摘要：央行釋放積極信號利好實體經(jīng)濟(jì)。

穩(wěn)健前行開新局結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”

　　在延續(xù)了中央經(jīng)濟(jì)工作會議“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度”的基礎(chǔ)上，12月25日央行網(wǎng)站通報的中國人民銀行貨幣政策委員會2021年第四季度例會情況中，釋放出更積極的信號——要發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”。

　　廣發(fā)證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理判斷，會議首次提出“發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”，或許指向準(zhǔn)備金和政策利率等工具運用，“明年一季度與二季度前半段會是貨幣政策寬松穩(wěn)增長較為適宜的窗口期”。

　　此前，三季度貨幣政策委員會例會已對經(jīng)濟(jì)研判略轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)“不穩(wěn)固、不均衡”，四季度例會研判更為謹(jǐn)慎，強(qiáng)調(diào)“三重壓力”，與中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)一致。這需要貨幣政策“穩(wěn)字當(dāng)頭”“更加主動有為”。

　　中信建投證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家梳理對比了今年四個季度的例會表述，他認(rèn)為，在二三季度貨幣政策例會中，外部環(huán)境沖擊受到的關(guān)注更多，如三季度貨幣政策例會提及“加強(qiáng)國際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，防范外部沖擊”，而四季度例會中刪去這一表述，可能意味著當(dāng)下貨幣政策不易受到外部環(huán)境收緊的影響，更為關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的壓力。

　　因此，會議提出，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要積極做好“加法”，精準(zhǔn)發(fā)力，將兩項直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具轉(zhuǎn)換為支持普惠小微企業(yè)和個體工商戶的市場化政策工具，實施好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，綜合施策支持區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。

　　近年來，兩項直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具，對中小微企業(yè)的支持效果顯著。據(jù)央行金融市場司司長此前在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上披露的數(shù)據(jù)，2020年至今年10月，銀行累計對14.4萬億元貸款延期還本付息，其中支持中小微企業(yè)延期還本付息11.8萬億元；累計發(fā)放普惠小微信用貸款9.1萬億元。

　　12月15日，國務(wù)院常務(wù)會議對兩項直達(dá)實體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具作出新安排，將普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息支持工具轉(zhuǎn)換為普惠小微貸款支持工具。從2022年起到2023年6月底，人民銀行對地方法人銀行發(fā)放的普惠小微企業(yè)和個體工商戶貸款，按余額增量的1%提供資金，鼓勵增加普惠小微貸款。

　　同時，從2022年起，將普惠小微信用貸款納入支農(nóng)支小再貸款支持計劃管理，原來用于支持普惠小微信用貸款的4000億元再貸款額度可以滾動使用，必要時可進(jìn)一步增加再貸款額度。符合條件的地方法人銀行發(fā)放普惠小微信用貸款，可向人民銀行申請再貸款優(yōu)惠資金支持。

　　前海開源基金經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，推動降低企業(yè)綜合融資成本，保持低利率環(huán)境，利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。精準(zhǔn)支持小微等實體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，為小微企業(yè)提供低成本資金，激發(fā)微觀主體活力，才能保市場主體、穩(wěn)就業(yè)，促內(nèi)需。

　　他認(rèn)為，穩(wěn)增長是央行重要政策目標(biāo)，2022年，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)增長措施會陸續(xù)出臺。

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