小編為大家總結的是2019年初級《審計專業相關知識》第二部分第四章第三節（資本結構決策）的知識點，還未開始2020年初級審計師考試備考的同學可參考以下內容，提前學習，其他章節內容小編將為大家陸續更新，請大家持續關注！

第05講　資本結構決策

第三節　資本結構決策

　　知識點：資本結構決策的意義

　　1.資本結構的概念

　　（1）廣義：全部債務與股東權益的構成比例

　　（2）狹義：長期負債與股東權益的構成比例——本書采用的概念

　　2.資本結構決策的意義

　　（1）合理安排資本結構可以降低企業的綜合資本成本；

　　（2）合理安排資本結構可以獲得財務杠桿利益；

　　（3）合理安排資本結構可以增加公司的價值。

知識點：影響資本結構的因素

　　1.企業財務狀況和發展能力

　　2.企業資產結構

　　3.企業經營者的態度

　　4.行業特征和企業發展周期

　　5.經濟環境的稅收政策和貨幣政策

　　【提示】

　　不同國家之間、國民經濟的發展狀況、資本市場的發展水平、利率等因素，也會對企業的資本結構產生一定的影響。

知識點：資本結構的決策方法

　　（一）每股收益無差別點分析法（EBIT－EPS分析法）

　　1.每股收益無差別點：使兩種或兩種以上籌資方式下普通股每股收益相等的息稅前利潤水平。

2.決策方法
　　（1）每股收益無差別點的存在條件——流通在外的股數不同

（2）決策規則

　　隨著息稅前利潤的增長，股權資本需要分配更多的利潤，債務資本則只需支付固定的利息費用。當預期EBIT超過無差別點時，采用債務融資會增加普通股股東的每股收益。

　　當預期EBIT超過無差別點時，應選擇股數較少、負債較多（財務杠桿效應較大）的方案，將獲得更高的EPS；反之，應選擇股數較多、負債較少的方案（增股方案）。

　　3.每股收益無差別點的計算

　　假設在資本總額相同，不考慮優先股股息的條件下，兩個籌資方案股數（N）不同，則其負債水平也必然不同，由此，利息費用（I）也不同，即：股數（N）多的方案利息（I）少，股數（N）少的方案利息（I）多。

　　令兩個籌資方案的每股收益相等，可得：

說明：若不存在優先股股息，則可以用上面的公式計算每股收益無差別點的息稅前利潤；

　　若存在優先股股息，則上面計算每股收益無差別點息稅前利潤的公式不再適用。

　　【提示】每股收益是從企業整體角度計算的。因此，每股收益無差別點方程左右兩邊反映是某一籌資方案實施之后的企業整體的利息及股數狀態，即必須把企業現有（未實施某一籌資方案之前）的利息及股數考慮進去。

（二）比較資本成本法

決策原則：使得加權平均資本成本最低的籌資方案即為最優的方案。

【本章小結】

　　一、長期籌資方式

　　1.股權性籌資（吸收直接投資、發行普通股、留存收益）

　　2.債權性籌資（發行公司債券、長期借款、融資租賃）

　　3.衍生工具籌資（可轉換債券、認股權證）

　　二、杠桿原理（僅中級）

　　1.成本習性、邊際貢獻與息稅前利潤

　　2.杠桿效應的衡量及其與風險的關系

　　三、資本結構決策（僅中級）

　　1.資本結構決策的意義

　　2.影響資本結構的因素

　　3.資本結構決策方法（每股收益無差別點分析法、比較資本成本法）

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