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會計職稱考試《財務管理》備考指導：經營杠桿效應
2012會計職稱考試《中級財務管理》 第三章 籌資管理
備考指導二十六、經營杠桿效應
1.經營杠桿
【思考】在息稅前利潤大于0、其他因素不變的情況下，銷售量增加10%，則息稅前利潤增加幅度是大于、小于還是等于10%？
『正確答案』大于10%
【分析】EBIT＝（P－Vc）Q－F＝M－F
經營杠桿：由于固定成本的存在而導致息稅前利潤變動率大于產銷業務量變動率的杠桿效應。
2.經營杠桿系數
（1）DOL的定義公式：
經營杠桿系數＝息稅前利潤變動率/產銷量變動率
（2）簡化公式：
報告期經營杠桿系數＝基期邊際貢獻/基期息稅前利潤
DOL＝M/EBIT＝M/（M－F）＝基期邊際貢獻/基期息稅前利潤
【提示】經營杠桿系數簡化公式推導
假設基期的息稅前利潤EBIT＝PQ－VcQ－F，產銷量變動ΔQ，導致息稅前利潤變動，ΔEBIT＝（P－Vc）×ΔQ，代入經營杠桿系數公式：
【提示】
（1）教材計算邊際貢獻采用了邊際貢獻率。邊際貢獻＝銷售額×邊際貢獻率＝息稅前利潤＋固定成本
（2）采用簡化公式計算時，注意應用的是上一年的數據。
3.經營杠桿與經營風險
（1）概念解析
經營風險--指企業生產經營上的原因而導致的資產報酬波動的風險。引起經營風險的主要原因是市場需求和生產成本等因素的不確定性。
經營杠桿--是指由于固定性經營成本的存在，而使得企業的資產報酬（息稅前利潤）變動率大于業務量變動率的現象。
【注】只要企業存在固定性經營成本，就存在經營杠桿效應。
（2）經營杠桿與經營風險
經營杠桿系數越大，經營風險越大。
【注意】經營杠桿本身并不是資產報酬不確定的根源，只是資產報酬波動的表現。經營杠桿放大了市場和生產等因素變化對利潤波動的影響。經營杠桿系數越高，表明資產報酬等利潤波動程度越大，經營風險也就越大。
（3）經營杠桿系數的影響因素：單價、單位變動成本、銷售量、固定成本。
固定成本比重越高、成本水平越高、產品銷售數量和銷售價格水平越低，經營杠桿效應越大，反之亦然。
【提示】盈虧臨界點，是指息稅前利潤為0時的銷售量或銷售額。
EBIT＝M－F＝盈虧臨界點銷售額×邊際貢獻率－F＝0
盈虧臨界點銷售額＝F/邊際貢獻率
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