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自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型公式是什么
自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（Discounted Cash Flow, DCF）是一種評估企業(yè)或項目價值的方法。
DCF模型的公式為：
V = ∑ [FCFt / (1 r)t] TV / (1 r)n，其中V代表企業(yè)價值，F(xiàn)CFt表示第t年的自由現(xiàn)金流，r是折現(xiàn)率，TV是終值（Terminal Value），n是預(yù)測期數(shù)。此公式強調(diào)了未來現(xiàn)金流的重要性，以及時間價值的概念，即今天的錢比明天的錢更有價值。
常見問題
如何在不同行業(yè)中應(yīng)用DCF模型進行估值？答：在不同的行業(yè)中應(yīng)用DCF模型時，需要根據(jù)行業(yè)的特性調(diào)整預(yù)測的自由現(xiàn)金流和選擇合適的折現(xiàn)率。例如，在科技行業(yè)，由于其高增長性，預(yù)測期可能較長，且需考慮技術(shù)更新帶來的現(xiàn)金流波動；而在傳統(tǒng)制造業(yè)中，現(xiàn)金流相對穩(wěn)定，預(yù)測期可以較短。
DCF模型中的折現(xiàn)率應(yīng)如何確定？答：折現(xiàn)率的選擇通常基于資本資產(chǎn)定價模型（CAPM），即r = Rf β(Rm - Rf)，其中Rf是無風(fēng)險利率，β是公司的貝塔系數(shù)，Rm是市場預(yù)期回報率。對于不同風(fēng)險水平的企業(yè)，β值會有所不同，這直接影響到折現(xiàn)率的高低，進而影響估值結(jié)果。
終值（TV）在DCF模型中扮演什么角色？答：終值代表企業(yè)在預(yù)測期之后所有未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值總和，它在DCF模型中占據(jù)了相當(dāng)大的比重。計算TV常用的方法有永續(xù)增長率法和退出倍數(shù)法。選擇合適的方法取決于對行業(yè)增長前景的理解及企業(yè)生命周期階段的判斷。
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