2012年中級會計職稱考試備考已經開始，為了幫助廣大考生做好充分備考，小編整理了相關資料供大家參考，祝大家學習愉快！

中級會計職稱考試《財務管理》預習
第三章 籌資管理
第六節 資本成本與資本結構

　　一、資本成本

　　資本成本是衡量資本結構優化管理的標準，也是投資經濟效益的最低要求。

　　（一）資本成本的含義

　　資本成本是指企業為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。

　　（二）資本成本的作用

　　資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據，平均資本成本率是衡量資本結構是否合理的依據；資本成本率是評價投資項目可行性的主要標準；資本成本是評價企業整體業績的重要依據。

　　（三）影響資本成本的因素

　　包括總體經濟環境、資本市場效率、企業經營狀況和融資狀況、企業對籌資規模和時限的需求。

　　【例題·多選題】下列說法中正確的有（ ）。

　　A.資本成本是資本所有權與資本使用權分離的結果

　　B.資本成本是比較籌資方式，選擇籌資方案的依據

　　C.資本成本是衡量資本結構是否合理的依據

　　D.總體經濟環境變化對資本成本的影響，反映在無風險報酬率上

　　【答案】ABCD

　　（四）個別資本成本的計算

　　個別資本成本是指單一融資方式的資本成本。

　　1.資本成本計算的基本模式

　　資本成本計算有一般模式與折現模式。

　　（1）一般模式：
　　

　　（2）貼現模式：

　　由：籌資凈額現值－未來資本清償額現金流量現值＝0

　　得：資本成本率＝所采用的折現率

　　2.銀行借款資本成本的計算
　　

　　即

　　3.公司債券資本成本的計算
　　 

　　即

　　4.融資租賃資本成本的計算

　　融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期手續費用（即租賃公司的各期利潤），其資本成本率只能按貼現模式計算。

　　5.普通股資本成本的計算

　　（1）股利增長模型法：
　　　　　　　　　　　　

　　（2）資本資產定價模型法：
　　　　　　　　　　　　

　　6.留存收益資本成本的計算

　　留存收益的資本成本率，表現為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法，不同點在于不考慮籌資費用。

　　（五）平均資本成本的計算

　　平均資本成本是指多元化融資方式下的綜合資本成本，反映著企業資本成本整體水平的高低。

　　企業平均資本成本，是以各項個別資本在企業總資本中的比重為權數，對各項個別資本成本率進行加權平均而得到的總資本成本率。計算公式為：
　　　　　　　　　　　　　

　　（六）邊際資本成本的計算

　　邊際資本成本是企業追加籌資的成本。邊際資本成本，是企業進行追加籌資的決策依據。 

【例題·單選題】甲公司某長期借款的籌資費率為籌資總額的5%，年利率為4%，所得稅率為25%.假設用一般模式計算，則該長期借款的籌資成本為（ ）。

　　A. 3% B. 3.16%

　　C. 4% D. 4.21%

　　【答案】B

　　【解析】長期借款資本成本＝4%×（1－25%）/（1－5%）＝3.16%

　　【例題·單選題】某公司擬發行債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，按溢價10%發行，債券發行費用為發行額的5%，該公司適用的所得稅稅率為25%，假設用折現模式計算，則該債券的資本成本為（ ）。

　　A. 5.8% B. 6.29%

　　C. 4.96% D. 8.5%

　　【答案】C

　　【解析】1000×（1＋10%）×（1－5%）＝1000×8%×（1－25%）×（P/A，Kb，5）＋1000×（P/F，Kb，5）＝1045，

　　當Kb為4%時，

　　1000×8%×（1－25%）×（P/A，4%，5）＋1000×（P/F，4%，5）＝1089.01

　　當Kb為5%時，

　　1000×8%×（1－25%）×（P/A，5%，5）＋1000×（P/F，5%，5）＝1043.27

　　運用插值法，得Kb＝4.96%

　　【例題·單選題】某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為6%，預計第一期每股股利為2元，股利固定增長率2%，則該企業利用留存收益的資本成本為（ ）。

　　A. 22.40% B. 22.00%

　　C. 23.70% D. 23.28%

　　【答案】B

　　【解析】留存收益資本成本＝2/10×100%＋2%＝22.00%  

　　【例題·單選題】某企業權益和負債資金的比例為6：4，債務資本成本為7%，股東權益資本成本是15%，所得稅稅率為25%，則平均資本成本為（ ）。

　　A. 11.8% B. 13%

　　C. 8.4 D. 11%

　　【答案】A

　　【解析】平均資本成本＝7%×4/10＋15%×6/10＝11.8%

　　【例題·單選題】某公司設定的目標資本結構為：銀行借款20%、公司債券15%、普通股65%.現擬追加籌資300萬元，按此資本結構來籌資。個別資本成本率預計分別為：銀行借款7%，公司債券12%，普通股權益15%.追加籌資300萬元的邊際資本成本為（ ）。

　　A. 12.95% B. 13.5%

　　C. 8% D. 13.2%

　　【答案】A

　　【解析】邊際資本成本＝20%×7%＋15%×12%＋65%×15%＝12.95%