.經濟周期循環。社會經濟運行經常表現為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經過高漲、衰退、蕭條、復蘇四個階段。股價的變動通常比實際經濟的繁榮或衰退領先一步。所以股價水平已成為經濟周期變動的靈敏信號或稱先導性指標。

　　3.貨幣政策。

　　中央銀行通常采用存款準備金制度、再貼現政策、公開市場業務等貨幣政策手段調控貨幣供應量，從而實現發展經濟、穩定貨幣等政策目標。

　　（1）中央銀行提高法定存款準備金率，商業銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股價下降；中央銀行降低法定存款準備金率，商業銀行可貸資金增加，市場資金趨松，股價上升。

　　（2）中央銀行通過采取再貼現政策手段，提高再貼現率，收緊銀根、使商業銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊；再貼現率又是基準利率，它的提高必定使市場利率隨之提高。

　　（3）中央銀行通過公開市場業務大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應的基礎貨幣的同時又增加證券的供應，使證券價格下降。

　　4.財政政策。財政政策對股票價格的影響包括：

　　其一，通過擴大財政赤字、發行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經濟發展；或是通過增加財政盈余或降低赤字，減少財政支出，抑制經濟增長，以此影響股價。

　　其二，通過調節稅率影響企業利潤和股息。

　　其三，干預資本市場各類交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等。

　　其四，國債發行量會改變證券市場的證券供應和資金需求，從而間接影響股價。 www.Ｅxamda.CoM考試就上考試大

　　5.市場利率。

　　（1）絕大部分公司都負有債務，利率提高，利息負擔加重，公司凈利潤和股息相應減少，股價下降；利率下降，利息負擔減輕，公司凈盈利和股息增加，股價上升。

　　（2）利率提高，其他投資工具收益相應增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股價上升。

　　（3）利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進行證券投資。

　　6.通貨膨脹。通貨膨脹對股票價格的影響較復雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場價格的作用。

　　7.匯率變化。

　　傳統理論認為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進口；匯率上升，即本幣貶值，不利于進口而有利于出口。匯率變化對股價的影響要看對整個經濟的影響而定。

　　8.國際收支狀況。

　　一般地說，若一國國際收支連續出現逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口、減少進口，股價就會下跌；反之，股價會上漲。