會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》第五章 營(yíng)運(yùn)資金管理

　　知識(shí)點(diǎn)一 營(yíng)運(yùn)資金管理概述

　　一、營(yíng)運(yùn)資金的概念和特點(diǎn)

　　（一）營(yíng)運(yùn)資金的概念

　　1.營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債

　　2.流動(dòng)資產(chǎn)

　　1）含義：可以在1年以內(nèi)或超過(guò)1年的一個(gè)的營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。

　　2）特點(diǎn)：占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)，企業(yè)擁有較多的流動(dòng)資產(chǎn)，可在一定程度上降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　3）分類

　　i.占用形態(tài)：現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨；

　　ii.在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所處的環(huán)節(jié)：生產(chǎn)領(lǐng)域、流通領(lǐng)域、其他領(lǐng)域。

　　3.流動(dòng)負(fù)債

　　1）含義：需要在1年或者超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。

　　2）特點(diǎn)：成本低、償還期短

　　3）分類

　　i.應(yīng)付金額是否確定：應(yīng)付金額確定、應(yīng)付金額不確定

　　ii.形成情況：自然性、人為性

　　iii.是否支付利息：有息、無(wú)息

　　（二）營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)

　　1.來(lái)源靈活多樣（有多種內(nèi)外部融資方式）

　　2.數(shù)量具有波動(dòng)性（隨企業(yè)內(nèi)外條件的變化而變化，時(shí)高時(shí)低）

　　3.周轉(zhuǎn)具有短期性（通常會(huì)在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)收回，用短期籌資方式解決）

　　4.實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性（實(shí)物形態(tài)經(jīng)常變化，具有較強(qiáng)的變現(xiàn)力）

　　二、營(yíng)運(yùn)資金的管理原則

　　1.保證合理的資金需求

　　2.提高資金使用效率

　　3.節(jié)約資金使用成本

　　4.保持足夠的短期償債能力

　　三、營(yíng)運(yùn)資金戰(zhàn)略

　　（一）流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略——需要擁有多少營(yíng)運(yùn)資金（流動(dòng)資產(chǎn)）

　　1.流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的類型——流動(dòng)資產(chǎn)越多越保守

　　2.流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略的選擇——對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡

　　1）債權(quán)人的態(tài)度——關(guān)注流動(dòng)性（信貸擴(kuò)張和利率決策）、應(yīng)收賬款及存貨的質(zhì)量

　　2）產(chǎn)業(yè)因素

　　i.上市和短期借貸困難——緊縮政策

　　ii.銷售邊際毛利較高——若邊際銷售獲得的利潤(rùn)超過(guò)增加的應(yīng)收賬款成本，則可以采用寬松的信用政策

　　3）影響企業(yè)政策的決策者

　　i.運(yùn)營(yíng)經(jīng)理：高水平的原材料或產(chǎn)成品

　　ii.銷售經(jīng)理：高水平的產(chǎn)成品、寬松的信用政策

　　iii.財(cái)務(wù)管理者：存貨和應(yīng)收賬款最小化

　　（二）流動(dòng)資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略——如何籌集營(yíng)運(yùn)資金（流動(dòng)資產(chǎn)）所需資金

　　1.流動(dòng)資產(chǎn)分類及其融資方式

　　1）永久性流動(dòng)資產(chǎn)：通過(guò)長(zhǎng)期資金（長(zhǎng)期負(fù)債或權(quán)益性資金）解決

　　2）波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)：通過(guò)低成本的短期融資（流動(dòng)負(fù)債）解決

　　2.影響融資選擇的因素

　　1）主要取決于管理者的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向——管理者越保守，越依賴長(zhǎng)期資金

　　2）受到利率在短期、中期、長(zhǎng)期負(fù)債之間的差異的影響

　　i.收益曲線：反映具有不同特定日期的到期日的同一證券的到期收益率，一般情況下，向上傾斜（短期利率長(zhǎng)期利率）。

　　ii.連續(xù)性短期借款（較低但不穩(wěn)定的利率）VS.固定期限貸款或通過(guò)資本市場(chǎng)融資（鎖定中長(zhǎng)期利率）

　　3.流動(dòng)資產(chǎn)融資政策的選擇（前提：收益曲線向上傾斜，即短期利率<長(zhǎng)期利率）