資管新規過渡期即將迎來最后期限，在銀行理財業務整改和凈值化轉型的背景下，理財產品的收益率不斷下行，其競爭力也在減弱。

《證券日報》記者根據普益標準數據梳理發現，2021年上半年，全國共發行25684只理財產品，其中凈值型產品16023只，占總發行量的62%，較去年同期增加32%。今年1至5月份，全國銀行理財收益率持續下行分別為3.5%、3.47%、3.46%、3.43%、3.4%。6月份稍有回升至3.46%。

同時，今年二季度以來，理財產品的發行數量雖也逐月減少，但凈值化程度不斷提升。6月份新發理財產品中，凈值型產品占比已達77%。

從近期產品發行數量和收益率來看，上周共新發了765款銀行理財產品（包括封閉式凈值型、開放式凈值型、非凈值型產品），產品發行量環比減少89款，發行量連續4周下降，降至近兩個月最低。在收益方面，上周新發封閉式凈值型產品的整體業績基準均值為4.17%，環比下跌0.03個百分點。

對于銀行理財產品收益率逐月走低的原因，中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林對《證券日報》記者表示，當前我國政策利率并未走低，但是市場利率在下行。由于降準和公開市場投放增加了流動性，所以市場利率下行；再加上當前經濟在一個上行周期，風險資產的吸引力好于固定收益，大量資本追求權益性投資回報，從而使得固定收益類產品相對流動性減少。

“當前市場利率下行的趨勢較為明顯。國際上，主要發達經濟體依然是極度寬松的貨幣政策，所以當前緊縮的可能性不大。在這個大背景下，實際的利率水平依然是下行為主。但是，當全球主要經濟體從疫情中復蘇，則會有國家推進回收市場流動性，這樣全球經濟的情況就逆轉了，此時理財產品這些固定收益類為主的投資將重新受到青睞。”盤和林進一步解釋。

《證券日報》記者注意到，今年以來，已有多項與理財相關的新規落地，這是影響銀行理財產品收益率下行的因素之一，但是相關政策將進一步加快銀行理財產品向規范化轉型。具體來看，6月11日，銀保監會和央行聯合發布了《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），對現金管理類產品的投資范圍、投資集中度要求作出規定，加強了投資組合流動性管理和杠桿管控。

普益標準研究員余可對《證券日報》記者表示，《通知》細化了現金管理類理財產品管理要求，有利于防范單體機構和系統性風險；也有利于促進資產管理行業的公平競爭，防范監管套利。這將導致現金管理產品規模縮水，收益率下降。而銀行除了面臨存量整改帶來的陣痛外，還將面臨這類理財產品的賺錢效應大打折扣，從而影響銀行中間業務收入。

6月27日銀保監會出臺的《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）正式實施。《辦法》除了進一步明確適用機構范圍外，還進一步完善了禁止性規定，劃出了18條紅線。例如明確禁止“預測理財產品的投資業績，或者出具、宣傳理財產品預期收益率”等。

普益標準研究員李子鑫對《證券日報》記者表示，《辦法》從銷售端為產品凈值化奠定了基礎，無疑也會給理財產品的銷售增加一定的工作量，但對于機構和投資者都十分重要，好的基準有助于理財產品的投資更加明晰合理，也有利于給理財產品銷售營造健康良好的制度環境。

招聯金融首席研究員董希淼對《證券日報》記者表示，目前整改應該說是有序推進的。《辦法》和《通知》的出臺，說明在資管新規的背景下，制度在不斷完善，使得銀行理財整改更加有規可依。從長遠來看，理財產品的轉型更趨合理化，機構的服務能力和水平也會不斷的提高。2021年是資管新規過渡期延長后的最后一年，銀行理財應加快轉型創新，加強投資者教育保護，推動理財業務行穩致遠。