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會計職稱考試《財務管理》強化學習：資本結構的含義及影響因素
2012會計職稱考試《中級財務管理》
第三章 籌資管理
第六節 資本成本與資本結構
強化學習八、資本結構的含義及影響因素
一、資本結構的含義
資本結構是指企業資本總額中各種資本的構成及其比例關系。廣義的資本結構包括全部債務與股東權益的構成比率；狹義的資本結構則指長期負債與股東權益的構成比率。狹義資本結構下，短期債務作為營運資金來管理。本書所指的資本結構通常是狹義的資本結構，也就是債務資本在企業全部資本中所占的比重。
當公司平均資本成本最低時，公司價值最大。所謂最佳資本結構，是指在一定條件下使企業平均資本成本率最低、企業價值最大的資本結構。資本結構優化的目標，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。
從理論上講，最佳資本結構是存在的，但由于企業內部條件和外部環境的經常性變化，動態地保持最佳資本結構十分困難。因此在實踐中，目標資本結構通常是企業結合自身實際進行適度負債經營所確立的資本結構。
二、影響資本結構的因素
1.企業經營狀況的穩定性和成長率2.企業的財務狀況和信用等級3.企業資產結構擁有大量固定資產的企業主要通過長期負債和發行股票籌集資金；擁有較多流動資產的企業更多地依賴流動負債籌集資金，資產適用于抵押貸款的企業負債較多，以技術研發為主的企業則負債較少。
4.企業投資人和管理當局的態度5.行業特征和企業發展周期在同一企業不同發展階段，資本結構安排不同。企業初創階段，經營風險高，在資本結構安排上應控制負債比例；企業發展成熟階段，產品產銷業務量穩定和持續增長，經營風險低，可適度增加債務資本比重，發揮財務杠桿效應；企業收縮階段上，產品市場占有率下降，經營風險逐步加大，應逐步降低債務資本比重，保證經營現金流量能夠償付到期債務，保持企業持續經營能力，減少破產風險。
6.經濟環境的稅務政策和貨幣政策
【例題】（2011年第一大題第16小題）在通常情況下，適宜采用較高負債比例的企業發展階段是（ ）。
A.初創階段
B.破產清算階段
C.收縮階段
D.發展成熟階段
【正確答案】D
【正保會計網校答案解析】本題考核影響資本結構的因素。一般來說，在企業初創階段，產品市場占有率低，產銷業務量小，經營杠桿系數大，此時企業籌資主要依靠權益資本，在較低程度上使用財務杠桿，在企業發展成熟期，產品市場占有率高，產銷業務量大，經營杠桿系數小，此時，企業資本結構中可擴大債務資本，在較高程度上使用財務杠桿。故選項A不對。同樣企業在破產清算階段和收縮階段都不宜采用較高負債比例，故選項B和C不對。所以本題選D。
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