注冊資產(chǎn)評估師考試《資產(chǎn)評估》預(yù)習(xí)：企業(yè)合并對價分?jǐn)?/h1>

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來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯： 2012/07/04 09:02:14　 字體：大小

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第十二章 以財務(wù)報告為目的的評估

　　知識點五、資產(chǎn)評估在企業(yè)合并對價分?jǐn)傊械膽?yīng)用

　?。ㄒ唬┢髽I(yè)合并對價分?jǐn)偢攀?

　　1.企業(yè)合并

　?。?）定義

　　企業(yè)合并是指將兩個或者兩個以上單獨的企業(yè)合并形成一個報告主體的交易或事項。

　　（2）分類

　?、偻豢刂葡碌钠髽I(yè)合并：參與合并的企業(yè)在合并前后均受同一方或相同的多方最終控制且該控制并非暫時性的

　?、诜峭豢刂葡碌钠髽I(yè)合并：參與合并的各方在合并前后不受同一方或相同的多方最終控制的

　　【注意】

　?。?）涉及業(yè)務(wù)的合并可比照企業(yè)合并準(zhǔn)則的規(guī)定處理。

　　業(yè)務(wù)是指企業(yè)內(nèi)部某些生產(chǎn)經(jīng)營活動或資產(chǎn)、負(fù)債的組合，該組合具有投入、加工、處理過程和產(chǎn)出能力，能獨立計算其成本費用或生產(chǎn)的收入，但不構(gòu)成一個企業(yè)，不具有獨立的法人資格。

　　（2）以下類型的交易或事項因不屬于企業(yè)合并準(zhǔn)則的規(guī)范范圍

　　組建合營企業(yè)、購買子公司少數(shù)股權(quán)以及購買資產(chǎn)或資產(chǎn)組。

　　2.企業(yè)合并對價分?jǐn)?

　?。?）同一控制下的企業(yè)合并，不涉及合并對價分?jǐn)偟膯栴}

　　對于同一控制下的企業(yè)合并，合并方在企業(yè)合并中取得的資產(chǎn)和負(fù)債，應(yīng)當(dāng)按照合并日在被合并方的賬面價值計量。因此，同一控制下的企業(yè)合并，不涉及合并對價分?jǐn)偟膯栴}。

　?。?）對于非同一控制下的企業(yè)合并，涉及合并對價分?jǐn)?

　　合并對價分?jǐn)傊阜掀髽I(yè)合并準(zhǔn)則的非同一控制下的企業(yè)合并的成本在取得的可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債之間的分配。

　　對于非同一控制下的企業(yè)合并，購買方在購買日應(yīng)當(dāng)對合并成本進行分配，按照相關(guān)規(guī)定確認(rèn)所取得的被購買方各項可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債。購實方對合并成本大于合并中取得的對購買方購買可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的差額，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽。

　　3.合并對價分?jǐn)倢喜蟊淼挠绊?

　　（1）對購買方合并日財務(wù)報表的影響

　　企業(yè)合并形成母子公司關(guān)系的，母公司應(yīng)當(dāng)編制購買日的合并資產(chǎn)負(fù)債表，因企業(yè)合并取得的被購買方各項可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債應(yīng)當(dāng)以公允價值列示。在合并資產(chǎn)表上，可能產(chǎn)生下述新會計科目，包括但不限于無形資產(chǎn)、遞延所得稅資產(chǎn)或負(fù)債、商譽等。

　　企業(yè)合并發(fā)生當(dāng)期的期末，購買方應(yīng)當(dāng)在附注中披露被購買方各項可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債在上一會計期間資產(chǎn)負(fù)債表日的賬面價值和公允價值。

　　（2）對購買方合并日后財務(wù)報表的影響

　　合并對價分?jǐn)倳绊戀徺I方合并日后各會計期間的會計利潤，如經(jīng)濟壽命有限的無形資產(chǎn)在剩余使用壽命內(nèi)攤銷，將會導(dǎo)致合并利潤表的息稅前利潤減少；如對商譽、經(jīng)濟壽命不確定的無形資產(chǎn)進行的年度減值測試，可能加劇未來會計期間合并利潤表的凈利潤波動。

