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2012注會《財務成本管理》預習：可持續增長率的計算公式
注冊會計師考試《財務成本管理》科目
第三章 長期計劃與財務預測
知識點十三、可持續增長率的計算公式
1、根據期初股東權益計算可持續增長率
可持續增長率＝滿足五個假設條件下的銷售增長率；
因為資產周轉率不變，所以銷售增長率＝總資產增長率；
因為資本結構（權益乘數）不變，總資產增長率＝股東權益增長率；
所以可以得出銷售增長率＝股東權益增長率；
因為不增發新股和回購股票，增加的股東權益等于增加的留存收益；
可持續增長率＝股東權益增長率
＝股東權益本期增加/ 期初股東權益
＝留存收益增加/期初股東權益
＝總資產周轉次數×銷售凈利率×期初權益期末總資產乘數×利潤留存率
2、根據期末股東權益計算的可持續增長率
R＝銷售凈利率（a）×資產周轉率（b）×利潤留存率（c）×
× 
＝銷售凈利率×資產周轉率×利潤留存率×權益乘數（d）× 
其中：
＝
＝1＋R
于是有：
R＝abcd×（1＋R）
【分析】
（1）影響可持續增長率的因素有四個，即銷售凈利率、權益乘數、總資產周轉率、收益留存率。而且，這四個因素與可持續增長率是同方向變動的。
【分析結論】
（2）可持續增長率的公式可以結合杜邦系統進行記憶和靈活應用。
① 
② 
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