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中級會計師考試《財務管理》強化預習：多個互斥方案的比較決策
會計職稱考試《中級財務管理》第四章 投資管理
知識點五：多個互斥方案的比較決策
多個互斥方案比較決策是指在每一個入選方案已具備財務可行性的前提下，利用具體決策方法比較各個方案的優劣，利用評價指標從各個備選方案中最終選出一個最優方案的過程。
項目投資互斥方案比較決策的方法主要包括凈現值法、凈現值率法、差額投資內部收益率法、年等額凈回收額法和計算期統一法等具體方法。
1.原始投資相同，項目計算期相等，用凈現值（或凈現值率）的大小評價方案優劣。
2.原始投資不相同，項目計算期相等，用差額投資內部收益率法。分三步：第一步計算ΔNCF；第二步計算ΔIRR；第三步與行業基準折現率比較，若ΔIRR≥ic，選原始投資大的方案，若ΔIRR＜ic，選原始投資小的方案。
注：ΔIRR是使ΔNCF的現值代數和為零時的折現率，或ΔNPV＝0時的折現率；不是兩個方案內部收益率的差額。
3.項目計算期不相等，用年等額凈回收額法或計算期統一法。
（1）年等額凈回收額法
年等額凈回收額＝ ＝NPV.（A/P，ic，n）
（n——為項目計算期）
（2）計算期統一法
包括方案重復法和最短計算期法；方案重復法是將各方案計算期的最小公倍數作為比較方案的計算期，進而調整有關指標，并據此進行比選；最短計算期法是將各方案的年等額凈回收額計算出來后，再按照最短計算期來計算凈現值，并據此比選。
兩種特殊的固定資產投資決策
1.固定資產更新決策
需要注意：
（1）決策比較期（項目計算期）為舊設備的尚可使用年限；
（2）對于更新決策，計算的是ΔNCF；
（3）ΔNCF0＝－（新設備的投資－舊設備的變價凈收入）＝－增加的投資額
（4）清理損失抵稅的處理規定：有建設期，屬于建設期末的NCF；沒有建設期，屬于經營期第一年的現金流量，即ΔNCF1＝Δ運營期每年不含回收額的稅后凈現金流量NCF1＋清理損失抵稅
（5）舊設備的年折舊＝（舊設備變價凈收入－舊設備殘值）/尚可使用年限
Δ折舊＝新設備的年折舊－舊設備的年折舊＝（增加的投資額－新舊設備殘值的差額）/尚可使用年限
（6）決策標準：若ΔIRR≥ic，更新；若ΔIRR＜ic，不更新。
2.購買或經營租賃固定資產的決策
通常有兩種決策方法：
（1）分別計算兩個方案的差量凈現金流量，然后按差額投資內部收益率法進行決策；
決策標準：若ΔIRR≥ic，購買；若ΔIRR＜ic，經營租賃。
（2）直接比較兩個方案折現總費用的大小，然后選擇折現總費用低的方案。
購買方案的折現總費用＝購買設備的投資現值－折舊抵稅的現值－固定資產余值的現值
租賃方案的折現總費用＝稅后租金的現值
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