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2012會計職稱考試《中級財務管理》例題解析：固定資產更新決策
某企業打算變賣一套尚可使用5年的舊設備，另購置一套新設備來替換它。取得新設備的投資額為180 000元，舊設備的折余價值為95 000元，其變價凈收入為80 000元，到第5年末新設備與繼續使用舊設備屆時的預計凈殘值相等。新舊設備的替換將在當年內完成（即更新設備的建設期為零）。使用新設備可使企業在第1年增加營業收入50 000元，增加經營成本25 000元；從第2～5年內每年增加營業收入60 000元，增加經營成本30 000元。設備采用直線法計提折舊。適用的企業所得稅稅率為25%。
要求：（1）估算該更新設備項目的項目計算期內各年的差量凈現金流量（ΔNCFt）；
（2）計算該項目的差額內部收益率指標（計算結果保留兩位小數）；
（3）分別就以下兩種不相關情況為企業作出是否更新設備的決策，并說明理由。
①該企業所在行業基準折現率8%
②該企業所在行業基準折現率12%
『正確答案』
（1）依題意計算以下相關指標：
更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額＝新設備的投資－舊設備的變價凈收入＝180 000－80 000＝10 0000（元）
運營期第1～5每年因更新改造而增加的折舊＝10 0000/5＝20 000（元）
運營期第1年不包括財務費用的總成本費用的變動額＝該年增加的經營成本＋該年增加的折舊＝25 000＋20 000＝45 000（元）
運營期第2～5年每年不包括財務費用的總成本費用的變動額＝30 000＋20 000＝50 000（元）
因舊設備提前報廢發生的處理固定資產凈損失為：
舊固定資產折余價值－變價凈收入＝95 000－80 000＝15 000（元）
因舊固定資產提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額＝15 000×25%＝3 750（元）
運營期第1年息稅前利潤的變動額＝50 000－45 000＝5 000（元）
運營期第2～5年每年息稅前利潤的變動額＝60 000－50 000＝10 000（元）
建設期差量凈現金流量為：
ΔNCF0＝－（180 000－80 000）＝－10 0000（元）
運營期差量凈現金流量為：
ΔNCF1＝5000×（1－25%）＋20 000＋3 750＝27 500（元）
ΔNCF2～5＝10 000×（1－25%）＋20 000＝27 500（元）
（2）根據△NCF計算△IRR
（P/A，△IRR，5）＝100 000/27 500＝3.6364
∵（P/A，10%，5）＝3.7904＞3.6364
P/A，12%，5）＝3.6048＜3.6364
∴10%＜△IRR＜12%，應用內插法（過程略）
△IRR≈11.66%
（3）比較決策
在第一種情況下，因為差額內部收益率大于設定折現率8%，因此應當更新設備。
在第二種情況下，因為差額內部收益率小于設定折現率12%，因此不應當更新設備。
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