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年內大概率保持溫和走勢 CPI同比漲幅連續兩個月回落
8月9日，國家統計局發布2021年7月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）數據。多位業內人士認為，PPI和CPI剪刀差再次擴大，但通脹壓力整體可控。
從具體數據來看，7月份，各地區各部門統籌做好疫情防控、防汛救災和經濟社會發展工作，積極落實保供穩價政策，市場供需總體平穩。CPI方面，環比由6月份下降0.4%轉為上漲0.3%；同比上漲1.0%，漲幅比6月份回落0.1個百分點。
PPI方面，7月份，受原油、煤炭及相關產品價格大幅上漲影響，工業品價格漲幅略有擴大。PPI環比上漲0.5%，漲幅比6月份擴大0.2個百分點；同比上漲9.0%，漲幅比6月份擴大0.2個百分點。
對此，浙商證券首席經濟學家李超表示，7月份PPI同比上漲9.0%，上游原材料品種漲多跌少，煤炭價格持續上漲，PPI再回前期高點。CPI同比上漲1.0%，連續兩個月回落，食品項拖累較大，核心CPI保持修復態勢。PPI和CPI剪刀差再次擴大，上游向下游成本傳遞仍不通暢，中下游企業經營壓力較大。
中國民生銀行首席研究員溫彬對記者表示，從數據來看，PPI向CPI傳導不暢。7月份PPI與CPI剪刀差達到8個百分點，為有數據以來新高，說明價格上漲從上游向下游傳導不順暢。核心CPI同比上漲1.3%，創下2020年2月份以來新高，漲幅比上月擴大0.4個百分點，說明除去食品和能源之外價格已有所上漲，特別是服務價格同比上漲1.6%，漲幅創下2019年9月份以來新高。
中國銀行研究院研究員范若瀅對《證券日報》記者表示，上中下游產品價格不同步影響不同行業的利潤增長。一方面，原材料工業價格上漲推動上游行業利潤增速領先；另一方面，中下游行業企業議價能力弱，終端消費品類價格無法隨著原材料價格同步上漲，企業被迫承擔成本上漲壓力。
“預計8月份PPI漲幅將保持高位，CPI漲幅將繼續回落。”范若瀅表示，PPI仍將保持高位運行，漲幅或有所收斂：一是大宗商品價格繼續大幅上漲的動力趨弱，我國大宗商品保供穩價政策效果將進一步顯現，美聯儲貨幣政策轉向預期升溫；二是PPI翹尾因素變小。CPI方面，漲幅將進一步回落：一是豬肉價格下行仍將是CPI的主要拖累，當前能繁母豬存欄量仍處于高位，未來豬肉價格將保持低位運行；二是CPI翹尾因素影響減弱，8月份降至0。
溫彬則表示，整體上看，大宗商品價格上漲放緩或見頂回落，PPI有望保持震蕩回落走勢；豬肉等食品價格回落趨勢或將延續，年內CPI大概率保持溫和走勢，通脹水平整體可控，對貨幣政策影響整體有限。宏觀政策要做好跨周期調節，保持流動性合理充裕，繼續做好大宗商品保供穩價工作，幫助中小企業和困難行業緩解原材料漲價對生產經營的影響。
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