三、國債

　　考試目的

　　通過本章的考試，檢驗考生對國債基礎(chǔ)理論和我國國債實務(wù)的了解、熟悉和掌握程度，以提高考生對國家債務(wù)形勢的分析判斷能力和對國家債務(wù)政策的理解能力。

　　考試內(nèi)容：

　　（一） 國債的性質(zhì)和功能

　　掌握國債的定義和性質(zhì)；掌握國債的主要功能及其原理。

　　國債也稱公債，是政府以其信用為基礎(chǔ)，通過借款或發(fā)行有價證券向國內(nèi)外籌集財政資金所形成的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。國債的債務(wù)人是國家（政府），一般由中央財政承擔(dān)還本付息責(zé)任。1979年恢復(fù)發(fā)行外債，1981年恢復(fù)發(fā)行內(nèi)債。

　　1. 國債的性質(zhì)

　　1）是特殊的財政范疇，通過信用方式籌集的補充性財政收入，具有償還性，由購買者自愿認(rèn)購；

　　2）是特殊的債務(wù)范疇，以政府信譽為擔(dān)保，以政府稅收收入作為償還物質(zhì)基礎(chǔ)，被稱為“金邊債券”。

　　2. 國債的功能

　　1）彌補財政赤字，調(diào)劑國庫資金周轉(zhuǎn)，平衡財政收支

　　彌補財政赤字的方式：增加稅收，向銀行借款或透支，向社會發(fā)債。

　　通過發(fā)行國債彌補財政赤字，平衡財政收支，是我國國債的基本功能。

　　國債是市場經(jīng)濟體制下財政政策的重要工具。

　　2）動員閑置社會資源，籌集建設(shè)資金，維持經(jīng)濟穩(wěn)定增長

　　國債所籌集的資金主要用于非經(jīng)營性項目建設(shè)。

　　國債是政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟的重要手段。

　　3）具有連接財政政策和貨幣政策的功能。

　　貨幣政策主要通過調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金比率、再貼現(xiàn)率和公開市場業(yè)務(wù)來調(diào)控貨幣流通量。公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行最常用的貨幣政策工具，其交易對象主要是國債。

　　一方面，國債一般由財政部發(fā)行，是市場經(jīng)濟體制下重要的財政政策工具；另一方面，中央銀行通過買賣國債的公開市場業(yè)務(wù)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率水平，這又與貨幣政策聯(lián)系起來。

　　（二） 國債的種類和結(jié)構(gòu)

　　掌握國債的各種分類。掌握各種債券的特點，掌握國債結(jié)構(gòu)的含義和分類，熟悉不同國債結(jié)構(gòu)的特點。

　　1.國債的種類

　　1）按應(yīng)債資金來源，分為內(nèi)債、外債

　　2）按償還期限分為，短期國債（1年期內(nèi)）、中期國債、長期國債（10年期上）和永久國債（沒有規(guī)定還本期限，只規(guī)定按時付息）

　　3）按舉借對象和用途，分為國庫券、重點建設(shè)債券、財政債券、國家建設(shè)債券、特種國債、保值公債、轉(zhuǎn)換債、特種定向債券、專項國債、定向國債、特別國債等多種債種。

　　特種國債只向企業(yè)和單位發(fā)行；財政債券、專項國債、定向國債只向銀行及金融機構(gòu)發(fā)行；特種定向債券向養(yǎng)老保險基金和待業(yè)保險基金及其它社會保險基金定向發(fā)行。

　　4）按發(fā)行憑證，分為有紙國債和無紙國債。有紙國債即實物債券（不記名，不掛失，可上市流通）；無紙國債也稱非實物債券，分為憑證式和記帳式兩種。憑證式：可記名，可掛失，不流通，可隨時提前兌取，受到我國城鄉(xiāng)居民歡迎；記帳式：多以電子帳戶為依托，發(fā)行成本低，效率高，可流通。

　　5）按付息方式，分為到期一次還本付息、定期付息和貼現(xiàn)國債。

　　6）按流通與否分：可流通和不可流通國債。可流通：如近年來我國大量發(fā)行的記帳式國債；不可流通：如我國發(fā)行的憑證式國債。

　　2.國債的結(jié)構(gòu)

　　國債結(jié)構(gòu)是指一國各個種類國債的相互搭配和有機組合。

　　在國債中對經(jīng)濟影響較大的是國債的期限結(jié)構(gòu)和國債持有者結(jié)構(gòu)的選擇與確定

　　1）國債期限結(jié)構(gòu)，即長、中、短期國債之間如何搭配的問題；長期國債，有助于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，中短期國債特別是短期國債，一般用于彌補赤字或調(diào)劑資金周轉(zhuǎn)。