　?。ǘ┢髽I(yè)合并對價分?jǐn)傇u估中的評估對象

　　1.企業(yè)合并對價分?jǐn)傇u估中的評估對象（特別注意區(qū)別）

　　根據(jù)《以財務(wù)報告為目的的評估指南（試行）》第十九條的規(guī)定，合并對價分?jǐn)偸马椛婕暗脑u估業(yè)務(wù)所對應(yīng)的評估對象應(yīng)當(dāng)是合并中取得的被購買方各項的可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債，這與企業(yè)并購中的企業(yè)價值評估所對應(yīng)的評估對象有所不同。在企業(yè)并購中的企業(yè)價值評估所對應(yīng)的評估對象一般為企業(yè)整體價值、股東的全部權(quán)益價值或部分權(quán)益價值。

　　2.可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債的確認(rèn)原則與識別

　　（1）合并中取得的被購買方的無形資產(chǎn)或或有負(fù)債，其公允價值能夠可靠地計量的，應(yīng)當(dāng)單獨確認(rèn)為無形資產(chǎn)或負(fù)債，并按照公允價值計量。

　?。?）可辨認(rèn)無形資產(chǎn)確認(rèn)

　?、僮R別無形資產(chǎn)的法規(guī)依據(jù)

　　評估師在執(zhí)行以財務(wù)報告為目的的評估業(yè)務(wù)中，應(yīng)通過執(zhí)行相關(guān)的識別程序，識別出所有在收購日存在的重大可辨認(rèn)的無形資產(chǎn)。

　　評估師在識別無形資產(chǎn)過程中應(yīng)當(dāng)以《企業(yè)會計準(zhǔn)則第6號——無形資產(chǎn)》以及《企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號——企業(yè)合并》中對于企業(yè)合并項下無形資產(chǎn)的相關(guān)規(guī)定為依據(jù)。

　　②在實務(wù)中，評估師識別無形資產(chǎn)的關(guān)鍵在于判斷該項資產(chǎn)是否可辨認(rèn)。對此，評估師應(yīng)該進行分析，滿足以下兩方面任何一個條件，即可確認(rèn)為可辨認(rèn)的無形資產(chǎn)：

　　首先，向管理層了解被收購公司是否存在源自合同權(quán)利或基于法律的法定權(quán)利的無形資產(chǎn)；

　　需要注意的是，對于滿足合同權(quán)利或基于法律的法定權(quán)利，即使從法律角度并非合同或有合同約束力，例如訂單，甚至是可以取消的訂單，亦滿足了合同權(quán)利的確認(rèn)條件。

　　在判斷無形資產(chǎn)是否滿足合同權(quán)利或基于法律的法定權(quán)利的條件時，如果合同或協(xié)議含有限制特定資產(chǎn)從被收購方分離的條款（如限制轉(zhuǎn)讓與政府簽訂的合約），即需要與其他相關(guān)的合同、資產(chǎn)、負(fù)債一起出售或轉(zhuǎn)移，此類限制并不影響滿足合同權(quán)利的無形資產(chǎn)的確認(rèn)。即使某項無形資產(chǎn)無法單獨出售、轉(zhuǎn)移、授權(quán)許可、租賃或者交換，但可以與其他相關(guān)合同、資產(chǎn)或負(fù)債一起，用于出售、轉(zhuǎn)移、授予許可、租賃或者交換，這項無形資產(chǎn)仍然滿足可分離的確認(rèn)條件。

　　其次，考慮該無形資產(chǎn)是否能夠從被收購公司中分離出來，并能單獨或者與其他相關(guān)合同、資產(chǎn)或負(fù)債一起，用于出售、轉(zhuǎn)移、授予許可、租賃或者交換。

　　【注意】

　　滿足可分離條件的無形資產(chǎn)的出售、轉(zhuǎn)移、授予許可、租賃或者交換不能受到任何限制，否則，該等資產(chǎn)不滿足可分離的確認(rèn)條件。例如，客戶信息受到保密協(xié)議的限制，不可以被出售，因此其無法滿足可分離的條件。

