2012注冊會計師風險管理知識點：管理匯率風險的套期工具

來源: 正保會計網校編輯： 2012/04/12 09:12:21　字體：大小

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注冊會計師考試《公司戰(zhàn)略與風險管理》科目
第十章風險管理實務

　　知識點十五、管理匯率風險的套期工具

　　包括場外交易（OTC）和證券交易所交易產品。

　　1、場外交易產品：貨幣遠期合同和貨幣互換

　　（1）貨幣遠期合同：購買貨幣遠期合同，以在未來按照今天設定的價格交付貨幣。缺點是成本高，及匯率反向變動。直接遠期合同：到期進行貨幣的實物交付。無須交付的遠期合同（按凈現(xiàn)金結算）：到期不進行貨幣的實務交付，只結算差額。

　　（2）貨幣互換：是指將一種貨幣的本金和利息與另一貨幣的等價本金和利息進行交換。

　　交叉貨幣息票互換：購買貨幣互換，并在支付固定利息的同時收取浮動利息。

　　優(yōu)勢：使企業(yè)能夠按其所愿管理其匯率及利率風險。缺點：購買這種工具的企業(yè)容易受到貨幣和利率風險的影響。

　　交叉貨幣基差互換：購買貨幣互換，并在以一種貨幣支付浮動利息的同時，以另外一種貨幣收取浮動利息。

　　這種工具假設與標準貨幣互換的貨幣風險相同，但好處是，使得企業(yè)能夠獲得現(xiàn)行的利率差別。

　　缺點：企業(yè)的主要風險是利率風險而非貨幣風險。

　　2、證券交易所交易產品：貨幣期權和貨幣期貨

　　（1）貨幣期權：指合約購買方在向出售方支付一定期權費后，所獲得的在未來約定日期或一定時間內，按照規(guī)定匯率買進或者賣出一定數(shù)量外匯資產的選擇權。

　　（2）貨幣期貨：是在證券交易所交易的合同，并明確某特定貨幣將要在特定結算日交換的標準數(shù)量。

　　3、遠期市場與期貨市場的比較

遠期市場	期貨市場
合同大小與交付日根據(jù)個人需要度身確定（即在企業(yè)和銀行間確定）	貨幣期貨合同是標準化的（例如美國期貨市場英鎊期貨每份是62,500英鎊），并由同一家有組織的證券公司擔保
不存在獨立的結算行	期貨市場上的所有結算都由證券或者期貨交易所結算所處理，并且每日按市值結算
就清算而言，大多數(shù)遠期合同在實際交付時結算，并且僅有一些合同是按成本抵消結算	大多數(shù)期貨合同按抵消結算，僅有極少數(shù)是交付結算
遠期合同本身不涉及價格變動問題	期貨合同的價格隨時間和市場交易運行而改變，以反映市場對未來即期匯率的預期
遠期合同不能拋售	如果企業(yè)擁有貨幣期貨合同，并在結算日前決定不再保有該頭寸，那么它可以銷售相同的期貨合同以拋售頭寸