根據有關預約披露時間，完全以新會計準則為標準的皖維高新一季報將于4月7日新鮮出爐。作者認為：新企業會計準則的實施對資本市場的影響將是全方位的。比如，按照已經公布的年報估計，實行新企業會計準則后將可使整體股東權益上升15%左右。所以，可能會出現股市上漲而市盈率和市凈率不升反降的極端情況。市場分析家如果再依賴市盈率和市凈率來判斷股市是否出現泡沫、是否過高，尤其在公司相互持股不斷增加的情況下，將會發生非常大的問題。

　　日前，滬深交易所發布通知，要求所有上市公司均應根據新企業會計準則的要求披露07年第一季度財務報告，根據有關預約披露時間，完全以新會計準則為標準的皖維高新一季報將于4月7日新鮮出爐。這是繼上市公司自07年1月1日全面按照新企業會計準則披露年報以來又一規范披露行為的重大舉措。

　　在規范的同時，新企業會計準則的實施對資本市場的影響也不容小覷，筆者認為它的影響將是全面的和深遠的。

　　首先是對上市公司的影響。有些上市公司在實行新會計準則以后，其凈利潤和凈資產可能會像孩子的臉一樣一日三變，可以說，對于某些資產占用形式主要為金融性資產和投資性房地產的公司，股市和房地產市場價格波動有多大，他們的凈利潤和凈資產的波動就有多大。這其實是對此類公司的管理者提出了一個相當大的挑戰，在經營沒有發生任何變化的情況下，作為衡量經營業績的凈利潤和凈資產開始隨著新的會計政策的變更開始大幅波動起來，而波動幅度加大意味著風險加大。因此，此類公司的管理者為了穩定經營業績，必然會大量使用股指期貨和利率期貨等金融期貨衍生產品來管理風險，由此又導致對金融期貨產品的需求劇增。《期貨交易管理條例》將于07年4月15日起正式施行，它的施行對此類公司的管理者是個好消息。

　　其次是對投資者的影響。新會計準則在引入公允價值計量以后產生的一個重要后果就是盈利增加不代表現金分紅必然增加。打個比方說，你用1000萬元買了一套房子，現在同等的房子升值了，可以賣到2000萬元了，你可以說賺了1000萬元，如果你沒有在2000萬元的價位上賣出，那么雖然你凈賺了1000萬元，但是卻沒有任何的現金流入，因此也就沒有現金可供進行分紅。在引入公允計價后，現金分紅和凈利潤的相關度會下降，作為一名普通投資者，對此要有心理準備。

　　再次是對證券市場的影響。新會計準則對證券市場的影響就是股市會出現自我解釋的狀況，也就是說，隨著股市的不斷上漲，即使上市公司的經營沒有任何變化，只要存在交叉持股，上市公司的業績就會隨著股市上漲而不斷上漲，而上市公司業績的不斷上漲又反過來支持股市的進一步上升，因此有可能會出現股市上漲而市盈率和市凈率不升反降的極端情況。比如4月3日公布的雅戈爾06年年報，按新準則調整后的股東權益為73.7億元，較原準則下的45.5億元增加28.2億元，新舊會計準則核算下的股東權益差異高達62%！其中主要原因是所持中信證券股權按公允價值計量所致。再比如南京高科，按照其財務報表，按舊會計準則披露的股東權益為14.1億元，而按新會計準則編制的股東權益卻為24.8億元，僅僅因為會計政策的變化就增加了10.7億元的股東權益，漲幅高達76%，絕不亞于近期股市上漲幅度，其部分根源就是公司持有的中信證券2754萬股、棲霞建設5842萬股等，按新舊會計準則核算差異巨大。類似情況還有哈寶熱電、凱迪電力、鹽湖鉀肥、新湖創業和精達股份等。最近一段時間以來，我國流動性過剩導致房地產和股票等資產價格大幅攀升，恰逢上市公司持有的投資性房地產和金融資產可以以公允價值計量，按照已經公布的年報估計，實行新企業會計準則可使整體股東權益上升15%左右。所以，在引入公允價值計量后，再依賴市盈率和市凈率來判斷股市是否出現泡沫、是否過高，尤其在公司相互持股不斷增加的情況下，將會發生非常大的問題。

　　第四是對證券分析師的影響。新會計準則實行以后，凈利潤和凈資產對于證券分析的重要性將下降，而現金流量分析的重要性將會上升，它的直接影響就是促使上市公司估值方法與國際接軌，從以凈利潤為導向的市盈率模型和以凈資產為導向的剩余收入模型逐漸向以現金流為導向的紅利折扣模型和現金流量模型過渡。現在許多券商的研究人員喜歡用市盈率模型來進行行業分析和對公司估值， 以后再要使用該模型則要先對每股收益進行調整，而對審計過的每股收益進行調整談何容易，同時，所參照的市盈率參數也存在固有的缺陷，估值模型的轉換將是證券分析師的必然選擇。

　　最后是對證券公司的影響。就這個時點來說，一方面，在國內的銀行和保險公司紛紛上市的情況下，作為金融三駕馬車之一的證券公司的上市規模和數量明顯滯后，另一方面，在經歷了長達5年的熊市和兩年的券商綜合治理，絕大部分券商都不能滿足連續三年盈利的上市紅線，而新會計準則屬于會計政策調整，按相關規定，屬于會計政策調整的，應當采用追溯調整法對以前各期的財務報表進行追溯調整，由于證券公司的資產占用形式主要以金融資產為主，加之近期股市的大幅攀升，以公允價值追溯調整后，其財務結果可能會大大好于以前，相信07年7月1日起所有證券公司全面施行新會計準則后會有更多的證券公司由不是連續3年盈利變為連續3年盈利，因此，可以說此次新會計準則的施行為有些證券公司從不符合上市條件轉變為符合上市條件提供了一個天賜良機！