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假定一年期零息國債的無風險收益率為3%
單選題
假定一年期零息國債的無風險收益率為3%，1年期信用等級為B的零息債券的違約概率為10%，在發生違約的情況下，該債券價值的回收率為60%，則根據風險中性定價模型可推斷該零息債券的年收益率約為（ ）。
A、8.3%
B、7.3%
C、9.5%
D、10%
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【答案】
B【解析】
本題考查違約概率模型。根據風險中性定價原理，無風險資產的預期收益與不同等級風險資產的預期收益是相等的，即P1（1＋K1）＋（1－P1）×（1＋K1）×θ＝1＋i1。其中，P1為期限1年的風險資產的非違約概率，（1－P1）即其違約概率；K1為風險資產的承諾利息；θ為風險資產的回收率，等于“1－違約損失率”；i1為期限1年的無風險資產的收益率。將題中數據代入上式，（1－10%）×（1＋K1）＋10%×（1＋K1）×60%＝1＋3%，解得，K1≈7.3%。參見教材P113。
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