　?、巯铝袩o形資產(chǎn)因無法滿足上述可辨認(rèn)的判斷條件，在實務(wù)操作中，一般不作為可辨認(rèn)無形資產(chǎn)。

　　例如：消費者基礎(chǔ)、客戶服務(wù)能力、地域優(yōu)勢、經(jīng)過特別訓(xùn)練的員工等。

　　

　　圖12-1

　?。?）或有負(fù)債的識別

　?、俜梢罁?jù)

　　《企業(yè)會計準(zhǔn)則第13號——或有事項》

　?、谡J(rèn)定條件

　　與或有事項相關(guān)的義務(wù)同時滿足下列條件，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為預(yù)計負(fù)債：

　　該義務(wù)是企業(yè)承擔(dān)的現(xiàn)時義務(wù)，履行該義務(wù)很可能導(dǎo)致經(jīng)濟利益流出企業(yè)；該義務(wù)的金額能夠可靠地計量。

　　③評估師在識別或有負(fù)債的過程中需要關(guān)注以下幾方面：

　　在收購日是否存在未決訴訟；在收購日是否存在待執(zhí)行的虧損合同；被收購公司是否有為其他公司或個人進行債務(wù)擔(dān)保；在收購日是否存在已對外公布的詳細(xì)重組計劃；被收購公司對售出產(chǎn)品所作的質(zhì)量保證；了解對被收購公司進行的相關(guān)盡職調(diào)查的結(jié)果。

　?、芸赡艽_認(rèn)的或有負(fù)債的項目一般包括

　　產(chǎn)品質(zhì)量保證、不可撤銷的虧損合同、未決訴訟、重組義務(wù)等。

　?。ㄈ┢髽I(yè)合并對價分?jǐn)傇u估

　　1.有形資產(chǎn)、負(fù)債以及或有負(fù)債的評估

　　企業(yè)合并準(zhǔn)則應(yīng)用指南的規(guī)定的確定有形資產(chǎn)和負(fù)債的公允價值方法如下：

評估對象		評估方法
貨幣資金		按照購買日被購買方的賬面余額確定
金融工具	有活躍市場的股票、債券、基金等	按照購買日活躍市場中的市場價值確定
	不存在活躍市場，如權(quán)益性投資等	參照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)和計量》等，采用適當(dāng)?shù)墓乐导夹g(shù)確定其公允價值
應(yīng)收款項	短期應(yīng)收款項	一般應(yīng)按應(yīng)收取的金額作為公允價值，同時考慮發(fā)生壞賬的可能性及相關(guān)收款費用
	長期應(yīng)收款項	以適當(dāng)?shù)默F(xiàn)行利率折現(xiàn)后的現(xiàn)值確定其公允價值，同時考慮發(fā)生壞賬的可能性及相關(guān)收款費用
存貨	原材料	按現(xiàn)行重置成本確定
	在產(chǎn)品	按完工產(chǎn)品的估計售價減去至完工仍將發(fā)生的成本、預(yù)計銷售費用、相關(guān)稅費以及基于同類或類似產(chǎn)成品的基礎(chǔ)上估計可能實現(xiàn)利潤確定
	產(chǎn)成品和商品	估計售價減去估計的銷售費用、相關(guān)稅費以及購買方通過自身努力在銷售過程中對于類似的產(chǎn)成品或商品可能實現(xiàn)的利潤確定
房屋建筑物	存在活躍市場	以購買日的市場價格確定其公允價值
	但同類或類似房屋建筑物存在活躍市場	參照同類或類似房屋建筑物的市場價格確定公允價值（市場法）
	同類或類似房屋建筑物也不存在活躍市場、無法取得有關(guān)市場信息	按照一定的估值技術(shù)（如重置成本法等）確定其公允價值?！?/td>
機器設(shè)備	存在活躍市場	按購買日的市場價格確定其公允價值
	但同類或類似機器設(shè)備存在活躍市場	參照同類或類似機器設(shè)備的市場價格確定其公允價值（市場法）
	同類或類似機器設(shè)備也不存在活躍市場，或因有關(guān)的機器設(shè)備具有專用性，在市場上很少出售、無法取得確定其公允價值的市場證據(jù)的	用收益法或考慮該機器設(shè)備各類貶值（包括實體性貶值、功能性貶值和經(jīng)濟性貶值）后的重置成本合理估計其公允價值
短期債務(wù)		一般應(yīng)按應(yīng)支付的金額作為其公允價值
長期債務(wù)		按適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)后的現(xiàn)值作為其公允價值
或有負(fù)債		公允價值在購買日能夠可靠計量的，應(yīng)單獨確認(rèn)為預(yù)計負(fù)債。此項負(fù)債應(yīng)當(dāng)按照假定第三方愿意代購買方承擔(dān)該項義務(wù)，就其所承擔(dān)義務(wù)需要購買方支付的金額計量

