會計職稱考試《中級財務管理》第四章 投資管理

　　知識點二：財務可行性要素

　　一、財務可行性要素的特征

　　財務可行性要素是指在項目的財務可行性評價過程中，計算一系列財務可行性評價指標所必須予以充分考慮的、與項目直接相關的、能夠反映項目投入產出關系的各種主要經濟因素的統稱。

　　財務可行性要素通常應具備重要性、可計量性、時間特征、效益性、收益性、可預測性和直接相關性等特征。

　　從項目投入產出的角度看，可將完整的新建工業投資項目的財務可行性要素劃分為投入類和產出類兩個類型。

　　二、投入類財務可行性要素的估算

　　（一）投入類財務可行性要素（現金流出量）包括：建設投資、流動資金投資、經營成本、營業稅金及附加、維持運營投資和調整所得稅。

　　（二）建設投資估算

　　1.形成固定資產費用的估算

　　具體包括建筑工程費、設備購置費、安裝工程費和固定資產其他費用。形成固定資產費用的資金投入方式，可根據各項工程的工期安排和建造方式確定。

　　（1）建筑工程費的估算

　　建筑工程費是指為建造永久性建筑物和構筑物所需要的費用，包括場地平整，建筑廠房、倉庫、電站、設備基礎、工業窯爐、橋梁、碼頭、堤壩、隧道、涵洞、鐵路、公路、水庫、水壩、灌區管線敷設、礦井開鑿和露天剝離等項目工程的費用。 可分別按單位建筑工程投資估算法、單位實物工程量投資估算法和概算指標投資估算法進行估算。

　　單位建筑工程投資估算法：建筑工程費＝同類單位建筑工程投資×相應的建筑工程總量

　　單位實物工程量投資估算法：建筑工程費＝預算單位實物工程投資×相應的實物工程量

　　（2）設備購置費的估算

　　廣義的設備購置費是指為投資項目購置或自制的達到固定資產標準的各種國產或進口設備、工具、器具和生產經營用家具等應支出的費用。狹義的設備購置費則是指為取得項目經營所必需的各種機器設備、電子設各、運輸工具和其他裝置應支出的費用。

　　①狹義設備購置費的估算

　　A.國產設備購置費用=設備購買成本×（1+運雜費率）

　　上式中，標準國產設備的設備購買成本是指設備的發票價或出廠價

　　非標準國產設備的設備購買成本是指生產廠家為生產該設備而發生的各項費用合計，包括：非標準設備設計費、材料費、加工費、輔助材料費、專用工具費、廢品損失費、外購配套件費、包裝費、利潤和應繳納的消費稅等。

　　運雜費率是指除購買成本之外的設備采購、運輸、途中包裝、保險及倉庫保管等費用合計占設備購買成本的百分比。

　　B.進口設備購置費＝以人民幣標價的進口設備到岸價＋進口從屬費＋國內運雜費

　　其中：

　　a.在估算以人民幣標價的進口設備到岸價時，需要考慮按到岸價結算和按離岸價結算兩種不同的結算方式

　　按到岸價結算時，其估算公式為：

　　以人民幣標價的進口設備到岸價＝以外幣標價的進口設備到岸價×人民幣外匯牌價

　　按離岸價結算時，相關的估算公式為：

　　以人民幣標價的進口設備到岸價＝（以外幣標價的進口設備離岸價＋國際運費＋國際運輸保險費） ×人民幣外匯牌價

　　其中：

　　國際運費（外幣）＝離岸價（外幣）×國際運費率

　　或＝單位運價（外幣）×運輸量

　　國際運輸保險費（外幣）＝（以外幣標價的進口設備離岸價＋國際運費）×國際運輸保險費率

　　b.在進口設備不涉及消費稅的情況下，進口從屬費的計算公式為：

　　進口從屬費=進口關稅+外貿手續費+結匯銀行財務費

　　其中：

　　進口關稅＝以人民幣標價的進口設備到岸價×進口關稅稅率

　　外貿手續費＝以人民幣標價的進口設備到岸價×外貿手續費率

　　結匯銀行財務費＝以外匯支付的進口設備貨價×人民幣外匯牌價×結匯銀行財務費率

　　c.進口設備相關的國內運雜費可按具體運輸方式，根據運輸單價和運量估算，亦可按下式計算：

　　國內運雜費=（以人民幣標價的進口設備到岸價+進口關稅）×運雜費率

　　②工具、器具和生產經營用家具購置費＝狹義設備購置費×標準的工具、器具和生產經營用家具購置費率

　　（3）安裝工程費的估算

　　安裝工程費＝每噸安裝費×設備噸位

　　安裝工程費＝安裝費率×設備原價

　　安裝工程費＝單位實物工程安裝費標準×安裝實物工程量

　　（4）固定資產其他費用的估算

　　固定資產其他費用包括建設單位管理費、可行性研究費、研究試驗費、勘察設計費、環境影響評價費、場地準備及臨時設施費、引進技術和引進設備其他費、工程保險費、工程建設監理費、聯合試運轉費、特殊設備安全監督檢驗費和市政公用設施建設及綠化費等。估算時，可按經驗數據、取費標準或項目的工程費用（即： 建筑工程費、廣義設備購置費和安裝工程費三項工程費用的合計）的一定百分比測算。

