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2011年經濟師《中級建筑》考點復習：融資決策
企業融資決策：中級經濟師建筑專業考試如果投資收益高于綜合資金成本，則表明該籌資方案是可行的，籌資效益好；反之則表明其籌資效益差。
（一）資金成本的含義
資金成本就是企業因在籌集資金和使用資金時所支付的一定代價，即付出籌資費和使用費。籌資費是指企業在籌集資金過程中發生的各種費用。使用費是指企業因使用資金而向資金提供者支付的報酬。由于在不同情況下籌集資金的總額不同，為了便于比較，資金成本通常以相對數來表示，即用資金成本率來表示。
資金成本一般用下式來計算：
式中 K——資金成本率（一般通稱為資金成本）；
P——籌集資金總額；
D——使用費；
F——籌資費；
f——籌資費費率，即籌資費占籌集資金總額的比率。
資金成本是選擇資金來源、擬定籌資方案的主要依據，是評價投資項目可行性的主要經濟標準，也可作為評價企業財務經營成果的依據。
例題：某公司擬發行普通股籌資1000萬元，籌資費率為5%，假設股利率固定為10%，所得稅率為25%，則普通股資金成本率為（?。＃?007年試題）
A.7.5% B.7.89% C.10% D.10.53%
答案：D
解析： D=1000×10%=100（萬元）。K=D/P（1-f）=100÷[1000×（1-5%）]= 10.526%.
（二）個別資金成本
1.借款資金成本
借款資金成本率為：
式中I—債券年利息；
B1——債券的實際發行總金額；
B0——債券面值總金額；
n——債券償還期。
債券的籌資費用一般比較高，所以在利率相同情況下，其資金成本一般也高于借款成本。
例題1：某公司向銀行借款180萬元，期限為2年，年利率為10%，每年年末付息一次，到期一次還本，籌資費率不計，企業所得稅率為33%.該項借款的資金成本率為（ ）。（2006年試題）
A.5.0% B.6.7% C.10.2% D.13.4%
答案：B
解析：由于不考慮籌資費用，因此資金成本率K=D/P（1-f）= 10%×（1-33%）=6.7%.
例題2：某公司按面值發行債券，票面利率為6%，發行費用率為3%，公司所得稅率為33%，則該債券籌資的資金成本率為（ ）。（2004年試題）
A.2.06% B.4.02% C.4.14% D.6.19%
答案：C
解析：KB=i（1-T）/（1-f）=6%×（1-33%）/（1-3%）=4.14%.
【我要糾錯】 責任編輯：戈薇
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