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注冊會計師《財管》復習指導：財務管理概述(1)
第一節 財務管理的內容
一、企業的組織形式
財務管理的原則、程序和方法與企業的組織形式有密切關系。典型的企業組織形式有三種：個人獨資企業、合伙企業以及公司制企業。
（一）個人獨資企業
| 含義 | 個人獨資企業是由一個自然人投資，財產為投資人個人所有，投資人以其個人財產對企業債務承擔無限責任的經營實體 |
| 優點 | （1）創立容易。例如，不需要與他人協商并取得一致，只需要很少的注冊資金等； （2）維持個人獨資企業的固定成本較低。例如，政府對其監管較少，對其規模也沒有什么限制，企業內部協調比較容易； （3）不需要交納企業所得稅。 |
| 缺點 | （1）業主對企業債務承擔無限責任，有時企業的損失會超過業主最初對企業的投資，需要用其他個人財產償債； （2）企業的存續年限受限于業主的壽命。 （3）難以從外部獲得大量資金用于經營。 |
（二）合伙企業
| 含義 | 合伙企業是由各合伙人訂立合伙協議，共同出資，合伙經營，共享收益、共擔風險，并對合伙債務承擔無限連帶責任的營利性組織。通常，合伙人是兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織。 |
| 優缺點 | 優點和缺點與個人獨資企業類似，只是程度有些區別。 |
| 特點 | （1）合伙企業法規定每個合伙人對企業債務須承擔無限、連帶責任（如果一個合伙人沒有能力償還其應分擔的債務，其他合伙人須承擔連帶責任）； （2）法律還規定合伙人轉讓其所有權時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要修改合伙協議，因此其所有權的轉讓比較困難。 |
（三）公司制企業
| 含義 | 任何依據公司法登記的機構都被稱為公司。各國的公司法存在差異，因此公司的具體形式并不完全相同。它們共同特點是均為經政府注冊的盈利性法人組織，并且獨立于所有者和經營者。 |
| 優點 | （1）無限存續。一個公司在最初的所有者和經營者退出后仍然可以繼續存在；（2）容易轉讓所有權。公司的所有者權益被劃分為若干股權份額，每個份額可以單獨轉讓，無須經過其他股東同意； （3）有限債務責任。公司的債務是法人的債務，不是所有者的債務。所有者的債務責任以其出資額為限。 |
| 缺點 | （1）雙重課稅。公司作為單獨的法人，其利潤被征收企業所得稅，企業利潤分配給股東后，股東還需交納個人所得稅。 （2）組建公司的成本高。公司法對于建立公司的要求比建立獨資或合伙企業高，并且需要提交一系列法律文件，通常花費的時間較長。公司成立后政府對其監管比較嚴格，需要定期提交各種報告。 （3）存在代理問題。經營者和所有者分開以后，經營者成為代理人，所有者成為委托人，代理人可能為了自身利益而傷害委托人的利益。 |
二、財務管理的內容
三、財務管理的職能
管理的職能分為決策、計劃和控制。
第二節 財務管理的目標
一、財務管理的目標
關于企業目標的表達，主要有以下三種觀點：
（一）利潤最大化
| 觀點 | 利潤代表了企業新創造的財富、利潤越多則說明企業的財富增加得越多、越接近企業的目標。 |
| 缺點 | （1）沒有考慮利潤的取得時間 （2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系。 （3）沒有考慮所獲利潤和所承擔風險的關系。 |
| 特別關注 | 如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關的風險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。事實上，許多經理人員都把高利潤作為公司的短期目標。 |
（二）每股盈余最大化
| 觀點 | 應當把企業的利潤和股東投入的資本聯系起來考察，用每股盈余（或權益資本凈利率）來根據企業的財務目標，以避免“利潤最大化目標”的缺點。 |
| 缺點 | （1）仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性。 （2）依然沒有考慮每股盈余的風險性。 |
| 特別關注 | 如果假設風險相同、時間相同，每股盈余最大化也是一個可以接受的觀念。事實上許多投資人都把每股盈余作為評價公司業績的最重要目標。 |
（三）股東財富最大化
| 觀點 | 增加股東財富是財務管理的目標，這也是本書采納的觀點 【解釋】股東創辦企業的目的是增加財富。如果企業不能為股東創造價值，他們就不會為企業投資資金，沒有了權益資金，企業也就不存在了，因此，企業要為股東創造價值 | |
| 衡量 | 股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量。 股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權益的市場增加額”。權益的市場增加額是企業為股東創的價值。 權益的市場增加額=股東權益的市場價值-股東投資資本 【延伸】股東財富最大化，實際上就是“權益的市場增加額最大化” | |
| 其他表述形式 | 股價最大化 | 假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。 |
| 企業價值最大化 | 假設股東投資資本和債務價值不變，企業價值最大化與增加股東財富具有相同的意義 【解釋】企業價值=股東權益市場價值+債務市場價值 債務價值不變——企業價值最大化等同于“權益市場價值最大化” 股東投資資本不變——“權益市場價值最大化”等同于“股東財富最大化”。 | |
【注意】
（1）因此，本教材在不同問題的討論中，分別使用股東財富最大化、股價最大化和企業價值最大化，其含義均指增加股東財富。
（2）主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關者的利益。各國公司法都規定，股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。
【例·多選題】下列關于財務目標的說法不正確的有（ ）。
A.主張股東財富最大化意思是說只考慮股東的利益B.股東財富最大化就是股價最大化或者企業價值最大化
C.股東財富的增加可以用股東權益的市場價值來衡量
D.權益的市場增加額是企業為股東創造的價值
【正確答案】ABC
【答案解析】主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益，所以，選項A的說法不正確。股東財富最大化與股價最大化以及企業價值最大化的含義并不完全相同，因此，選項B的說法不正確。股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權益的市場增加額。權益的市場增加值是使企業為股東創造的價值。由此可知，選項C的說法不正確，選項D的說法正確。
【例·多選題】以利潤最大化作為財務管理的目標，其缺陷是（ ）。
A.沒有考慮利潤的取得時間
B.沒有考慮獲取利潤所承擔的風險
C.計量比較困難
D.沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系
【正確答案】ABD
【答案解析】以利潤最大化作為財務管理的目標的觀點認為利潤代表了企業新創造的財富，利潤越多則說明企業的財富增加得越多，越接近企業的目標。這種觀點的缺陷是：（1）沒有考慮利潤的取得時間；（2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系；（3）沒有考慮獲取利潤和所承擔的風險之間的關系。
【例·多選題】下列關于財務目標的表述，正確的有（ ）。
A.如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念
B.假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義
C.假設股東投資資本和債務價值不變，企業價值最大化與增加股東財富具有相同的意義
D.股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量
【正確答案】BCD
【答案解析】如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關的風險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。
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