　　2.形成無形資產費用的估算

　　形成無形資產的費用主要是指項目直接用于取得專利權、商標權、非專利技術、土地使用權和特許權等無形資產而應當發生的投資。形成無形資產費用的資金投入方式，通常假定 在建設期取得時一次投入。新建項目中通常不涉及商譽和著作權。

　　具體估算時要注意：

　　（1）上述的專利權、商標權等發生的投資要確認為無形資產，就必須符合無形資產的確認條件；

　　（2）形成無形資產費用的估算與無形資產取得方式有關，若以購買方式取得，可按取得成本估算；若是投資者投入，可按投資合同或協議約定的價值估算，投資合同或協議約定的價值不公允的除外。

　　3.形成其他資產費用的估算

　　形成其他資產的費用主要包括生產準備費和開辦費兩項內容。 生產準備費的資金投入方式，可假定在建設期末一次投入。開辦費的資金投入方式，可假定在建設期內分次投入。

　　4.預備費的估算

　　預備費又稱不可預見費，是指在可行性研究中難以預料的投資支出，包括基本預備費和漲價預備費。預備費的資金投入方式，可假定在建設期末一次投入。

　　基本預備費＝（形成固定資產的費用＋形成無形資產的費用＋形成其他資產的費用）×基本預備費率

　　漲價預備費通常根據工程費用和建設期預計通貨膨脹率來估算。

　　（三）流動資金投資的估算

　　1.流動資金投資屬于墊付周轉金，其資金投入方式也包括一次投入和分次投入兩種形式。

　　2.流動資金投資可分別按分項詳細估算法和擴大指標估算法進行估算，教材只介紹第一種方法。

　　3.分項詳細估算法的基本公式

　　某年流動資金投資額（墊支數）＝本年流動資金需用額－截至上年的流動資金投資額

　　＝本年流動資金需用額－上年流動資金需用額

　　本年流動資金需用額＝該年流動資產需用額－該年流動負債需用額

　　某年流動資產需用額＝該年存貨需用額＋該年應收賬款需用額＋該年預付賬款需用額＋該年現金需用額

　　某年流動負債需用額＝應付賬款需用額＋預收賬款需用額

　　某動項目的資金需用額＝該項目的周轉額/該項目的最多周轉次數

　　該項目的最多周轉次數＝360/最低周轉天數

　　（四）經營成本的估算

　　經營成本又稱付現的營運成本（或簡稱付現成本），是指在經營期內為滿足正常生產經營而動用現實貨幣資金支付的成本費用。經營成本的估算與融資方案無關。為簡化計算，可假定其發生在運營期各年的年末。其估算公式如下：

　　某年經營成本＝該年外購原材料燃料和動力費＋該年工資及福利費＋該年修理費＋該年其他費用＝該年不包括財務費用的總成本費用－該年折舊及攤銷

　　某年不包括財務費用的總成本費用＝該年固定成本（含費用）＋單位變動成本（含費用）×該年預計產銷量

　　（五）營業稅金及附加的估算

　　應按營業稅、消費稅、土地增值稅、資源稅、城市維護建設稅和教育費附加等因素估算。

　　（六）維持運營投資是指礦山、油田等行業為維持正常運營而需要在運營期投入的固定資產投資，應根據特定行業的實際需要估算。

　　（七）調整所得稅＝息稅前利潤×企業適用的所得稅稅率

　　息稅前利潤＝營業收入－不包括財務費用的總成本費用－營業稅金及附加

　　三、產出類財務可行性要素的估算

    （一）產出類財務可行性要素（現金流入量）包括：營業收入、補貼收入、固定資產余值、回收流動資金。回收流動資金和固定資產余值統稱為回收額，假定新建項目的回收額都發生在終結點。

    （二）營業收入應按項目在運營期內有關產品的各年預計單價和預測銷售量進行估算。

    （三）補貼收入可根據按政策退還的增值稅、按銷量或工作量分期計算的定額補貼和財政補貼等予以估算。

    （四）在終結點一次回收的流動資金等于各年墊支的流動資金投資額的合計數。