　　2.無形資產(chǎn)的評估

　?。?）無形資產(chǎn)評估總體方法選擇

存在活躍市場的	按購買日的市場價格確定其公允價值
不存在活躍市場的，無法取得有關(guān)市場信息的	按照一定的估值技術(shù)確定其公允價值?！?/td>

　?。?）無形資產(chǎn)的具體評估方法

市場法	市場法往往較難作為無形資產(chǎn)的首選評估方法?！?/td>
收益法	①無形資產(chǎn)最常用的評估方法。 ②常用的具體方法包括增量收益折現(xiàn)法、節(jié)省許可費折現(xiàn)法、多期超額收益折現(xiàn)法?！?/td>
成本法	①運用成本法進行無形資產(chǎn)公允價值評估，往往無法反映該項無形資產(chǎn)給企業(yè)帶來的未來經(jīng)濟利益。 ②成本法較少運用于企業(yè)無形資產(chǎn)的評估?！?/td>

　　3.遞延所得稅的計算

　?。?）在按照規(guī)定確定了合并中應(yīng)予確認(rèn)的各項可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債的公允價值后，其計稅基礎(chǔ)與賬面價值不同形成暫時性差異的，應(yīng)當(dāng)按照所得稅會計準(zhǔn)則的規(guī)定確認(rèn)相應(yīng)的遞延所得稅資產(chǎn)【如資產(chǎn)賬面價值小于計稅基礎(chǔ)引起可抵扣暫時性差異】或遞延所得稅負(fù)債【如資產(chǎn)賬面價值大于計稅基礎(chǔ)引起應(yīng)納稅暫時性差異】。

　?。?）確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)或遞延所得稅負(fù)債的金額不應(yīng)折現(xiàn)。

　　（3）被購買方在企業(yè)合并之前已經(jīng)確認(rèn)的商譽和遞延所得稅項目，購買方在分配企業(yè)合并成本，匯總可辨認(rèn)資產(chǎn)和負(fù)債時不應(yīng)予以考慮。

　　4.商譽的計算

　?。?）在匯總計算各項可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債的公允價值后，即可得到被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值。

　?。?）確定合并成本

　　通常情況下，企業(yè)合并成本按照購買方為進行企業(yè)合并支付的現(xiàn)金、非現(xiàn)金資產(chǎn)、發(fā)行或承擔(dān)的債務(wù)和發(fā)行的權(quán)益性證券等在購買日的公允價值以及企業(yè)合并中發(fā)生的各項直接相關(guān)費用之和確定。對于通過多次交換交易分步實現(xiàn)的企業(yè)合并，其企業(yè)合并成本為每一單項交換交易的成本之和。

　　（3）購買方對合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的差額，應(yīng)確認(rèn)為商譽。

　　【注意】以上是假設(shè)取得100%股權(quán)時，商譽的計算；如果不是100%股權(quán)，則是合并成本與可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的差額為商譽。

　?。?）對于企業(yè)合并商譽應(yīng)確認(rèn)的商譽值，評估師應(yīng)當(dāng)對其合理性進行分析，解釋商譽所代表的含義及其組成成分。一般來說，商譽由以下幾類因素構(gòu)成：

　?、倨髽I(yè)現(xiàn)有的管理團隊和員工團隊；

　?、诓①徍蟮膮f(xié)同效應(yīng)，如銷售額的增加、成本開支的壓縮等；

　?、燮髽I(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力，包括各類不符合無形資產(chǎn)確認(rèn)條件的其他資產(chǎn)，如市場占有率、通過資本市場直接融資的能力、良好的政府關(guān)系等。

