2003年注冊會計師《財務成本管理》試題答案部分（二）

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來源: 編輯： 2003/10/19 10:37:09　字體：大小

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　　2003年度注冊會計師
《財務成本管理》試題答案部分

　　一、單項選擇題

　　1.【答案】B　　2.【答案】C　　3.【答案】C　　4.【答案】B　　5.【答案】D

　　6.【答案】C　　7.【答案】D　　8.【答案】D　　9.【答案】B　　10.【答案】A

　　二、多項選擇題

　　1.【答案】CD　　2.【答案】BD　　3.【答案】ABC　　4.【答案】AD　　5.【答案】ABCD

　　6.【答案】ACD　　7.【答案】AD　　8.【答案】BC　　9.【答案】ABD　　10.【答案】BCD

　　三、判斷題

　　1.【答案】錯　　2.【答案】對　　3.【答案】對　　4.【答案】對　　5.【答案】錯

　　6.【答案】錯　　7.【答案】錯　　8.【答案】錯　　9.【答案】錯　　10.【答案】對

　　四、計算題

　　1.答案　

項目	金額
期初現金	13700
現金收入：
支票收款	40400
9月銷售20000件	20000×8%×8＝12800
10月銷售30000件	30000×30%×8＝72000
11月銷售40000件	40000×60%×8＝192000
銷貨收現合計	276800
可使用現金合計	330900
現金支出：
上月應付賬款	77500
進貨現金支出	｛[本月銷售40000件＋月末（2500件＋1000件）－月初4000件]×5元/件}×50%＝98750
付現費用	85000-12000＝73000
購置設備	150000
所得稅	20000
現金支出合計	419250
現金多余（或不足）	（88350）
借入銀行借款	100000
期末現金余額	11650

　　2.【答案】（1）用可變現凈值法分配聯合生產成本（單位：元）：

產品	甲	乙	丙	合計
產量	700000	350000	170000
單價	4	6	5
本月產量售價總額	2800000	2100000	850000	5750000
單獨加工成本	1050000	787500	170000	2007500
可變現凈值	1750000	1312500	680000	3742500
分配率	0.2	0.2	0.2	0.2
分配聯合生產成本	350000	262500	136000	748500

　　注：聯合生產成本分配率＝聯合生產成本／可變現凈值＝748500／3742500＝0.2

　　（2）計算月末產成品存貨成本

產品	甲	乙	丙
期初存量（千克）	18000	52000	3000
本期產量（千克）	700000	350000	170000
本期銷量（千克）	650000	325000	150000
期末存量（千克）	68000	77000	23000
單獨加工成本（元）	1050000	787500	170000
分配成本（元）	350000	262500	136000
總成本（元）	1400000	1050000	306000
單位成本（元）	2	3	1.8
期末存貨成本（元）	136000	231000	41400

　　3、【答案】

　　4、【答案】

項目	當前	變更后	差額
利潤變動：
收入	4800	5760	960
銷售成本率	70%	70%
銷貨成本	3360	4032	672
毛利	1440	1728	288
固定費用	200	380	180
利潤	1240	1348	108
應計利息：
應收賬款余額	450	864	414
銷售成本率	70%	70%
應收賬款占用資金	315	604.8	289.8
存貨余額	560	672	112
利息率	8.9597%	8.9597%
應計利息	78.40	114.40	36.00
凈損益			72.00

