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注冊資產(chǎn)評估師考試《資產(chǎn)評估》預(yù)習(xí)：收益法的具體評估技術(shù)思路
第十章 企業(yè)價值評估
知識點(diǎn)九、收益法的具體評估技術(shù)思路
（一）企業(yè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)前提下的收益法
1.年金法。
（1）年金法的基本公式
P＝A/r（10－1）
式中：
P——企業(yè)評估價值；
A——企業(yè)每年的年金收益；
r——資本化率。
【注意】和教材第二章48頁公式2－14原理一樣。
（2）年金法的公式變形
用于企業(yè)價值評估的年金法，是將已處于均衡狀態(tài)，其未來收益具有充分的穩(wěn)定性和可預(yù)測性的企業(yè)收益進(jìn)行年金化處理，然后再把已年金化的企業(yè)預(yù)期收益進(jìn)行收益還原，估測企業(yè)的價值。
因此，公式（10－1）又可寫成：
（10－2）
式中：
-企業(yè)前n年預(yù)期收益折現(xiàn)值之和；
-年金現(xiàn)值系數(shù)
我們可以認(rèn)為公式（10－1）中的A＝
r－資本化率
2.分段法。
分段法是將持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)的收益預(yù)測分為前后兩段。
1.假設(shè)以前段最后一年的收益作為后段各年的年金收益，分段法的公式可寫成：
（10－3）
2.假設(shè)從（n＋1）年起的后段，企業(yè)預(yù)期年收益將按一固定比率（g）增長，則分段法的公式可寫成：
（10－4）
（二）企業(yè)有限持續(xù)經(jīng)營假設(shè)前提下的收益法
1.關(guān)于企業(yè)有限持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的適用
一般企業(yè)，都應(yīng)該在持續(xù)經(jīng)營前提下進(jìn)行，特殊情況下，按照有限持續(xù)經(jīng)營假設(shè)進(jìn)行。
2.企業(yè)有限持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是從最有利于回收企業(yè)投資的角度爭取在不追加資本性投資的前提下，充分利用企業(yè)現(xiàn)有的資源，最大限度地獲取投資收益，直至企業(yè)無法持續(xù)經(jīng)營為止。
3.對于有限持續(xù)經(jīng)營假設(shè)前提下企業(yè)價值評估的收益法，其評估思路與分段法類似。
（10－5）
式中：
－第n年企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)值；
其他符號含義同前。
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