　　（5）在商譽的評估結(jié)果較高的情況下，評估師應(yīng)當(dāng)提請公司管理層關(guān)注其減值風(fēng)險，并考慮及時執(zhí)行商譽的減值測試程序。

　　5.整體合理性測試

　?。?）基本要求

　　通常來說，在合并對價分?jǐn)偟脑u估中，以被購買方各項資產(chǎn)公允價值為權(quán)重計算的加權(quán)平均資本回報率，應(yīng)該與其加權(quán)平均資本成本基本相等或接近。否則需要進一步復(fù)核無形資產(chǎn)的識別過程以及各項可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債和或有負(fù)債的評估過程是否合理。

　?。?）各項資產(chǎn)的加權(quán)平均資產(chǎn)回報率計算

　　 

　　式中：R——加權(quán)平均資產(chǎn)回報率；

　　Ai——各項可辨認(rèn)資產(chǎn)的公允價值；

　　Ri——各項可辨認(rèn)資產(chǎn)的要求回報率

　?。?）各項可辨認(rèn)資產(chǎn)的必要資產(chǎn)回報率確定

　　除了考慮被購買方的整體企業(yè)價值外，尚需考慮該資產(chǎn)自身風(fēng)險相關(guān)的因素。確定可辨認(rèn)無形資產(chǎn)的必要資產(chǎn)回報率時，可參考企業(yè)價值評估時采用的加權(quán)平均資本成本，并在此基礎(chǔ)上考慮必要的風(fēng)險溢價或折價。

　?。ㄋ模┢髽I(yè)合并對價分?jǐn)傇u估案例分析

　　某公司以現(xiàn)金收購的方式收購了另一家處于非同一控制下的公司100%的權(quán)益，收購對價為人民幣7億元。假設(shè)該被收購公司適用的所得稅稅率為25%，在收購日的資產(chǎn)負(fù)債表狀況如圖12-2左表所示（單位：人民幣百萬元）。評估師在完成四個階段評估工作以后，將得到被收購公司進行合并對價分?jǐn)傄院笠怨蕛r值計量的資產(chǎn)負(fù)債表，如圖12-2右表所示。

　　 

　　第一階段 分析階段

　　評估師在本階段的主要工作為分析和理解本次并購交易；主要包括以下內(nèi)容：

　　1.與管理層進行深入溝通，充分了解收購方對此次交易擬達到的目標(biāo)，即交易目的；

　　2.收集各類相關(guān)資料，主要包括：股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議、董事會決議、公司對該交易的信息披露、被收購企業(yè)歷史財務(wù)數(shù)據(jù)以及與收購相關(guān)的盡職調(diào)查報告等；

　　3.對收集的資料進行分析，了解被收購公司在收購日經(jīng)營狀況及其資產(chǎn)負(fù)債狀況；

　　4.確定合并成本。本案例中，合并成本為7億元人民幣，假設(shè)沒有其他交易費用。

　　第二階段 無形資產(chǎn)和或有負(fù)債的識別階段

　　根據(jù)企業(yè)合并準(zhǔn)則第十四條，“（一）合并中取得的無形資產(chǎn)，其公允價值能夠可靠地計量的，應(yīng)當(dāng)單獨確認(rèn)為無形資產(chǎn)并按照公允價值計量”以及“（三）合并中取得的被購買方或有負(fù)債，其公允價值能夠可靠地計量的，應(yīng)當(dāng)單獨確認(rèn)為負(fù)債并按照公允價值計量”。

　　在本案例中，被收購公司在收購日的資產(chǎn)負(fù)債表中并無任何無形資產(chǎn)的會計記錄。因此，在本階段工作中，評估師應(yīng)通過執(zhí)行相關(guān)的識別程序，識別出所有在收購日存在的重大可辨認(rèn)的無形資產(chǎn)。

