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和CFA小白聊聊金融常識（四）：快速理解財務三張表！
受廣大學子歡迎的金融常識欄目又回來啦！今天和大家聊的是財務報表！看懂財報，可以說是一個金融人的基本專業素養。如果你去應聘四大、投行、券商等金融機構的中后臺崗位，或是某些互聯網巨頭的戰略投資崗，那么你一定會接觸到財務報表。
然而，許多人在剛上手學習財報時，總會被難懂的專業術語和紛繁復雜的數據搞得頭疼。那么，如何才能快速準確地理解財務三張表呢？
一、看財報要注意哪些問題？
完整的財務報表應當包含“四表一注”，即資產負債表、損益表（利潤表）、現金流量表、所有者權益變動表和附注。一般來說，學習財報，主要讀的是三張表。
資產負債表：代表一個公司的資產與負債及股東權益；
現金流量表：代表一個公司的現金流量，更代表資產負債表的變化；
利潤表：代表一個公司的利潤來源。
在分析財報時，要注意這些問題哦～
問題一：先定性
舉個例子，根據網易2018年Q4財報，網易電商業務的毛利率只有4.5%，電商毛利率一直下降，但營收卻在增長，這或許就說明了：賣得越多，賺得越少。但是如果只看到營收而忽略毛利率，就會有認知偏差。看財報前，有個重要概念先厘清：Top line和Bottom line。
營業收入基于“權責發生制”，是公司通過銷售產品和服務的應得收入，不論款項是否到賬，營收常在報表頂部，因此被稱為Top line。相反，位于底部的利潤被稱為Bottom line。
圖源：網絡
所以當一些企業宣稱自己營收有多高的時候，我們不僅要關注其Top line，更要關注其扣除完稅費和各種費用之后的Bottom line。
問題二：摸清營收結構
以阿里和京東為例，阿里是典型的平臺模式，而京東包括自營和平臺兩種模式。在主導的自營模式下，京東的角色是經銷商，與供貨商之間是買賣關系，京東賺的是進銷差價；在平臺模式下，京東提供平臺，和阿里一樣收取廣告費、交易傭金等。
在自營模式下，經銷商品的銷售額被計入營收；而平臺模式下，只有服務收入計入營收。所以，即使京東的營收高于阿里，也不能說明京東的賺錢能力在阿里之上。
二、三大表需關注哪些要點？
（一）、利潤表
利潤表是反映企業在一定時期內生產經營成果的會計報表。企業一定會計期間的經營成果既可能表現為盈利，也可能表現為虧損。因此，利潤表也稱為損益表。它全面揭示了企業在某一特定時期實現的各種收入、發生的各種費用、成本或支出，以及企業實現的利潤或發生的虧損情況。
需要關注的財務指標：資產周轉率=總收入／總資產*100%。企業最核心的能力就是用資產創造收入，資產周轉率是較能體現企業經營效率的指標。舉個例子：
2016年沃爾瑪的資產周轉率達到了244%（2.44次）
2016年蘋果的資產周轉率則為66%（0.66次）
兩家公司所處的行業不同，沃爾瑪是大型零售商，本身就要求把資產做輕；蘋果是科技制造公司，需要研發生產以及大量的庫存。因此兩者的資產周轉率會有較大的差異。
此外，利潤表中還有一些重要指標值得關注。
成本控制：這是一系列指標的總和，包括市盈率、銷售成本、三費操縱等；
市銷率：是上市公司股票市值跟該公司銷售收入的比率。通常情況下市銷率等于1比較合適；
毛利率: 銷售毛利潤與銷售收入的比率；
三費操縱：即銷售費用、管理費用和財務費用。
（二）、現金流量表
現金流量表是反應企業在一定時期內(如月度、季度或年度)的企業經營活動、投資活動和籌資活動對其現金及現金等價物所產生影響的財務報表。影響現金流的就是企業的三個活動，“經營活動”、“投資活動”、“籌資活動”。
經營活動現金流+利潤：
經營活動現金流增加，利潤也增加：成長型企業的表現；
經營活動現金流減少，利潤也減少：衰退型企業的表現；
經營活動現金流減少，利潤增加：警報之一，要注意企業的應收帳款是否有問題，庫存是否大量增加。當然，也有虛驚一場的可能性（比如企業用現金購置了大量存貨，并通過客戶預充值的方式規避風險）；
經營活動現金流增加，利潤減少：這個是比較奇葩的情況，一般是企業內部有數據調整，進行一些清算或者減損的時候才會出現。
投資和籌資活動現金流：
企業是否做出了較多有利于經營活動的投資（長期或短期）？
是否通過籌資的方式獲取了所需資金？
籌資的方式是什么（股權融資、債權融資）？
通過這些，可以看出企業管理者在經營上的情況，以及專注度。
（三）、資產負債表
資產負債表是反映企業在某一特定日期（如月末、季末、年末）全部資產、負債和所有者權益情況的會計報表，是企業經營活動的靜態體現，根據“資產=負債+所有者權益”這一平衡公式，依照一定的分類標準和順序，將某一特定日期的資產、負債、所有者權益的具體項目予以適當的排列編制而成。
一般來說，負債比率在50%～70%是比較合理的，如果高于100%，那就是“資不抵債”，但是如果負債太低，也可能是不好的信號（資產流動性差、供應不給賒賬等）。
需要關注的財務指標：
負債比率=總負債／總資產*100%
流動比率=流動資產／流動負債*100%
流動比率用來衡量企業償還短期債務的能力。一般來說，業界普遍將150%～200%的流動比率作為衡量標準，如果流動比率太低，說明資金周轉不靈，難以償還短期債務；如果流動比率太高，則說明企業閑置資產過多，經營效率低。
此外，應收賬款和無形資產也值得關注。
應收賬款：這個可以算是企業風險的聚集地，企業一般會計提應收帳款的壞賬準備，但是這個數據是很容易操作的，需要綜合分析應收賬款出現壞賬的可能性和數額。
無形資產：一般指品牌、專利、商標、著作權等。對于上市公司或大型企業，無形資產有專門的會計師事務所進行計算；而對于創業公司進行估值時，可能沒有許多數據可供參考，這就需要做更多的研究了。
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