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中級會計師考試《財務管理》強化預習：資本結構
會計職稱考試《中級財務管理》第三章 固定資產
知識點八：資本結構
?。ㄒ唬┵Y本結構的含義
1.資本結構是指長期負債與股東權益資本之間的構成及其比例關系。
2.最佳資本結構是指在一定條件下使平均資本成本率最低、企業價值最大的資本結構。
?。ǘ┯绊戀Y本結構的因素
?。?）企業經營狀況的穩定性和成長率；
?。?）企業的財務狀況和信用等級；
?。?）企業資產結構；
（4）企業投資人和管理當局的態度；
?。?）行業特征和企業發展周期；
?。?）經濟環境的稅務政策和貨幣政策。
?。ㄈ┵Y本結構優化
1.資本結構優化的方法有每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價值分析法。
2.每股收益分析法（每股收益無差別點法）
（1）是通過分析資本結構與每股收益之間的關系，進而確定合理的資本結構的方法。
（2）觀點：凡能提高EPS的資本結構，為合理的資本結構。
?。?）作用：分析判斷EBIT在什么水平下，應采用何種資本結構或籌資方式。
?。?）關鍵：計算每股收益無差別點 （EPS相等時息稅前利潤）。
根據計算公式：
求每股收益無差別點
在分析時，當預計的EBIT大于每股收益無差別點的EBIT時，財務杠桿效應較大的籌資方式較好；反之，當預計的EBIT小于每股收益無差別點的EBIT時，財務杠桿效應較小的籌資方式較好。
（5）這種分析方法只考慮了資本結構對每股收益的影響，但沒有考慮財務風險因素，其決策目標實際上是每股收益最大化而不是公司價值最大化，可用于資本規模不大、資本結構不太復雜的股份有限公司。
3.平均資本成本比較法
平均資本成本比較法，是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，并根據選擇平均資本成本率最低的方案。即能夠降低平均資本成本的資本結構，就是合理的資本結構。這種方法側重于從資本投入的角度對側重方案和資本結構進行優化分析。
4.公司價值分析法
公司價值分析法，是在考慮市場風險的基礎上，以公司市場價值為標準，進行資本結構優化，能夠提升公司價值的資本結構，則是合理的資本結構。公司價值分析法適用于資本規模較大的上市公司資本結構優化分析。有關計算公式如下：
公司價值V＝權益資本價值S＋債務資本價值B
權益資本成本Ks＝Rf＋β×（Rm-Rf）
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