　　本案例中，評估師在對無形資產(chǎn)執(zhí)行了相關(guān)的識別程序以后，認(rèn)為被收購公司良好的經(jīng)營業(yè)績主要取決于客戶對公司馳名商標(biāo)的認(rèn)可度，以及公司在全國各地建立的比較穩(wěn)定的客戶關(guān)系。因此，評估師識別了以下兩項重要的無形資產(chǎn)，即商標(biāo)和客戶關(guān)系。此外，評估師通過執(zhí)行相關(guān)識別程序以后，并未發(fā)現(xiàn)被收購公司在收購日存在任何可辨認(rèn)的或有負(fù)債。

　　第三階段 評估階段

　　在本階段中，評估師的主要工作是對企業(yè)合并中取得的各項可辨認(rèn)資產(chǎn)（包括識別出來的無形資產(chǎn)）和負(fù)債、或有負(fù)債進行公允價值評估。在確定各項可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債的公允價值時，應(yīng)當(dāng)遵循企業(yè)合并準(zhǔn)則應(yīng)用指南的規(guī)定進行。

　　其中流動資產(chǎn)中的存貨采用上述方法進行評估，評估增值5 000萬元。

　　對于固定資產(chǎn)，由于該類工業(yè)廠房和設(shè)備不存在活躍市場，評估師采用了重置成本法對其進行評估。最終評估結(jié)果，固定資產(chǎn)評估增值人民幣5 000萬元。

　　對于識別出的商標(biāo)和客戶關(guān)系兩項無形資產(chǎn)，評估師分別采用了節(jié)省許可費折現(xiàn)法和多期超額收益折現(xiàn)法對其進行了評估，確定商標(biāo)的公允價值為人民幣2億5千萬元，客戶關(guān)系的公允價值為人民幣5 000萬元。

　　在得出各項資產(chǎn)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債的公允價值后，對其計稅基礎(chǔ)與賬面價值不同所形成的暫時性差異，應(yīng)根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第18號——所得稅》的相關(guān)規(guī)定確認(rèn)相應(yīng)的遞延所得稅資產(chǎn)和遞延所得稅負(fù)債。

　　第四階段 商譽計算及整體合理性測試階段

　　在完成以上三個階段的工作以后，評估師在本階段的工作主要包括以下兩方面的內(nèi)容：

　　1.計算商譽

　　在本案例中，商譽的計算過程如下：

　　合并成本 ＋700（A）

　　公允價值調(diào)整：

　?。?）流動資產(chǎn)增值額 ＋50

　?。?）固定資產(chǎn)增值額 ＋50

　?。?）無形資產(chǎn)增值額 ＋300

　　公允價值調(diào)整項合計： ＋400（D）

　　遞延所得稅（負(fù)債）－100（E）＝（D）×25%

　　稅后公允價值調(diào)整項合計： ＋300（F）＝（D）－（E）

　　合并前賬面凈資產(chǎn) ＋200（B）

　　經(jīng)公允價值調(diào)整后的賬面凈資產(chǎn) ＋500（C）＝（B）＋（F）

　　商譽價值 ＋200（G）＝（A）－（C）

　　在計算出商譽價值以后，評估師應(yīng)當(dāng)對最終得出的商譽的合理性進行分析，解釋商譽所代表的含義及其組成成分。此外，在計算得出的商譽結(jié)果較高的情況下，評估師應(yīng)提請公司管理層關(guān)注其減值風(fēng)險，并考慮及時進行商譽的減值測試程序。

　　2.整體合理性測試

　　本案例中，評估師計算了以各項資產(chǎn)公允價值為權(quán)重計算的加權(quán)平均資本回報率（WARA），其結(jié)果為12%（其中流動資產(chǎn)回報率為6%，固定資產(chǎn)回報率為9%，無形資產(chǎn)回報率為16%，商譽回報率為25%），該數(shù)據(jù)與企業(yè)的加權(quán)平均資本成本（WACC）13%基本接近，因此，評估師認(rèn)為其各項資產(chǎn)、負(fù)債的公允價值評估具備合理性。參見下圖12-3

　　

　　注：由于商譽是在合并報表過程中出現(xiàn)的會計處理，因此在被收購公司層面的資產(chǎn)負(fù)債表中未作反映。

糾錯 責(zé)任編輯：小薇

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