　　2）國債持有者結(jié)構(gòu)，即各類企業(yè)、機構(gòu)和各階層居民認(rèn)購國債比例。

　　國債持有者越集中，成本越低，管理容易。社會財富的分配相對比較平均，決定了我國國債總體相對分散。改革開放初期，國債主要由企業(yè)認(rèn)購；20世紀(jì)90年代以來，居民個人逐漸成為國債主要認(rèn)購者。隨著市場經(jīng)濟體制的完善，機構(gòu)投資者成為重要應(yīng)債主體。

　　（三） 國債的發(fā)行、流通和償還

　　熟悉國債發(fā)行的一般方法及其特點，掌握我國國債的發(fā)行方法；掌握國債流通的含義及我國國債流通的主要方式；掌握國債償還的主要方法及其優(yōu)缺點；熟悉國家償債資金的主要來源及限制條件。

　　1.國債的發(fā)行

　　國債發(fā)行方式：公募法 （直接與間接）、包銷法（承受法：中央銀行包銷、商業(yè)銀行包銷、金融集團包銷）、交付法、公賣法

　　我國的國債發(fā)行方法：直接發(fā)行（89年前強制派購、代理機構(gòu)推銷、定向募集）、代銷、承購包銷、招標(biāo)拍賣

　　目前我國國債發(fā)行的主要方式是承購包銷方式。

　　2.國債的流通（指國債的轉(zhuǎn)讓、變現(xiàn)）

　　國債流通轉(zhuǎn)讓的具體方式：國債貼現(xiàn)、國債現(xiàn)貨交易、國債期貨交易、國債回購業(yè)務(wù)。

　　國債現(xiàn)貨交易是我國國債流通的最主要方式；

　　國債回購業(yè)務(wù)屬于融資活動，回購業(yè)務(wù)必須在國家批準(zhǔn)的證券交易場所和融資中心進行，回購券種只能是國庫券，回購期限最長不超過一年。

　　3.國債的償還

　　（1）國債的償還方式：

　　1）買銷償還法（收買償還法，市場償還法）。優(yōu)點：償還成本低，操作簡單，并可體現(xiàn)政府的經(jīng)濟政策；缺點：在于背離了國債償還期限的信用契約。

　　2）比例償還法（直接償還法）。優(yōu)點：國債的償還嚴(yán)格遵守了信用契約；缺點：償還期限固定，政府機動性小。

　　3）輪次償還法

　　4）抽簽償還法

　　5）一次償還法

　　6）先付利息后還本償還法

　　2）償債資金的主要來源：

　　1）預(yù)算直接撥款，實質(zhì)上是用現(xiàn)期稅收來償還前期國債；

　　2）預(yù)算盈余；

　　3）償債基金；

　　4）發(fā)新債還舊債。

　　我國目前采用的主要方法是預(yù)算直接撥款和發(fā)新債還舊債。

　　建立償債基金，應(yīng)成為今后償還國債的主要資金來源。

　　（四） 國債負(fù)擔(dān)與規(guī)模

　　掌握國債負(fù)擔(dān)的含義和表現(xiàn)形式；熟悉國債規(guī)模的影響因素；掌握衡量國債適度規(guī)模的主要指標(biāo)。

　　1國債負(fù)擔(dān)

　　國債的發(fā)行收入和作為償債資金主要來源的稅收，均取自于企業(yè)和個人，構(gòu)成他們的負(fù)擔(dān)，即國債負(fù)擔(dān)。

　　表現(xiàn)形式：國債發(fā)行后的稅收負(fù)擔(dān)；不同代人之間的國債負(fù)擔(dān)；發(fā)行國債而導(dǎo)致的“擠出”性負(fù)擔(dān)；外債負(fù)擔(dān)。

　　2.國債規(guī)模

　　舉債規(guī)模適度與否取決于：1）認(rèn)購人的應(yīng)債能力2）國家的償債能力3）國債的使用效益。

　　衡量國債適度規(guī)模的主要指標(biāo)：

　　1）債務(wù)負(fù)擔(dān)率：國債余額與當(dāng)年GDP的比率。國際上認(rèn)為不應(yīng)超過60%，我國目前為10%.

　　2）債務(wù)依存度：本年度國債發(fā)行額與當(dāng)年財政支出的比率。國際上認(rèn)為25%是警戒線，但該指標(biāo)不常用。

　　3）償債率：本年度國債還本付息額與當(dāng)年財政收入的比率。發(fā)達(dá)國家一般在10%以上，我國目前是20%.

　　衡量外債指標(biāo)：外債償債率（年度本息償還額與收入），負(fù)債率（外債余額與當(dāng)年GNP），債務(wù)率（外債余額與收入）。