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會計職稱考試《中級財務管理》備考指導：兩種特殊固定資產投資決策
2012會計職稱考試《中級財務管理》
第四章 投資管理
備考指導三十、兩種特殊的固定資產投資決策
（一）固定資產更新改造決策
1.項目差量凈現金流量的估算（建設期為0，債務資金為0）
△NCF0＝－（該年發生的新固定資產投資－舊固定資產變價凈收入）
△NCF1＝該年因更新改造增加的息稅前利潤×（1－所得稅稅率）＋該年因更新改造增加的折舊＋因舊固定資產提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額
△NCF2～n＝該年因更新改造增加的息稅前利潤×（1－所得稅稅率）＋該年因更新改造增加的折舊＋該年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續使用的舊固定資產凈殘值之差額
【注意】
（1）想計算期不取決于新設備的使用年限，而是由舊設備可繼續使用的年限決定。
（2）因舊固定資產提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額＝舊固定資產清理凈損失×適用的企業所得稅稅率。
（3）在計算運營期第一年所得稅后凈現金流量的公式中，該年“因更新改造而增加的息稅前利潤”不應當包括“因舊固定資產提前報廢發生的凈損失”。
（4）舊設備的年折舊不是按其原賬面價值確定的，而是按更新改造當時舊設備的變價凈收入扣除假定可繼續使用若干年后的預計凈殘值，再除以預計可繼續使用年限計算出來的。
舊設備的年折舊＝（舊設備的變價凈收入-舊設備預計凈殘值）/尚可使用年限
差量折舊＝（差量投資-差量殘值）/尚可使用年限
2.決策原則
當更新改造項目的差額內部收益率指標大于或等于基準折現率或設定折現率時，應當進行更新；反之，就不應當進行更新。
（二）購買或經營租賃固定資產的決策
如果所需用的固定資產既可以購買，也可以采用經營租賃的方式取得，就需要按照一定方法對這兩種取得方式進行決策。
有兩種方法可以考慮：
第一種方法：分別計算兩個方案的差量凈現金流量，然后按差額投資內部收益率進行決策；
第二種方法：直接比較兩個方案的折現總費用，然后選擇折現總費用低的方案。
【差額內部收益率法】
計算各自的凈現金流量，然后計算購買與租賃的差量現金流量，最后根據差量現金流量計算差額投資內部收益率，并進行決策。
1.購買固定資產方案的凈現金流量
購買設備每年增加的營業利潤＝每年增加營業收入－每年增加的營業稅金及附加－每年增加經營成本－購買設備每年增加的折舊額
購買設備每年增加的凈利潤＝購買設備每年增加的營業利潤×（1－所得稅稅率）
NCF0＝－（購買固定資產的投資）
NCF1-（n-1）＝購買設備每年增加的凈利潤＋購買設備每年增加的折舊額
NCFn＝購買設備該年增加的凈利潤＋購買設備該年增加的折舊額＋購買設備該年回收固定資產余值
2.租入設備方案的凈現金流量
租入設備每年增加的營業利潤＝每年增加的營業收入－每年增加的營業稅金及附加－每年增加經營成本－購買設備每年增加的租金
租入設備每年增加的凈利潤＝租入設備每年增加的營業利潤*（1－所得稅稅率）
NCF0＝0
NCF1-n＝租入設備該年增加的凈利潤
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