中級會計職稱《財務(wù)管理》知識分享：資本成本

來源: 正保會計網(wǎng)校論壇編輯： 2013/03/12 14:11:58　字體：大小

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　?。ㄒ唬┵Y本成本的含義

含義	資本成本是企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。
內(nèi)容	1.籌資費。是指企業(yè)在資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價，如借款手續(xù)費、證券發(fā)行費等。一次性發(fā)生，視為籌資數(shù)額的一項扣除。 2.占用費。是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，如利息、股利等。是資本成本的主要內(nèi)容?！?/td>

　　（二）資本成本的作用

　　 1.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)

　　 2.平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)

　　 3.資本成本是評價投資項目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)

　　 4.資本成本是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)

　　（三）影響資本成本的因素

　　投資者要求的報酬率＝無風(fēng)險報酬率＋風(fēng)險報酬率

　　＝純利率＋通貨膨脹補償率＋風(fēng)險報酬率

因素	說明
總體經(jīng)濟環(huán)境	總體經(jīng)濟環(huán)境變化的影響，反映在無風(fēng)險報酬率上（資金供求關(guān)系影響純粹利率，通貨膨脹率影響通貨膨脹補償率）
資本市場條件	如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風(fēng)險大，要求的預(yù)期報酬率高，那么通過資本市場籌集的資本其資本成本就比較高
企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況	企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險構(gòu)成企業(yè)的總體風(fēng)險，企業(yè)的總體風(fēng)險高，資本成本高
企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求	籌資規(guī)模大、占用資金時間長，資本成本高

（四）個別資本成本

個別資本成本，是指單一融資方式的資本成本。

1.資本成本計算的兩種模式

一般模式	不考慮時間價值的模式【提示】該模式主要應(yīng)用于債務(wù)資本成本的計算。不考慮時間價值
折現(xiàn)模式	考慮時間價值的模式籌資凈額現(xiàn)值－未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝0 資本成本率＝所采用的折現(xiàn)率【提示】（1）能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率，即為資本成本。（2）該模式為通用模式。金額大，時間超過一年

（五）平均資本成本

平均資本成本，是以各項個別資本占企業(yè)總資本的比重為權(quán)數(shù)，對各項個別資本成本率進行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。其計算公式為：

其中的權(quán)數(shù)可以有三種選擇，即賬面價值權(quán)數(shù)、市場價值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價值權(quán)數(shù)。

類別	性質(zhì)	評價
賬面價值權(quán)數(shù)	反映過去	其優(yōu)點是資料容易取得，計算結(jié)果比較穩(wěn)定。其缺點是當(dāng)債券和股票的市價與賬面價值差別較大時，導(dǎo)致按賬面價值計算出來的資本成本，不能反映目前從資本市場上籌集資本的現(xiàn)時資本成本，不適合評價現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)?！?/TD>
市場價值權(quán)數(shù)	反映現(xiàn)在	其優(yōu)點是能夠反映現(xiàn)時的資本成本水平，有利于進行資本結(jié)構(gòu)決策。其缺點是現(xiàn)行市價處于經(jīng)常變動之中，不容易取得，且現(xiàn)行市價反映的只是現(xiàn)時的資本結(jié)構(gòu)，不適用于未來的籌資決策。
目標(biāo)價值權(quán)數(shù)	反映未來	其優(yōu)點是能適用于未來的籌資決策，能體現(xiàn)決策的相關(guān)性。其缺點是目標(biāo)價值的確定難免具有主觀性?！?/TD>