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高級會計師考試案例分析題：融資規劃與企業增長管理（08.06）
2015年高級會計師考試定于9月13日舉行，為了幫助參加2015年高級會計師考試的學員早著手學習，提前進入備考狀態，正保會計網校為大家整理了高級會計師各章節知識點內容，同時也整理了部分案例分析題，大家可以在學習教材內容后，同步進行練習測試。以下是《高級會計實務》第二章中針對“融資規劃與企業增長管理”知識點進行考核練習。
案例分析題
M公司是國內一家從事建筑防水材料生產與銷售的股份公司。2012年底，國家宏觀經濟增勢放緩，房地產行業也面臨著沿嚴峻的宏觀調控形勢。甲公司董事會認為，公司的發展與房地產行業密切相關，公司戰略需進行相應調整。
2013年初，甲公司根據董事會要求，召集由中高層管理人員參加的公司戰略規劃研討會。部分參會人員發言要點如下：市場部經理：盡管國家宏觀經濟增勢放緩，但房地產行業一直沒有受到太大影響，公司仍處于重要發展機遇期，在此形勢下，公司宜擴大規模，搶占市場，謀求更快發展。近年來，本公司的主要競爭對手乙公司年均銷售增長率達12%以上，而本公司同期年均銷售增長率僅為4%，仍有市場拓展余地。因此，建議進一步拓展市場，爭取近兩年把銷售增長率提升至12%以上。
生產部經理：本公司現有生產能力已經飽和，維持年銷售增長率4%水平有困難，需要擴大生產能力。考慮到當前宏觀經濟和房地產行業面臨的諸多不確定因素，建議今明兩年維持2012年的產銷規模，向管理要效益，進一步降低成本費用水平，走向內涵式發展道路。
財務部經理：財務部將積極配合公司戰略調整，做好有關資產負債管理和融資籌劃工作。同時，建議公司戰略調整要考慮現有的財務狀況和財務政策。本公司2013年年末資產總額50億元，負債總額為25億元，所有者權益為25億元；2012年度銷售總額為40億元，凈利潤為2億元，分配現金股利1億元。近年來，公司一直維持50%資產負債率和50%股利支付率的財務政策。
總經理：公司的發展應穩中求進，既要抓住機遇加快發展，也要積極防范財務風險。根據董事會有關決議，公司資產負債率一般不得高于60%這一行業均值，股利支付率一般不得低于40%，公司有關財務安排不能突破這一紅線。
假定不考慮其他因素。
要求：1.根據甲公司2012年度財務數據，分別計算該公司的內部增長率和可持續增長率；據此分別判斷市場部經理和生產部經理建議是否合理，并說明理由。
2.分別指出市場部經理和生產部經理建議的公司戰略類型。
3.在保持董事會設定的資產負債率和股利支付率指標值的前提下，計算甲公司可實現的最高銷售增長率。
【正確答案】
1.（1）g（內部增長率）＝【（2/50】×（1-50%）】/【1-（2/50）×（1-50%）】＝2.04%或：ROA＝2/50×100%＝4%ｇ（內含增長率）＝4%×（1－50%）/【1－4%×（1－50%）】 ＝2.04% g（可持續增長率）＝【（2/25）×（1-50%）】/【1-（2/25）×（1-50%）】＝4.17%或：ROE＝（2/25）×100%＝8% g（可持續增長率）＝8%×（1－50%）/【1－8%×（1－50%）】 ＝4.17%（2）市場部經理的建議不合理。
理由：市場部經理建議的12%增長率太高，遠超出了公司可持續增長率4.17%.生產部經理的建議不合理。
理由：生產部經理建議維持2012年產銷規模較保守。
2.市場部經理的建議屬于成長型【或：發展型；或：擴展型】戰略。
生產部經理的建議屬于穩定型【或：維持性；或：防守型】戰略。
3.在保持董事會設定的資產負債率和股利支付率指標值的前提下，公司可以實現的最高銷售增長率＝【2/50×（1－40%）×（1＋0.6/0.4）】/【1-2/50×（1－40%）×（1＋0.6/0.4）】＝6.38%或 【2/40×（1－40%）×（1＋0.6/0.4）】/【50/40-2/40×（1－40%）×（1＋0.6/0.4）】＝6.38%
【答案解析】
【該題針對“融資規劃與企業增長管理”知識點進行考核】
說明：因考試政策、內容不斷變化與調整，正保會計網校提供的以上信息僅供參考，如有異議，請考生以權威部門公布的內容為準！
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