　　說明：

　　（1）現信用政策年銷售收入＝日賒銷額×360天÷賒銷百分比＝（450／45）×360÷75％＝4800（萬元）

　　改變信用政策后年銷售收入＝4800×（1＋20%）＝5760（萬元）

　　現信用政策毛利＝4800×（1－70%）＝1440（萬元）

　　改變信用政策后毛利＝5760×（1－70%）＝1728（萬元）

　　毛利增加＝1728—1440＝288（萬元）

　　（2）固定成本增加＝380－200＝180（萬元）

　　（3）利潤增加＝288－180＝108（萬元）

　　（4）平均應收賬款余額增加＝5760×90%×60÷360－450＝864－450＝414（萬元）

　　（5）應收賬款占用資金增加＝414×70%＝289.8（萬元）

　　（6）存貨周轉率＝3360/560＝6（次）

　　平均存貨增加＝5760×70%÷6－560＝672－560＝112（萬元）

　　（7）應計利息增加＝（289.8＋112） ×8.9597%＝36（萬元）

　　（8）凈損益＝108-36＝72（萬元）

　　因此，應當改變信用政策。

　　5、【答案】

　　五、綜合題

　　1、【答案】

　　（1）計算三個方案下的每股收益、經營杠桿、財務杠桿和總杠桿

　　金額單位：元

方案	1	2	3
營業收入	10800000	10800000	10800000
變動成本	9000000	8100000	8100000
邊際貢獻	1800000	2700000	2700000
固定成本	1200000	1500000	1500000
息稅前利潤	600000	1200000	1200000
利息	200000	575000	200000
稅前利潤	400000	625000	1000000
所得稅	160000	250000	400000
稅后凈收益	240000	375000	600000
股數	200000	200000	400000
每股收益	1.20	1.88	1.50
經營杠桿	3.00	2.25	2.25
財務杠桿	1.50	1.92	1.20
總杠桿	4.50	4.32	2.70

　　（4）①方案一風險最大，理由：方案一的總杠桿系數最大；

　　②方案二的報酬最高，理由：方案二的每股收益最高；

　　③若銷量下降至30 000件時，方案三更好些，理由：若銷量下降至30 000件時，采用方案三還有利潤，而采用方案二則企業處于虧損狀態，因此應選擇方案三。

　　2、【答案】

　（1）計算評價該項目使用的折現率：

　　B公司無財務杠桿的貝他值＝1.1/（1/0.7）＝0.77

　　A公司目標結構貝他值＝0.77 （1/0.5）＝1.54

　　A公司的權益資本成本＝4.3%＋1.54 （9.3%－4.3%）＝12%

　　A公司債務資本成本＝8%

　　加權平均成本＝8% 0.5＋12% 0.5＝10%

　　（2）計算項目的凈現值：金額單位：元

時間	0	1	2	3	4	5	合計
現金流量各項目
投資	-7500000						-7500000
營運資金	－2500000						-2500000
營業收入		10000000	10000000	10000000	10000000	10000000	50000000
變動成本		7200000	7200000	7200000	7200000	7200000	36000000
付現固定成本		400000	400000	400000	400000	400000	2000000
營業現金流量		2400000	2400000	2400000	2400000	2400000	12000000
或者：
折舊		1400000	1400000	1400000	1400000	1400000	7000000
利潤		1000000	1000000	1000000	1000000	1000000	5000000
營業現金流量		2400000	2400000	2400000	2400000	2400000	12000000
殘值						500000	500000
回收營運資金						2500000	2500000
現金凈流量	-10000000	2400000	2400000	2400000	2400000	5400000	5000000
折現系數（10%）	1.0000	0.9091	0.8264	0.7513	0.6830	0.6209
凈現值	－10000000	2181840	1983360	1803120	1639200	3352860	960380

　　
　　（3）計算最差情景下的凈現值：金額單位：元

單價	225	單位變動成本	198	產量	40000
固定成本	440000	殘值	450000
時間	0	1	2	3	4	5	合計
現金流量各項目
投資	-7500000						-7500000
營運資金	－2750000						-2750000
收入		9000000	9000000	9000000	9000000	9000000	45000000
變動成本		7920000	7920000	7920000	7920000	7920000	39600000
付現固定成本		440000	440000	440000	440000	440000	2200000
營業現金流量		640000	640000	640000	640000	640000	3200000
或者：
折舊		1410000	1410000	1410000	1410000	1410000	7050000
利潤		－770000	－770000	－770000	－770000	－770000	－3850000
營業現金流量		640000	640000	640000	640000	640000	3200000
回收殘值						450000	450000
回收營運資金						2750000	2750000
現金凈流量	－10250000	640000	640000	640000	640000	3840000	－3850000
折現系數（10%）	1.0000	0.9091	0.8264	0.7513	0.6830	0.6209
凈現值	－10250000	581824	528896	480832	437120	2384256	－5837072