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2012注會《財務成本管理》知識點預習：資本資產定價模型四
注冊會計師考試《財務成本管理》科目
第六章 資本資產
知識點九、資本資產定價模型四
四、市場風險溢價的估計
| 含義 | 市場風險溢價，通常被定義為在一個相當長的歷史時期里，權益市場平均收益率與無風險資產平均收益率之間的差異。 【提示】前面已經解決了無風險資產收益的估計問題，因此剩下的只是權益市場平均收益率的估計。 |
| 權益市場收益率的估計 | 估計權益市場收益率最常見的方法是進行歷史數據分析。在分析時會碰到兩個問題： （1）選擇時間跨度。由于股票收益率非常復雜多變，影響因素很多，因此較短的期間所提供的風險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應選擇較長的時間跨度。 （2）權益市場平均收益率選擇算術平均數還是幾何平均數。兩種方法算出的風險溢價有很大的差異。算術平均數是在這段時間內年收益率的簡單平均數，而幾何平均數則是同一時期內年收益的復合平均數。 多數人傾向于采用幾何平均法。幾何平均法得出的預期風險溢價，一般情況下比算術平均法要低一些。 【提示】考試中涉及此問題，按照題目要求處理。 |
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