2011中級會計職稱考試《財務管理》科目
第四章 投資管理
（依據2010年教材提前預習）

　　第一節 投資管理概述

　　第二節 財務可行性要素的估算

　　一、財務可行性要素的特征

　　通常應具備重要性、可計量性、時間特征、效益性、收益性、可預測性和直接相關性等特征。

　　從項目投入產出的角度看，可將完整的新建工業投資項目的財務可行性要素劃分為投入類和產出類兩個類型。

　　二、投入類財務可行性要素的估算

　　投入類財務可行性要素包括以下四項內容：

　　（1）在建設期發生的建設投資；

　　（2）在建設期期末或運營期前發生墊支的流動資金投資；

　　（3）在運營期發生的經營成本（付現成本）；

　　（4）在運營期發生的各種稅金（包括營業稅金及附加和企業所得稅）。

　　（一）建設投資的估算——第一個投入類要素

　　建設投資是建設期發生的主要投資，可分別按形成資產法和概算法進行估算，

　　這塊地方的公式挺多的，如死記硬背不會用行不通，那只能在做題中鞏固，反復多做幾遍，跟著題目去記憶會更快些．

　　就按例題結合對應的公式：

　　【形成固定資產費用的估算】/新增重點

　　A企業新建項目所需要的國內標準設備的不含增值稅的出廠價為1000萬元，增值稅率為17%，國內運雜費率為1%；進口設備的離岸價為100萬美元。國際運費率為7.5%，國際運輸保險費率為4%，關稅稅率為15%，增值稅率為17%，國內運雜費為1%，外匯牌價為1美元=8元人民幣。A企業新建項目所在行業的標準工具、器具和生產經營用家具購置費率為狹義設備購置費的10%。A企業新建項目的進口設備的安裝費按其吊裝噸位計算，每噸安裝費為1萬元，該設備為50噸；國內標準設備的安裝費率為設備原價的2%。A企業新建項目的固定資產其他費用可按工程費用的20%估算。該項目的建筑工程費為2400，A企業新建項目的建設期資本化利息為100萬元，預備費為400萬元。根據上述資料，可估算該項目各項指標如下：

　　國內標準設備購置費=1000×（1＋1%）=1010（萬元）

　　國際運費（外幣）=離岸價（外幣）×國際運費率=單位運價（外幣）×運輸量

　　進口設備的國際運費=100×7.5%=7.5（萬美元）

　　進口設備的國際運輸保險費=（100+7.5）×4%=4.3（萬元）

　　以人民幣標價的進口設備到岸價=（100+7.5+4.3）×8=894.4（萬元）

　　進口關稅=894.4×15%=134.16（萬元）

　　進口設備國內運雜費=（894.4+134.16）×1%=12.2856≈10.29（萬元）

　　進口購置費=894.4+134.16+10.29=1038.85（萬元）

　　該項目的狹義設備購置費=1010+1038.85=2048.85（萬元）

　　工具、器具和生產經營用家具購置費=2048.85×10%≈204.89（萬元）

　　該項目的廣義設備購置費＝2048.85＋204.89＝2253.74（萬元）

　　安裝工程費＝每噸安裝費×設備噸位

　　進口設備的安裝工程費＝1×50＝50（萬元）

　　國內標準設備的安裝工程費＝1010×2%＝20.20（萬元）

　　該項目的安裝工程費＝50＋20.20＝70.20（萬元）

　　項目的工程費用＝建筑工程費＋廣義設備購置費＋安裝工程費

　　該項目的工程費用＝2400＋2253.74＋70.20＝4723.94（萬元）

　　固定資產其他費用＝4723.94×20%＝944.788≈944.79（萬元）

　　固定資產原值＝形成固定資產的費用＋建設期資本化利息＋預備費

　　該項目形成固定資產的費用＝2400＋2253.74＋70.20＋944.79＝5668.73（萬元）

　　該項目的固定資產原值＝5668.73＋100＋400＝6168.73（萬元）

　　【形成無形資產費用的估算】

　　新建項目中通常不涉及商譽和著作權。形成無形資產費用的資金投入方式，通常假定在建設期取得時一次投入。

　　按我國《企業會計準則》規定，用于企業自行開發建造廠房建筑物的土地地使用權，不得列作固定資產價值。

　　【形成其他資產費用的估算】

　　形成其他資產費用是指建設投資中除形成固定資產、無形資產的費用以外的部分，包括生產準備費和開辦費兩項內容。

　　生產準備費，一般假定在建設期末一次投入；開辦費假設在建設期內分次投入。

　　生產準備費，一般可以按照工程費用和生產準備費率估算

　　開辦費，一般可以按照工程費用和開辦費率估算。

　　【預備費的估算】

　　預備費又稱不可預見費，是指在可行性研究中難以預料的投資支出，包括基本預備費和漲價預備費。預備費的資金投入方式，可假定在建設期末一次投入。

　　（1）基本預備費＝（形成固定資產的費用＋形成無形資產的費用＋形成其他資產的費用）×基本預備費率

　　（2）漲價預備費的估算。漲價預備費是指應付建設期內可能發生的通貨膨脹而預留的投資。漲價預備費通常根據工程費用和建設期預計通貨膨脹率來估算。

　　（二）流動資金投資的估算——第二個投入類要素

　　流動資金投資可分別按分項詳細估算法和擴大指標估算法進行估算。

　　分項詳細估算法，是指根據投資項目在運營期內主要流動資產和流動負債要素的最低周轉天數和預計周轉額分別估算每動項目的占用額，進而確定各年流動資金投資的一種方法。

　　1.分項詳細估計法的基本公式

　　2.流動資產項目的估算

　　為簡化計算，在進行財務可行性評價時，假定有下式成立：

　　（1）存貨需用額的估算

　　存貨需用額估算公式如下：

　　3.流動負債項目的估算

　　為簡化計算，在進行財務可行性評價時假定有下式成立：

　　（1）應付賬款需用額估算

　　（2）預收賬款需用額的估算

　　【提示】本部分內容重點掌握以下公式：

　　（三）經營成本的估算——第三個投入類要素

　　不論什么類型的投資項目，在運營期都要發生經營成本，它的估算與具體的籌資方案無關。經營成本本來屬于時期指標，為簡化計算，可假定其發生在運營期各年的年末。

　　經營成本有加法和減法兩種估算公式：

　　上式中：

　　成本中不包括固定性的財務費用，也不包括變動性的財務費用。

　　（四）運營期相關稅金的估算——第四個投入類要素

　　在進行財務可行性評價中，需要估算的運營期稅金包括運營期內營業稅金及附加、調整所得稅兩項因素。為簡化計算，假定它們都發生在運營期各年的年末。

　　1.營業稅金及附加的估算

　　在不考慮土地增值稅和資源稅的情況下，營業稅金及附加的估算公式如下：

　　其中：

　　2.調整所得稅的估算

　　調整所得稅是項目可行性評價中的一個專有術語，它是為了簡化計算而設計的虛擬企業所得稅，其計算公式為：

　　根據不包括財務費用的總成本費用與經營成本的關系，息稅前利潤還可以按照下式計算：

　　在計算中看清給的條件是包括還是不包括財務費用的總成本費用，要掌握。

　　第三節 投資項目財務可行性評價指標的測算

　　第四節 項目投資決策方法及應用