注冊會計師考試《公司戰略與風險管理》科目
第十一章 企業倒閉風險

　　知識點三、分析數據的應用

　　1、盈利能力和回報

　　（1）資本收益率（ROCE）：利潤÷資本，衡量盈利能力的重要指標。

　　其中：利潤通常是指息稅前利潤（PBIT）profit before interest and tax，earnings before interest tax

　　使用資本等于股東資本加上長期負債和債務資本，即等于總資產減去流動負債。

　　【說明】

　　資本收益率指標通常需要進行比較來揭示某些信號。比較可以從以下三種方式進行：

　　橫向比較：與其它公司或行業平均水平

　　縱向比較：與自己以前時期水平進行比較

　　與貸款利率比較；

　　（2）利潤率：銷售利潤率（凈利潤÷銷售收入）

　　（3）資產周轉率。衡量經營資產運行好壞程度的指標，可以從不同方面進行，例如總資產周轉率、流動資產周轉率、存貨周轉率等等。

　　2、債務比率

　　（1）債務比率：指公司總負債與公司總資產的比率。

　　該指標沒有絕對標準，從衡量一個公司的業績的角度來說，沒有關于最大安全債務比率的絕對規則。各個行業的債務比率是不同的。但是，從一個一般的指導原則來看，一個公司應該將50%作為債務比率的安全極限。

　　（2）資本杠桿：涉及一個公司長期資本結構中債務的數量。資本杠桿比率越高，管理層應該更加密切地注意公司的財務業績。

　　（3）運營杠桿：涉及公司內部可變成本/固定成本運營結構和公司盈利能力之間的關系。它是對息稅前利潤貢獻的比率。銷售收入和銷售量上升或下降的可能性意味著運營杠桿對一個公司經營風險可能具有含義。

　　（4）利息覆蓋比率：

　　顯示了一個公司是否賺取了足夠的息稅前利潤以輕松地支付其利息成本

　　如果利息覆蓋比率為負，這意味著公司在被要求支付利息成本的同時正遭受著虧損。

　　（5）現金流量比率：是指一個公司的年度現金凈流入與總負債的比率。

　　3、流動性比率：現金和運營資本

　　流動資金由現金、在現有市場中的短期投資、定期存款、貿易應收賬款以及匯票的應收款構成。

　　4、股票市場比率

　　另一組需要考慮的比率是幫助股東和其他投資者評估投資一家公司普通股的價值和質量的一組比率。從長期來看，股東希望他們所持有的股票的回報超過投資者從定息證券中所獲得的回報，而股票的回報是以收到的股息加上資本收益來表示的。

　　（1）每股盈余（歸屬普通股股東的利潤/已發行的普通股股份數額）

　　每股盈余被廣泛用來衡量公司業績。每股盈余在財務結果年度比較中非常重要。公司必須能夠保持盈利以支付股息并進行再投資，再投資的目的是實現未來的增長。

　　【說明】

　　①如果公司以每股盈余或每股虧損為基礎進行財務結果的比較，在計算每股盈余或每股虧損時應保持一致性。

　　②這些比率所依據的是過去的數據，很容易通過會計政策的改變對這些數據進行操縱。因此，管理層應該謹慎使用這些比率來解釋公司的財務業績狀況。

　　（2）市盈率（每股市價÷每股盈余）

　　市盈率是衡量公司股票的市場價值與公司股票的盈利水平之間的關系。

　　市盈率在正常情況下應該不會隨著時間的推移產生太大波動。

　　市盈率是關于公司前景的一個指標。如果公司的盈利前景變好，股票價格會上升從而市盈率也隨之上升，反之亦然。

　　（3）股利保障倍數（普通股每股收益÷普通股每股股利）

　　股利保障倍數是當期盈利可用于實際股利支付的倍數，倍數越高，意味著股利支付越有保障。

　　同時，股利保障倍數也可以反映公司將可分配利潤保留在公司中的比例。高股利保障倍數意味著很大比例的利潤都被保留，這可能表明該公司正在投資以實現盈利增長前景。