第十三章　財務預測與決策　

　　知識點十五：項目投資決策分析的基本方法

　　1.回收期法

　　回收期是企業(yè)用投資項目所得的凈現(xiàn)金流量來回收項目投資額所需的年限。

　　如果每年的稅后凈經(jīng)營現(xiàn)金流量相同，且原始投資一次支出，則：

　　回收期＝原始投資額/每年稅后凈經(jīng)營現(xiàn)金流量（NCF）

　　2.凈現(xiàn)值法

　　凈現(xiàn)值是指特定方案未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值之間的差額，用NPV表示。若以投資額為投資項目的現(xiàn)金流出，稅后凈現(xiàn)金流量為項目的現(xiàn)金凈流入，其表達式為：

　　凈現(xiàn)值的判別標準是：若NPV≥0，則項目應予接受；若NPV＜0，則項目應予拒絕。

　　3.內(nèi)部收益率法

　　內(nèi)部收益率可定義為使項目在壽命期內(nèi)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率，也就是使項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率，用IRR表示。

　　當NPV＝0時：

　　內(nèi)部收益率的判斷標準是：IRR大于、等于籌資的資本成本（或項目要求的收益率），項目可接受；若IRR小于資本成本（或項目要求的收益率），則項目不可接受。

　　4.獲利能力指數(shù)法

　　獲利能力指數(shù)是項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值和投資支出現(xiàn)值之比，表明項目單位投資的獲利能力，記為PI。

　　獲利能力指數(shù)的判斷標準是： PI≥1，項目可接受；反之，項目應拒絕。

　　5.會計收益率法

　　會計收益率是項目年平均稅后凈收入和平均賬面投資額之比，記為ARR.

　　會計收益率的判斷標準是：ARR≥企業(yè)目標收益率時，項目可行。

　　優(yōu)缺點：計算簡便，與會計的口徑一致；但沒有考慮貨幣的時間價值，年平均凈收益受到會計政策的影響。